牛年股市何来牛劲？

　　⊙申银万国 桂浩明

　　刚刚经历熊市之苦，不少投资者面对当前大盘的不断上涨，心态是忐忑不安的。应该承认，如果仅从盘面来看，市场的确具有比较明显的投机气氛。毕竟，现在中国经济还处于探底阶段，种种指标显示，通缩已经出现。就中国经济历来的特点来说，都是对付通胀比较有办法，而对付通缩则手段相对不足。另外，现在企业的开工率还不高，就业形势严峻，这些对经济的稳定运行也都非常不利。考虑到这些因素的存在，股市要出现很大的上涨，的确是难以想象的。

　　但实际情况是，股市的确涨了起来，而且这种上涨并不是靠突发性的股市政策刺激出来的，同时也不是脉冲型的，而是十分有序地逐步走高，具有明显的延续性。

　　笔者看来，以下几点值得关注：首先，虽然我国经济还面临许多困难，但总体上已经走出了最艰难的一段。企业库存开始下降，市场经营活动逐渐走向稳态，产品价格也慢慢回升，信贷投放则不断攀升。各种先行指标显示，我国经济有望筑底成功，并且先于世界其他经济体复苏并较快增长。这一态势的出现，也就为投资者改变对后市的悲观预期打下了基础。其次，随着银根的松动，市场上流动性状况有了明显的好转。虽然没有资料证明有多少资金因为货币投放的增加而开始进入股市，但这个现象是客观存在的。事实上，在央行大幅调低存贷款利率之后，银行资金向股市的流动就已出现。必须指出的是，前几年股市的大幅上涨与下跌，客观上提升了广大投资者的理财意识、风险意识和股票投资意识。在市场出现了明显的操作机会的时候，外围资金的涌入会超出人们想象。盘面显示，上周沪深股市合计的单日成交金额最高一级达到2500亿元以上，成交量恢复得如此之快，只能从一个角度来解释，这就是流动性改善在股市中得到了体现。在微观层面，受国家不时出台行业振兴计划的推动，行业利好不断，这样就为股票操作提供了很好的机会。

　　牛年的股市，有了以上这些有利条件，行情自然不甘寂寞，并且表现出了强悍的牛气。但坦率地说，现时的大环境，对大盘股上涨并不是非常有利的，但对于那些市值不是很大，同时又有题材支持的中小盘股票，则是相当合适的。值得一提的是，现在股市也只是有了一个很好的开端，后市应该还会有相应的上涨空间。

　　“三面”支撑 走强不乏力

　　⊙国金证券 林峰

　　从基本面看，部分最新数据已经开始显露出一些积极的变化。消费方面， 去年12月当月社会消费品零售总额同比增长17.4％，比11月加快了0.8个百分点，包括汽车、服装、化妆品等商品销售都有所回升；今年1月，我国超过美国成为全球汽车销量第一的国家。进出口也开始出现一些积极的苗头，去年11月份的陡降趋势在12月份得到有效遏制。另外，工业增加值止跌企稳，去年12月的增速较11月的5.4％上升0.3个百分点；工业产销率回升，去年12月工业产销率98.7％，较11月提高了1.7个百分点；钢材、煤炭、有色金属和化工类产品等的价格纷纷反弹。经济转暖的预期，使股市走好具备了基本条件。

　　从资金面看，当前我国正处于多年来流动性最充沛的时期。广义货币供应量（M2）同比增幅在经历6个月回落后自去年11月起连续强劲反弹到18.79％。新增信贷增速更是惊人，去年12月份，我国新增人民币贷款超过7700亿元，而今年1月份更新增1.62万亿元, 短短两个月合计达到近2.4万亿，相当于2008年全年新增人民币贷款的一半左右，宽松的资金面成为市场上行的最大推手。

　　从消息面看，近期市场同样暖风频吹。十大行业振兴规划的先后出台，给股市提供了大量主题投资机会。从节后市场的运行看，钢铁、汽车、石化、有色，确实出现了板块轮动的特征。可以这样说，去年前所未有的深幅下跌创造了巨大的反弹空间，而4万亿投资和十大产业振兴规划则点燃了这一轮反弹的热情。

　　整体来看，虽然市场持续反弹后会在2400点一带面临短期压力，市场运行也会出现反复，但是在市场资金面格局没有发生重大变化前，行情仍有望向纵深发展。投资者可密切留意影响市场资金平衡的重大因素，在控制仓位的前提下，可以积极把握机会参与市场热点。