在影视、电子等新兴行业股票不断创新高的情况下，中小板、创业板指数相对沪深300指数的溢价率也创出近3年高点。在此背景下，即使是热衷于成长股投资的基金经理也开始变得很谨慎。证券时报记者日前获悉，目前有不少基金经理正在进行持仓结构的调整，调整方向是减持高估值的创业板、中小板个股，买入估值便宜的金融、地产等蓝筹股。

　　进入二季度，在经济继续低迷、难有起色的情况下，金融、地产等周期股未获资金追捧。相反，既有主题投资的题材又有业绩支撑的影视、电子等新兴行业股票获各路资金追捧。其中，二季度华谊兄弟、光线传媒、乐视网、顺网科技等股票更是创出历史新高。不过随着这些股票持续上涨，不仅估值变得渐趋昂贵，产业资本也开始减持。更加耐人寻味的是，5月22日，乐视网、掌趣科技、拓尔思、天玑科技、国腾电子等公司更是主动发出风险警示公告，提醒投资者关注风险。

　　深圳一家成长投资风格的基金经理表示，进入二季度，影视、电子等新兴行业股票的表现超出了他们的预期，随着股价的持续上涨，估值变得很贵了，他已经减持了部分股票，转而配置了8%、9%比例的蓝筹股。

　　这个说法也得到了其他基金经理的认可，博时新兴行业成长基金经理韩茂华表示，时隔两年，创业板指数再次冲上千点，目前估值泡沫比较大，现阶段他管理的基金将随着市场风格做些转换。至于在具体的投资上，韩茂华认为目前适宜配置价值股、周期股，如地产、白酒等周期股。

　　益民基金策略分析师黄祥斌也表示，统计数据显示，中小板、创业板指数对沪深300指数的相对溢价已经达到近3年来的高点，虽然经济数据及预期不利于中、小市值个股行情的演绎，但是正所谓物极必反，风格转换的时点会否到来，需要保持一份警惕。黄祥斌也建议需要关注低估值股票，尤其是银行、券商、地产、家电、汽车等。

　　从市场行情来看，随着乐视网、国腾电子等公司发布风险警示，昨日创业板股票一改前期的强劲向上势头，转而掉头向下。5月22日，被华商、银华、社保、大成基金重仓持有的华谊兄弟下跌6.33%，被华宝兴业、嘉实基金、国投瑞银等多家公司重仓持有的网宿科技下跌9.76%，三聚环保下跌8.75%。

　　从估值数据来看，截至5月22日，深交所创业板平均估值43倍，中小板平均估值32倍，而深市主板估值21倍，沪市平均估值11.8倍。对此，有基金经理表示，从过去多年的历史经验来看，对于估值严重高估的股票，未来业绩难获支撑，对此，投资者应该保持警惕。