“拉锯战”之下分歧凸现

　　基金经理观点的分歧从基金净值中表现最为明显。根据天相数据统计，截至2月11日，今年以来所有开放式偏股型基金的平均净值增长率为17.33％，其中表现最好的基金是中邮优选，收益高达33.08％，与表现最差的基金相差了33个百分点左右。显然，有人踏准节奏，也有部分基金经理踏空了行情。

　　“这两天调整了个股，整体股票仓位没怎么降，主要是对行业进行了调整。”深圳一位近期业绩不错的基金经理表示。他在去年11月底就开始了小幅增仓，因为基金规模小，迅速把仓位拉得很高，把握住了市场行情。不过，上海一位基金经理感觉目前市场行情“看不懂”，虽然他预计在1月份可能有行情，但是没想到行情这么好，前期迅速增仓的他已经从上个星期开始减仓，“涨幅这么高了，适度地出了一些前期涨幅较高的个股”。另外一位基金经理也同样进行了股票配置的调整，不过他认为到目前为止这一波上扬行情还没有结束，“可能将延续到2月底”，他从具有攻击性行业转向前期涨幅较少的防御性行业上。

　　曾有一位基金经理这样写道，“2009年第一季度，春节前的业绩真空期，市场可能相对活跃，可以适度参与市场热点。到了春节后的业绩密集披露期，市场将承受空前的报表压力，应当躲回到战壕中以防御为主，继续超配医药、经常消费品等弱周期性行业，而到3月份年报压力基本释放后，如果外围市场不出现更大的坏消息，则要考虑弹坑策略，在风险释放估值便宜的股票中寻找进攻性机会。”显然，今年投资波段操作非常重要。

　　精选个股“显身手”

　　如果说在2008年，合理的资产配置胜过一切的话，那么在2009年，更多的基金经理重视精选个股的作用。

　　根据天相数据统计，从去年11月份至今，非金融类、有色金属、机械、电子、运输、电器等行业涨幅靠前，不少行业的涨幅已经超过80％。实际上，这些正是偏股型基金在去年第四季度重点加仓的行业。一些基金经理明确表示，去年加仓是开始于政府4万亿财政投资计划出台之后，主要配置了受益于该政策的机械、设备、仪表行业。不过，作为防御性质的医药生物行业这段时间的涨幅也有58.72％，该行业也是去年四季度基金增持热点。

　　在未来的资产配置方面，新能源行业成为不少基金经理推荐的行业，而新能源行业在近期表现非常抢眼。甚至一位基金经理表示这一行业他将进行超配，他认为，各国政府都鼓励节能减排，中国政府的4万亿投资中，环保和新能源应该是重点。

　　“目前市场估值水平已处在一个相对低位，一大批优质上市公司显现出了投资价值，投资应该重点关注行业配置和个股选择”，这位基金经理表示，离宏观经济比较远的行业诸如医药、传媒、公用事业等，以及离宏观经济比较近但需求没有问题的行业诸如基建、铁路等都是投资的可选对象。

　　上海一位基金经理表示，整体来看A股市场估值已经趋于合理，随着2009年宏观政策不断释放流动性，预计下半年外围资金会更加充裕，股票市场的吸引力越来越强。他认为上半年情况比较复杂，没有进行大规模建仓。与他相反的，一些基金经理认为一季度才是2009年最值得投资的时候，二季度之后市场走强可能需要更多的经济数据支撑。