□本报记者 王朱莹

　　COMEX黄金耗时17个交易日成就的反弹，在短短8个交易日内便前功尽弃。截至记者发稿时，COMEX金价日K线“八连阴”逼近前期低点1321.50美元/盎司，创下四年来最长跌势。COMEX白银价格盘中创阶段新低，带动国内沪银破位下行，沪银最低下探4383元/千克，创出上市以来新低，收报4422元/千克。

　　分析人士认为，美联储退出QE预期是诱发美元走强、黄金白银等贵金属趋弱的重要因素。随着美国经济逐步复苏，QE退出“只是时间问题”，美元强势将继续，黄金持续承压。

　　空头氛围浓郁

　　在“牛熊转换”的关键时点，贵金属市场上空头氛围浓郁。截至目前，全球最大黄金ETF基金SPDR的黄金头寸一直处于减持状态，CFTC的持仓在大跌后也并未表现做多积极性，净多仓呈现下降趋势，非商业净空持仓有所增加。

　　有消息称，对冲基金Man Group首席执行官Manny Roman预计，金价将下跌到1000美元/盎司，看空理由有五：美联储或迟早放缓刺激、投资者情绪差、美元强劲、印度黄金需求面临风险、黄金ETF或进一步被抛售。

　　“对于贵金属后市，虽然我不乐观，但也没有这么悲观，金价在1250-1300美元/盎司可能会止跌。”长江期货分析师李富指出，2012年以后，流动性没有进一步宽松的预期，通胀一直处于低位、美国经济复苏、美元走强预期正在动摇黄金牛市基础。

　　经易期货黄金期货分析师魏亚楠指出，2008年金融危机以来，美联储连续推出三轮量化宽松，甚至将第三轮量化宽松常规化，再加上后期“撒钱式超发”导致的美元贬值，直接成就黄金近几年的牛市。当美国经济转好、失业率下降、房地产逐步回暖，美联储终究要退出这项时间长、力度大的非常规货币政策，这成为市场看多美元、看空黄金的最重要因素。

　　美元强黄金弱将延续

　　“美联储退出QE只是时间问题，其影响将贯穿2013年全年黄金走势。”招商期货研究所金属部主管侯书锋表示，伯南克已经在两次重要讲话中没有评价货币政策，这表明美联储QE退出的概率正逐步增加，对金价是中期利空因素。本周三伯南克将就经济前景在国会听证，对金价将是重要指引。

　　QE退出预期的逐步升温，使美元成为最大受益者。5月以来，美元指数持续上涨，截至5月20日累计上涨2.83%，期间最高上探至84.37点，为2010年7月以来新高。

　　“美元走强，根本原因在于美国经济自身的修复。美国房地产市场稳健复苏，零售销售回暖，尽管就业市场数据不稳定，但失业率呈现下降趋势，这些都是美元走强的基础。欧元、日元等主要货币的贬值也被动支撑美元。”李富指出。

　　美元走强，拉开了黄金熊市的帷幕。“美元强则黄金弱，在避险属性减弱，投资需求减少的情况，黄金将持续受到美元压制。”魏亚楠指出，数据表明，市场看涨美元的热情进一步高涨。CFTC最新发布的报告显示，截至5月14日当周，投机者美元净多头头寸录得约一年来最大涨幅。5月14日当周投资者持有的美元净多头头寸为304亿美元，之前一周为246亿美元。

　　侯书锋预计，在9月德国大选之前，欧元区不会放松紧缩财政政策，美元强势将会延续至9月。不排除美元指数上探88-90点的可能，此间，强势美元将继续打压金价。

　　期市上贵金属的惨淡行情，也累及A股市场的黄金板块。中金黄金、紫金矿业等股票4月12日以来加速下跌，同期分别下跌12.93%和8.82%，但近期出现企稳反弹迹象。

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出，国际市场黄金熊市特征比较明显，后市还会有一定下跌空间，A股市场黄金板块不会有出色表现。总的来看，黄金股后续走势不宜太过乐观，未来黄金板块的机会主要还是超跌反弹的机会。

　　伴随美元走强而持续疲软的黄金概念股，或为投资者提供融券做空的机会。金融属性较强的“泛黄金概念股”股票（如铜冶炼类标的云南铜业、铜陵有色、江西铜业等），也将因相关金属金融属性的淡化而拖累业绩，从而出现做空机会。