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　　4月居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.4%，较3月有所反弹，幅度略超市场预期。估计5月、6月CPI温和波动。下半年随着蔬菜和猪肉价格周期拐点到来，CPI或趋势性回升，但在经济内生动力较弱的情况下预计反弹幅度有限。

　　4月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.6%，显示经济内生增长较弱。PPI变动方向与历史同期相反（2005~2012年均值为0.6%），主要由于上游价格下跌过多导致，预示需求偏弱、工业产出活动无改观，具体表现为生产资料价格全线下滑，其中采掘类环比下降1.6%、原材料价格环比下降1.3%、加工工业环比下降0.3%，呈现出越往上游价格下滑越多的特点。短期内供需均疲弱，预计PPI短期内负增长仍将扩大，企业利润增长空间受到制约。

　　央行5月上旬发布《2013年第一季度中国货币政策执行报告》，指出通过深化改革增强市场机制的作用，优化市场化利率传导渠道。在热钱大量流入背景下，央行提出要把好流动性总闸门，运用公开市场操作、存款准备金率及其他创新流动性管理工具等。央行认为服务业、农产品价格存在上涨压力；在经济潜在增速下，总需求回升及宏观刺激政策易导致通胀。如果未来经济下滑没有突破政府容忍底线，那么货币政策仍然将保持中性。

　　从最新公布的4月份数据来看，经济内生增长动力较弱，同时受食品和劳动力成本影响，CPI有一定的上行压力，未来企业盈利整体一般，股票投资仍需寻找结构性机会。 （农银汇理）