4月以来，大盘震荡攀升，截至5月17日，上证指数累计上涨2.07%；与今年一季度的冲高回落相比（一季度累计下跌1.43%，最高涨幅7.29%），大盘显得平稳了许多。《证券日报》基金部记者通过翻阅基金一季报发现，逾三成主动管理型股基（包括偏股混合基金）基金经理在一季度的先扬后抑行情中积极调仓，最激进的21只基金的前十大重仓股悉数换尽；从市场表现看，激进策略短期奏效，4月以来，65%新进股跑赢大盘，21只基金回报率集体跑赢大盘，且有12只业绩跻身前1/3。

　　“在今年震荡行情中，为了踏准市场转换的节奏，不少基金换股手笔也略显大胆。”北京一基金分析师对《证券日报》基金部记者表示，“重仓股全部更换的基金，虽然其业绩短期得到提升，但从长远来看，博弈的风险在积累，不利于基金业绩的长期稳定。”

　　21股基“前十大”全换脸

　　17只未换基金经理

　　基金一季报显示，在492只主动管理股基中，有21只基金前十大重仓股全部换脸，更换9只的基金有27只，更换8只的基金有50只，更换7只的基金有54只。而与去年年报保持7成以上相似的基金仅有13只。显然，在一季度的过山车式的行情中，有超过三成的基金经理们将前十大重仓股更换7只以上。

　　值得注意的是，“前十大”全换脸的股基中，有4只在一季度更换了基金经理。

　　今年3月7日，农银汇理基金发布公告，旗下农银汇理中小盘基金变更基金经理，程涛“因个人职业发展需要，向公司提出辞职”，新聘付娟为该基金基金经理。农银汇理中小盘一季报披露，该基金前十大重仓股（3只主板、2只创业板、5只中小板个股）合计持股市值为4.46亿元，占基金净值比例为33.44%；去年四季度该基金前十大重仓股（6只主板、4只中小板个股）合计持股市值为4.17亿元，占基金净值比例为29.63%。显然，新任基金经理付娟在减主板增创业板、中小板股票，彻底换股的同时，持股集中度也明显提升。

　　金元惠理成长动力混合、新华灵活主题、国金通用国鑫发起等三只基金“前十大”全换脸且均在一季度增聘基金经理。其中，金元惠理成长动力混合增聘晏斌，与侯斌共同管理；新华灵活主题增聘贲兴振，与李昱共同管理；国金通用国鑫发起增聘徐艳芳，与吴强共同管理。

　　12股基业绩跻身前1/3

　　65%新进股跑赢大盘

　　据《证券日报》基金新闻部记者观察，21只基金一季度合计新进持有137只股票，其中创业板及中小板合计55只，占比超过40%；行业上偏重医药生物、电子信息、机械设备。截至5月17日，137只股票4月以来有89只跑赢同期到岸，占比64.96%。也就是说，基金大换股并没有白忙活，65%的新选中股票跑赢大盘。

　　金鹰稳健成长新进的江苏国泰，4月以来累计大涨72.80%，成为上涨最猛的股票；新华灵活主题股票新选中的东华能源紧随其后，4月以来大涨56.42%；民生加银品牌蓝筹、民生加银精选、民生加银稳健成长以及信诚优胜精选、信诚新机遇抱团新进股惠博普，同期涨幅达52.02%。此外，有21只基金新选中股4月以来涨幅超过20%，另有27只涨幅超过10%。

　　新选中股的走强，令持仓基金回报率得以提升。

　　据WIND资讯最新统计，21只“前十大”全换脸股基，4月以来集体跑赢大盘，且有12只跻身主动股基业绩榜单前1/3。农银汇理中小盘、民生加银稳健成长、长信内需成长、纽银策略优选4只基金回报率均超过10%，与平安大华策略先锋（回报率为9.46%）、信诚新机遇（回报率为9.26%）、金鹰稳健成长（回报率为9.05%）、万家双引擎灵活（回报率为8.76%）一起，业绩由一季度的中游水平提升至前1/3；金元惠理成长动力、安信灵活配置业绩提升最快，4月以来回报率分别为8.39%、8.03%，业绩排名从一季度的后1/3蹿升至前1/3。

　　记者同时也注意到，方正富邦创新动力、嘉实量化阿尔法、国金通用国鑫发起三只基金，前十大重仓股全换脸，但其4月以来回报率排名与一季度相比无明显改观，均居主动股基业绩榜单后1/3。