本报记者 江沂

　　基金公司子公司业务开展已近半年，目前进入运作期的子公司也超过20家。中国证券报记者从基金公司了解到，尽管手握先行先试的权限，但很多子公司的运作仍然强调赚钱第一，PE等业务的开展较为迟缓，类信托等“薄利多销”的业务则成为首选。

　　前期低风险业务为主

　　“公司开始运营几个月，人员还没有完全到位，但已经有数单业务开始运作了。”深圳一家基金公司子公司总经理告诉中国证券报记者。不过他补充说，开始运作的业务仍然是类信托的通道业务。从该公司网站的招聘启事也可以看出，为子公司招聘的人才，“有大型信托公司工作经验优先”放在显著位置。这位总经理透露，目前从信托公司招聘的人才占子公司人员的绝大部分。从他透露的已运作的项目看，业务范围与信托公司、证券公司有重叠，如银基合作的通道业务、房地产信托等。据中国证券报记者了解，其他基金子公司情况也类似，之前很多公司对外宣称准备推行PE业务，但真正做PE业务的凤毛麟角。

　　“长期来看，我觉得类信托业务并非核心竞争力，但出于积累考虑，我们先从低风险、可控的业务做起，包括通道业务。前三年将低风险业务做大，积累一定的盈利，大约三年后再将PE团队建起来，作为公司核心业务。”深圳一家大型基金公司的总经理剖析了布局通道业务的心态，总的意思是，“薄利多销”是子公司头几年的主要任务。

　　也有基金子公司总经理坦言，尽管基金有创新的机会，但根据他的体会，监管层对基金公司提出的目标是，不要出现系统性风险，个案风险要由基金公司买单；而基金公司对子公司的要求则是，子公司业务不能消耗资本金。这两个要求都令子公司谨慎为上，推迟PE等创新业务的开展。

　　股东投入谨慎为先

　　也有业内人士透露，基金公司对子公司的谨慎态度，与前两年在专户、QDII业务上投资迟迟未见成效，股东不满意有关。“2009年很多公司对专户业务寄予厚望，在这块的业务投入相当大，但实际运作中，却迟迟未能达到盈亏平衡，管理规模也一直上不去，而每年的固定投入却要持续。”据了解，一些中型基金公司专户投入每年需要近1000万元，虽然对于每年上亿的净利润来说，支持这样的投入并不成问题，但有一些公司的股东对此颇有微词。同样，QDII业务也存在投入与规模难以匹配的问题，“如果基金公司新业务多头并进，股东方对于创新业务的尝试就会提出风控限制。”

　　有基金公司高管透露，从目前看，相当部分基金公司的股东习惯于当年就将所有利润分配完毕，对于子公司，股东往往希望它们尽量减少对股东的资本需求，而倚靠自身的业务积累。