券商:近期利率政策调整概率低

浦泓毅 | 2013-05-10 12:36 575

国家统计局昨日公布的4月份数据显示,4月CPI同比上涨2.4%,PPI同比下降2.6%。多家券商表示,4月CPI温和上涨符合预期,但PPI表现低于预期,显示经济复苏现阶段仍然乏力。国泰君安预计,4月CPI温和上涨有利于货币政策立场的稳定,近期利率政策调整概率低。

  ⊙记者 浦泓毅 ○编辑 潘圣韬

  国家统计局昨日公布的4月份数据显示,4月CPI同比上涨2.4%,PPI同比下降2.6%。多家券商表示,4月CPI温和上涨符合预期,但PPI表现低于预期,显示经济复苏现阶段仍然乏力。

  安信证券分析师莫倩表示,从表面上来看,CPI 涨幅略高于市场此前预期,但拆分细项数据之后可见,CPI领域中蔬菜价格的波动很大程度上左右了单月数据的波动,短期内CPI 缺乏趋势上涨动力。

  招商证券宏观分析师谢亚轩对4 月CPI的解读为:通胀温和上升。他认为,受禽流感疫情影响,食品消费的结构发生变化,肉禽和蛋的消费需求下降,而蔬菜和水产品的需求出现替代性上升。此外,气候因素也导致蔬菜价格上升较快。因此,食品价格中蔬菜、水产品价格环比涨幅较高。

  国泰君安预计,4月CPI温和上涨有利于货币政策立场的稳定,近期利率政策调整概率低。

  招商证券也认为,今年第二、三季度的通胀水平将保持温和回升的趋势,物价依然面临回升的压力。因此,低通胀并不能放宽货币政策空间,降息的概率较低。不过,经济弱复苏将继续压制通胀回升的速度。

  而在PPI方面,数据疲软加剧了机构对于经济复苏乏力的担忧。从行业数据来看,除建材价格上涨外,钢铁、煤炭、成品油价格均出现下跌,显示刺激工业品出厂价格通缩加剧,国内需求疲弱,企业补库存的意愿低迷,减弱经济回升的力度。

  但东北证券对此却持乐观态度。其报告认为,4月PPI 再次回落,不必放大负面效应。首先,在转型过程中,经济呈结构性复苏,而中上游仍未触摸“复苏的春天”。其次,钢铁、有色价格回落是前两季度产能过度释放导致去库存加剧,而非代表整个经济。

  对于上述数据可能对市场产生的影响,安信证券认为,对CPI 和PPI 数据的解读进一步证实整体经济现阶段恢复乏力,投资需求受到压制,企业盈利恢复迟缓。在通胀层面,整体通胀上行压力有限,蔬菜价格对CPI 的单月扰动不会引发市场预期波动,短期内风险偏低。这意味着债券市场基本面依然较为有利,利率债和高等级债的风险进一步延后。

  (上海证券报)

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