贾华斐

　　银河证券H股今日开始在香港市场公开发售。昨日，公司董事长陈有安及多位高管在香港举行了新闻发布会，确定银河证券H股将于本月15日定价，22日挂牌上市。

　　银河证券股权融资业务总监汪六七告诉《第一财经日报》，公司最终确定了7家基石投资者，认购额共计3.6亿美元；除此前本报报道的6家外，中石化盛骏国际投资有限公司成为第七家基石投资者，投资额为8000万美元。

　　银河证券承销团透露，国际认购仅启动两天，包括基石投资者在内的认购金额就已超过30亿美元，为募资计划的2倍以上。而银河证券H股的承销团达到21家机构，创下港股IPO一项新纪录。

　　陈有安称，在H股募资完成后，公司根据资金需求和IPO的政策变化择机发行A股。此前，银河证券A+H的计划募资额为100亿元人民币，从目前H股的定价和认购的情况看，实现或超过该目标的压力不大。

　　H股IPO只是银河证券融资计划中的一部分。正在进行的H股IPO将发行15.68亿股，根据现在的定价区间，将募资78.24亿港元至106.15亿港元。

　　招股说明书显示，银河证券已获股东授权，在未来三年内，还可以择机发行短期融资券、金融债券、短期及长期优质债券及其他债务融资工具，共计融资不超过200亿元。记者据此估算，银河证券三年内的融资规模将超过300亿元。

　　如此迫切的资金需求源自银河证券自身的发展瓶颈。随着券商创新政策的不断出炉，行业内的上市券商都在发展与资本金规模相关的融资融券、自营、直投等各类业务。银河证券虽有营业网点和客户资源等优势，但诸多业务的规模都受到限制。

　　银河证券首席财务官祝瑞敏表示，过去一段时间，银河证券的资产构成中，现金占比从28%下降至15%，这是银河证券融资的主要原因。

　　在银河的各类业务中，最先感受到资本金约束的是融资融券业务，这也是银河证券H股募集资金的主要投向。招股书显示，银河证券H股募资的60%将投向融资融券业务，25%用于发展资本中介型证券交易业务，15%用于扩大资本投资业务。

　　在规模前十的券商中，银河证券的业务优势和短板都较为明显。其经纪业务和营业部数量都位居行业首位，投行业务中企业债承销一直位于行业前两名。但除此以外，银河证券的IPO承销规模和收入、直投、自营等业务并不突出。数据显示，过去三年内，银河证券的经纪业务收入在总收入中的占比分别为71.7%、61.3%和51.5%，明显高于其他大型券商。这是银河证券的优势，但也在一定程度上导致其抗周期性较差。