基金一直是A股市场中备受瞩目的一股市场力量，近日，前4个月基金业绩日前新鲜出炉，尽管今年以来大盘表现不佳，但股票基金整体收益近5%，今年以来股市冲高回落，结构分化严重，偏股基金总体取得超越大盘的超额回报。在股市低迷缺乏明确投资机会的情况下又应如何把握基金行业的投资策略？上海证券基金评价研究中心刘亦千与您进行深入交流。

　　此次基金普遍性的收益高于指数，比较较见，究其原因，刘亦千认为，主动偏股基金收益普遍高于指数并不罕见，但事实上，在历史大多数阶段，主动股票型基金收益整体均超越了指数。今年以来主动股票型基金收益整体均超越了指数的主要原因有三个：

　　第一，今年以来尽管整体市场冲高回落，但TMT和生物医药板块却走出了一波结构性行情，而这些板块正是基金高度超配的行业，为基金带来丰厚的利润；

　　第二，基金整体也体现出较好的选证能力，取得一定阿尔法收益。对于如何选择和投资基金，这是一个系统性工程，简单而言，首先的明确自身的风险定位，清晰自身风险承受能力和风险偏好；其次，对基金的甄别很重要，在投资基金之前应当了解不同品种基金的风险收益特征，不同产品的投资风格和配置结构、历史表现特征；

　　第三，基金更加适合作为长期投资的配置品种，应当在结合自身风险定位的基础上，进行基金资产配置，以在承担自身适合风险的基础上，获取最佳的收益。

　　近期外围股市纷纷创出新高，而A股却不温不火，刘亦千则表示，外围市场在新一轮降息潮中表现强劲，中国市场则因受经济形势不佳和政策上未出现及时跟进而表现疲软。个人认为目前市场处于价值投资区域，至少比较安全，一旦经济形势好转或政策配合，市场将迎来较好投资机会。 至于市场是否见底，其指出，目前经济不稳，还很难判断是否是市场底部，但与历史水平比较，目前市场至少已经达到相对较低的位置，已经处于价值投资区域，建议投资者们根据自身风险承受能力和风险偏好选择合适的产品。

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　　截至今年一季度末，国内基金持有A股的数量为583.56亿股，而截至去年年底，这一数据为1144.45亿股。许多投资者认为国内基金才是做空A股的罪魁祸首，刘亦千则不认同这个观点。其指出理由主要有三：

　　第一、截至5月6日市场中已流通A股的数量高达3.19万亿股，而在去年底基金持有的比例甚至不到4%，市场的话语权不足；

　　第二、第二、今年以来偏股基金尤其是指数基金整体呈现净赎回，造成基金持股下降，而这一行为并未是基金主动操作造成；

　　第三、第三、基金行业持仓转向中小盘，即一些基金呈现卖出单股价格较低的大盘蓝筹股，买入单股价格较高的中小盘成长股的趋势，在一定程度上导致基金持有A股数量降低的原因。

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　　关于投资者们问到的基金投资策略，刘亦千提出以下观点：

　　一、定投非常有必要，从投资的必要性和择时的负效应可以看出，定投或许是绝大多数投资者的最优选择：通过定投，投资者不仅可以分享经济长期增长和市场长期向上的平均收益，还可以摆脱对择时的困扰。同时，由于大多数投资者其收入具有持续性，即可用于投资的闲散资金将连续产生；且小额资金的投资影响较小，且不具备交易上的经济性。因此，投资者选择每积累一段时间之后再进行投资，既可以养成长期投资的良好习惯，同时也能够充分分享到长期投资带来的收益。这正是定投的另外一个理由。从时间来看，定投的时间越来越好，因为时间不仅可以抹平短期的波动，还可以更分享市场长期上涨的收益。但最短而言，定投至少应当持续一个市场周期。

　　二、基金业绩排名变化比较大，大家应该选择业绩稳定的基金， 受基础市场风格转换、行业轮动和基金管理人等多方面因素影响，一些基金的业绩往往呈现好一时坏一时的特点。选择基金的时候应当甄别基金的业绩主要是来自于运气还是实力，来自于板块或风格的契合还是来自于基金经理的主动配置和选证能力。长期来看，选择业绩稳定的基金更有利。

　　最后，对于二季度股市的投资策略，刘亦千指出，在经济弱势背景下，大蓝筹股票一方面具备较强的低估值支撑，；另一方面抗风险能力较强，其投资价值具备整体性的比较优势。中小市值板块，具备业绩保障的消费板块以及长期收益经济转型和政策推动的医药、环保、TMT板块有望走赢大势，值得关注。对于城镇化，李克强副总理强调，新型城镇化强调质量，这决定消费类板块面临更广阔的的空间。