要点：

　　从两个会议的相关内容来看，当前对经济增长的期待更多的放在从内部发力上，而有关贸易的问题在 4 月 17 日的国务院常务会议上甚至没有被提及。内部发力或许需要经历这样一个路径：对有利于经济长远发展及有利于扩大内需的领域加强投资，以投资首先带动一轮增长，并为内需的扩大逐渐搭建平台，随着平台的逐步的搭建，内需对经济增长的带动作用逐渐显现，这也是经济转型的落脚点之一。基于这样一个逻辑，我们预计：4 月贸易数据依然不容乐观，出口增速或将回落至 10%以下，这从 4 月 PMI 的数据可见一斑，4 月官方 PMI 为 50.60，低于 50.90 的前值，并低于 50.70 的预期值，其中新出口订单 PMI 值为 48.60，较上月大幅回落 2.3；投资将仍然维持 20%以上的增速达 21.3%；消费增速将回升至 12.9%的水平。综合投资需求及对金融风险防范等方面的情况，M2 增速将进一步提升至 15.8%。

　　价格方面，由于 H7N9 禽流感的影响，4 月份以来蛋、禽、肉类价格持续回落，除蔬菜外，粮食、水产品的价格虽有上涨但幅度有限，因此综合翘尾因素，CPI 小幅回升至 2.2%；生产资料价格方面，随着投资活动的升温，预计 PPI 跌幅小幅收窄至-1.8%。

　　4 月数据前瞻

　　目前，从 4 月 17 日国务院常务会议 4 月 25 日政治局会议的内容来看，稳增长依然是放在首位的主要问题，而控风险之所以在当前如此重要，更多的是为了为稳增长托底以扫除促增长的后顾之忧。上述判断来自于这样的逻辑：在经济高速发展增长无忧的背景下，控制风险可以成为一段时期的主要目标；而如果在经济发展本已遇到瓶颈且一定速度的经济发展依然至关紧要的情况下，控风险将更多的是为稳增长服务。基于这一判断，金融风险控制虽然会受到强调，但会适可而止，而不可能过度弥漫进而遏制经济增长，究其目的，是为了让各层面的融资行为清晰明了，风险点容易把握，进而理顺货币供给的创造机制，为货币供应的增加创造一个稳定的基础和平台，同时为遏制产能过剩的出现及淘汰落后产能从金融的角度提供制度支持。

　　4 月贸易或仍将疲弱，但投资和消费将提速

　　从两个会议的相关内容来看，当前对经济增长的期待更多的放在从内部发力上，而有关贸易的问题在 4 月 17 日的国务院常务会议上甚至没有被提及。内部发力或许需要经历这样一个路径：对有利于经济长远发展及有利于扩大内需的领域加强投资，以投资首先带动一轮增长，并为内需的扩大逐渐搭建平台，随着平台的逐步的搭建，内需对经济增长的带动作用逐渐显现，这也是经济转型的落脚点之一。基于这样一个逻辑，我们预计：4 月贸易数据依然不容乐观，出口增速或将回落至 10%以下，这从 4 月 PMI 的数据可见一斑，4 月官方 PMI为 50.60，低于 50.90 的前值，并低于 50.70 的预期值，其中新出口订单 PMI值为 48.60，较上月大幅回落 2.3；投资将仍然维持 20%以上的增速达 21.3%；消费增速将回升至 12.9%的水平。综合投资需求及对金融风险防范等方面的情况，M2 增速将进一步提升至 15.8%。

　　价格方面，由于 H7N9 禽流感的影响，4 月份以来蛋、禽、肉类价格持续回落，除蔬菜外，粮食、水产品的价格虽有上涨但幅度有限，因此综合翘尾因素，CPI 小幅回升至 2.2%；生产资料价格方面，随着投资活动的升温，预计PPI 跌幅小幅收窄至-1.8%。

　　两次会议主要内容及解读

　　4 月 17 日国务院常务会召开，4 月 25 日中共中央政治局常委会召开。从两次会议的内容来看，具有高度的一致性，且由于每年的中共中央政治局常委会一般只有 3 次涉及经济工作内容，即 2 月讨论政府工作报告的会议、7 月年中经济工作会议和年底(11 月或 12 月)的年末经济工作会议，在国务院常务会召开之后紧接着在政治局常委会上对几乎类似的内容进一步强化，体现中央对当前经济工作的高度重视。