震荡仍是主基调，关注成长风格基金

　　本报记者 刘伟

　　经济复苏一直是支撑中国A股市场的重要支柱。而就目前发布的经济宏观数据来看，中国经济复苏力度呈现减弱趋势；从企业盈利数据上看，支撑企业利润增长恢复的主要是国企，而代表着民间主体的私企利润增速仍在持续下滑，数米基金研究中心认为，上市公司今年一季度业绩增速改善程度很有限，二季度中国股市将依然处于震荡局面。成长型风格基金一季度的领先优势或将延续。上半年业绩增长较为确定的金融、汽车、家电以及具有高成长性的电子板块在未来具备投资价值，因此重仓持有这类股票的成长型基金值得重点关注。

　　市场回顾

　　市场大幅波动，股票基金相对较好

　　4月的股市并无重大利好消息，除此之外，经济数据不断显示我国经济复苏力度减弱，因此A股市场仍是以震荡调整为主。截至4月收盘，上证综指报收于2177.91点，较上月下跌58.71点，跌幅为2.62%；成交金额为12851.67亿元，较上月大幅缩量37%。深圳成指报收于8691.39点，较上月下跌198.38点，跌幅为2.23%；成交金额为13169.93亿元，较上月缩量29.28%。

　　4月份包括贵金属、大宗商品等多数投资品市场都出现了大幅波动行情，债券市场也因为中国证监会的监管风暴失去了牛市氛围。整体来看，各类基金中股票型基金表现最好，平均月收益率为0.31%，货币基金紧随其后，平均月收益率为0.22%。QDII和指数基金收益率表现较差，平均收益率分别为-1.02%和-0.84%。

　　在震荡行情中，各大基金致力于深挖个股行情。股票型基金中，汇丰晋信低碳先锋凭借重仓医药、电子等板块再次占据股票型基金榜首，4月收益率为8.41%。农银行业、景顺长城内需贰号紧随其后，收益率分别为7.54%和5.92%。表现较差的三只基金为南方隆元、博时医疗和长盛同祥，收益率分别为-4.74%、-3.82%和-3.6%。

　　混合型基金中，汇丰2026与汇丰低碳为同一基金经理管理，因此也是大量配置了医药、电子等板块的成长股， 稳坐混合基金冠军宝座，4月收益率为6.93%。华商动态和华宝收益紧随其后，收益率分别为5.63%和4.02%。收益率较差的三只基金分别为交银主题、国金国鑫和天弘精选，收益率分别为-2.65%、-2.5%和-2.48%。

　　债券基金中表现较好的三只基金为长信利丰、中银添利和博时纯债，收益率分别为1.53%、1.29%和1.14%。收益率较差的三只基金均为可转债基金：汇添富可转债C、A和申万可转债，收益率分别为-4.39%、-4.36%和-3.78%。

　　投资策略

　　债基防守特性不足，更多关注权益类市场

　　4月份A股受到不佳经济数据影响，继续呈现出弱势震荡的格局。从目前市场流动性上看，目前IPO的核查已经进入第二阶段，到二季度中后期核查将进入尾声，市场上有关IPO重启的传闻此起彼伏，也经常影响着市场做多的情绪。除此之外，为防范金融风险，最近监管层动作频频，对市场的流动性也存在一定的影响。

　　从经济基本面上看，一季度我国GDP同比增长7.7%，低于去年的7.8%，低于市场预期的8.1%。3月份工业增加值同比增长8.9%，较1-2月份增速下滑1个百分点，回落幅度超市场预期。4月汇丰PMI总指数预览值50.5,较3月环比下滑1.1个百分点,大幅低于市场预期。就目前数据看来，我国经济复苏力度减弱，小企业面临的需求并无显著改善、供给放缓、库存回补动力不足。投资增速动力依旧来自于基建。除此之外，四川再次发生地震，虽然此次受灾情况与汶川地震相比要小许多，但对中国经济的复苏而言仍是一大考验。

　　从一季度整体表现看，成长型风格基金一直处于领先地位。而从4月份股市表现来看，家用电器、信息服务等具有高成长性的板块依旧涨幅最大。因此数米基金研究中心看好重仓持有这类股票的偏股型基金，这些偏股型基金品种具有如下要素：1、基金公司具有很强投研团队实力、完善投资决策机制以及激励机制；2、基金经理具有很强投资能力和风险控制能力，善于把握市场结构性投资机会。

　　对于债券市场，在监管升级、债市波动的背景下，经历了漫长牛市的债券基金防守特性体现不足。相比较而言，权益类市场更有可能给投资者带来惊喜。同时，由于债基的收益确定性相较股基更高，若短期内由于监管风暴升级，或是出现信用危机事件，导致债券市场出现暴跌或价值低估的情况，则是投资者加大债类资产配置的好时机。

　　（刘伟）