尽管中国大妈“组团”抢购金条的气势恢弘且令人敬佩，但这似乎并不妨碍黄金陷入至少十二年来首个熊市泥潭。一个明显不过的例子是，当下抵御美国通胀的绝佳武器不再是黄金，而是房地产。

　　美联储不排除扩大QE

　　根据美银美林首席投资者策略师MichaelHartnett的一份最新报告，买房产来防范美国通胀上升，将比那些买黄金的人更富有。

　　Hartnett兼具买方与卖方经验，他曾在美林任职首席经济学家，同时也担任过施罗德的基金经理。4月19日，Hartnett曾发报告称，金价在2011年见顶，可能暗示中国、新兴经济体和大宗商品引领的金融市场时代的结束。

　　针对为何房地产将成为对抗通胀的最佳武器，Hartnett解释称，美联储通过不停购债来刺激经济，这会稀释美元的购买力，但没人知道量化宽松会否最终成功，但可以肯定的是，这个过程必然伴随着资产价格膨胀，鉴于黄金前景看上去更加暗淡，美国房地产似乎才是最佳对冲工具。

　　5月初，美联储官员们透露了一条重要信息，将继续推行每月850亿美元的债券购买计划，不排除根据就业市场和通胀来增加每月购债规模。对此，亿万富豪巴菲特表示，“若美联储可以扩大QE规模，将是非常好的事情，因为美国经济正在改善，且自2008年以来一直表现良好。”

　　房价显著跑赢金价

　　那么，美国房价表现真的可以超越黄金吗？彭博汇编的资料显示，自2011年8月见顶至2013年2月底，伦敦金价累计下跌13%，同期标普/席勒美国20大城市房价指数累计反弹2.5%，跑赢金价超过15个百分点。

　　以同比数据看，今年2月，标普/席勒美国20大城市房价指数上升9.3%，为连续14个月走高且创出自2006年5月以来新高，相比之下，伦敦金价2月同比下跌7%，这一跌幅在4月又进一步扩大至11%。

　　美国房市复苏，与失业率下滑密不可分。资料显示，美国4月失业率超预期降至7.5%，创自2009年1月以来最低水平。美联储此前曾承诺，一旦失业率降至6.5%或核心通胀升至2.5%，将考虑加息。这意味着，联储很可能在此之前开始削减购债规模，而这将进一步削弱买入黄金的吸引力。

　　当然，投资者现在大可不必担心美国通胀隐患，今年3月美国核心CPI同比上升1.9%，低于前月的2%，也是自2011年8月以来最低水平。

　　ETF黄金持有量暴跌之殇

　　可以预见的是，随着黄金熊市的延续，其与美国房产回报率的差距将再次扩大。

　　彭博报道称，自2008年金融危机爆发以来，ETF持有的实物黄金已超过与黄金期权合约挂钩的名义黄金数量，其持有量之大，更是在截至去年底超过了除IMF、美国、德国以外的其他所有国家。然而，今年以来，ETF的实物黄金持有量却锐减14%，至2262.7吨，导致同期金价暴跌12%。

　　更可怕的是，投资人撤离黄金ETF的趋势还将延续，根据德意志银行的预测，SPDR黄金信托的机构黄金持有量可能下降50%左右。《每日经济新闻》记者查阅资料发现，SPDR黄金信托的最新持有量为1069.21吨，今年以来已暴跌21%。

　　截至上周五收盘，伦敦金价报1470.75美元，高盛预测未来12个月金价将跌至1390美元，德意志银行更悲观，认为最低将跌至1050美元。