从过去几年的经验来看，美国的GDP增速只要到达1.5至2%便可使人欢呼雀跃。不过市场目前对一季度美国GDP的预期增速为3%。不过事实上GDP增幅是否达成这一目标并不重要，我们需要看到的是他在美国经济复苏进程中带来的指引作用。

　　显然，3%的GDP增长仍可能是一个坏消息。

　　今年年初公布的美国第四季度GDP数据从一开始的萎缩0.1%直到后来修正为上升0.4%，都不能算是一个好的结果。所以，在较低的基数水准上，一季度GDP表现强势并不令人意外。

　　这一情况可以从库存中略窥一斑。在大多数情况下，一季度所能反映的现实往往仅在于四季度的疲软而非一季度的加速。最为典型的例子即在于库存。商家往往因为税务原因选择在四季度精简库存，去年四季度库存精简总计470亿美元，期相当于令GDP减少1.5%。Macroeconomic Advisers预期库存将会在一季度回增480亿美元，期恰恰扭转了四季度的降幅。

　　除了库存这一简单数学所能阐明的事实之外，一些GDP的关键分项也展示了经济增长的火候不足。

　　在此前公布的耐用品订单中,设备软件支出同比仅增长3%。这一水平远远低于经济复苏初期的两位数增长。而商业建筑投资的表现则更加不堪，年率下滑幅度达到6%。

　　另一方面，地产经济支撑经济复苏已经变成陈词滥调。但在大量经济数据显示地产经济“略微复苏”的情况下，楼市复苏概念已经难以依赖。居民投资行业在衰退时期大幅萎缩，导致现在仅仅占到GDP总量的2.5%，低于泡沫经济时期的峰值6%和长期均衡水平4%。

　　所以，纵使楼市活动明显加速，对于总体经济增长仍然不大。四季度居民投资年率上升17.6%，但是经济增长却是惨淡的0.4%。而且从房屋建造和销售数据来看，地产板块很可能在一季度萎缩。

　　还剩下的只剩个人消费支出了。如果经济确实复苏，那么消费必须将扮演重要角色。地产价格和股市的热络以及家庭债务水平的下滑可能让美国人拥有了更大的消费空间，但是第一季度的数据可能会比较难以解读。

　　首先，个人收入在2012年末激增。因为企业考虑财政悬崖因素提前在2013年1月之前进行福利发放。而后，在1月1日，工资税上升，并造成大多数工人税后工资下降2%。如何衡量这一因素对消费的影响比较困难，一、二两月零售销售数据表现坚挺但三月数据开始走软。但是日内的数据仍然存在较大不确定。

　　考虑这个问题，四季度0.4%外加一季度3.0%的增长，过去6个月的经济增长大概在1.7%左右。这与近4年经济增速并无二致，而这仍然没有办法弥补在衰退中所失去的经济。

　　美国商务部将在北京时间4月26日20:30公布一季度GDP数据。