年线关口的几度失守，一度令大盘二季度回调成为市场一致预期；不过，市场先生从来都不会提前“打招呼”，本周五银行股再度翻身向上，并引领大盘实现单日放量长阳，天平瞬间朝着多方倾斜。分析人士指出，考虑到银行股在本轮行情中所表现出的高波动性，一旦强势基调确立，则未来仍可能加速上攻；不过，一来市场持续下跌本身具备反弹需求，二来昨天指数的大涨，主要是受A股可能入选MSCI新兴市场指数消息的刺激，因而其上涨的持续性还有待继续观察。

　　猜想一：

　　银行股开启二轮攻势

　　1949点以来的逼空行情，早已彻底颠覆了投资者对银行股类L的印象，当前银行股高贝塔的特征似乎更明显。事实上，有了诸如民生银行(600016,股吧)、平安银行(000001,股吧)在1949点逼空行情中的翻番表现，投资者自然而然会对银行股的单日集体大涨“想入非非”。

　　昨日，中信银行(601998,股吧)指数全日大涨4.58%，成为市场飙升的领头羊，民生银行大涨8.13%，平安银行、兴业银行(601166,股吧)及浦发银行(600000,股吧)全日涨幅也都在5%以上；紧随其后的是中信非银行金融指数，全日涨幅也达3.09%，方正证券(601901,股吧)、中信证券(600030,股吧)全日涨幅也都在5%以上。

　　分析人士指出，银行股昨日的集体飙升，与消息面上大摩MSCI新兴市场指数欲加入A股有关。据相关媒体报道，大摩与证监会、外管局就其MSCI新兴市场指数加入A股权重正式沟通，一旦双方达成协议，并得到管理层的批准，则必将带动跟踪该指数的指数基金大量配置A股，届时QFII总量和单一QFII规模的限制都要突破。不仅如此，消息面上外管局最快将于本月底启动新2000亿额度的RQFII。如果这些消息能得到验证，则无疑会给市场带来增量“活水”，银行股也会首要受到资金的追捧，进而续写二轮冲锋行情。

　　猜想二：

　　银行股虚晃一枪

　　外资造牛难再现

　　鉴于银行股在本轮反弹行情中的高贝塔特征，昨日民生银行的领衔拉涨，确实令做多热情大幅升温，市场似乎又憧憬新一轮的造牛行情。

　　我们暂且不论A股加入MSCI新兴市场指数消息的确切与否，单就目前A股自身的市场环境而言，银行股也很难具备持续上涨的基础。首先，尽管银行股估值较低，但其股价表现多少还是打上了“强周期”的标签，因而除非市场具备看涨的宏观环境，否则这一板块上涨的持续性也有待怀疑。当前，经济弱复苏的基调基本确立，政策层面暂时虽未出现新的利空，但中性的政策基调，还是很难“拱动”市场。其次，就银行股自身而言，理财新规的冲击虽暂时消散，但细则等还未正式落地，也就是说，银行仍高悬着达摩斯利剑，因而该板块很难出现趋势性的上涨行情。

　　事实上，即便单纯去看外资涌入这一因素，目前的A股也不太可能吸引海外热钱的大幅关注。一方面，美国经济处于稳步复苏的良性通道，欧洲经济也正欲摆脱欧债的泥潭，因而美元中期走强的趋势基本确立，热钱弃欧美股市择A股的概率并不大。另一方面，A股整体估值并不低，对资金的吸引力恐不高：即便是估值最低的银行股，鉴于其全年业绩提升的空间有限，再加上政策的压制，因而其估值提升的空间将较为有限。而除了金融股外，成长性较好的创业板及中小板个股又存在估值过高的状况，一旦业绩增速不及市场预期，则其未来估值向下回归的风险较大。整体而言，以目前的市场情况来看，A股很难出现二轮外资造牛的行情，投资者宜边走边看。