选择小微战略领先、差异化发展的银行买入：①3 月存贷款增长超市场预期，未来流动性保持相对宽松；②2 月以来银行股回调幅度在14%~18%，吸引力显现。一季度是行业利润增速的低点，息差或在二季度迎来向上拐点，当前银行板块13年PE5.6 倍，PB1.0 倍，首推平安、民生、兴业、浦发、宁波。

　　信息/数据更新：3 月，新增人民币贷款1.06 万亿元，新增存款4.22 万亿元；M2 同比增15.7%，M1 同比增11.9%；社会融资规模为2.54 万亿元；2 月新增外汇占款2954 亿元。(点击查看>>>银行业个股一览研报大全资金流明细)

　　3 月存贷款增长超预期。3 月贷款巨额投放派生大量存款、新增外汇占款持续回升、财政存款下拨及季节性考核因素等共同推动存款大幅增长。其中，企业活期存款约增长2 万亿元，表明企业开展经济活动的意愿有所回升。在“国五条”的影响下，3 月住房成交的井喷将使得未来两个月新增居民中长期贷款保持较高的增量水平；而企业新增中长期贷款保持较高的增量有利于固定资产投资增速回升，支持经济持续复苏。

　　汇金一出手，银行真的有。汇金公司于12 年10 月10 日买入四大行股票，我们回顾历次汇金增持后短、中、长期的银行股走势，结合银行股基本面和政策面，建议投资者积极买入。从12 年10 月10 日至13 年4 月9 日的半年间，银行板块上涨13.1%，大幅跑赢大盘8.1 个百分点，而且银行股系数跑赢大盘，其中优质银行股民生上涨69%、平安涨51%、兴业43%、浦发35%。

　　当前再蓄势，优质银行股可介入。本轮银行股从2 月4 日开始回调，幅度在14%~18%，既是对12 月4 日以来大幅上涨的合理回调，也是对地产调控、影子银行规范、经济复苏趋势分歧的合理反映。展望二季度，我们认为经济复苏仍是主要目标，流动性将保持相对宽松，银行将通过金融创新降低影子银行规范对流动性的冲击；同时二季度银行将迎来基本面拐点，息差或将见底回升，不良生成率将回落。优质银行股值得长期投资，过去两年民生银行表现证明弱市中优质银行股仍可取得非凡的绝对收益和超额收益。

　　风险提示：宏观经济复苏力度不及预期的风险。