新加坡ING集团亚洲经济研究主管蒂姆?康登向路透社表示，预计中国第一季度经济增速达到8.1%，因为全球经济正在好转而不是恶化，经济形势还将继续改善。根据路透社调查显示，官方数据将公布全球第二大经济体第一季度的年增长率达到8.0%，创下2012年第一季度以来最好表现。

　　蒂姆?康登指出，对于保持货币体系稳定来说，银行贷款增长太快，尤其不利于需要降温的房地产市场，政府将会收紧政策。上周公布的官方数据显示，中国银行业3月新增人民币贷款1.06万亿（约合1712亿美元），年增长率达到12%，远高于市场预期，这也是信贷推动经济复苏的证明。作为中国人民银行衡量流动性的广泛指标，3月份社会融资总量飙升至2.5万亿元，比2月份的1.07万亿元增长一倍多。这对通货膨胀和资产价格投机发出了警告信号，尤其是房地产市场。

　　泡沫地产

　　第一季度的通货膨胀率相对较低，在2月份创下9个月来新高后放缓，3月份的通货膨胀率降至2.1%，远低于政府设定3.5%的上限。但是住房价格出现泡沫。2月份中国70个大中城市的新房销售价格同比上涨2.1%，在加权基础上涨幅达到两位数，迫使政府出台新一轮政策给房价降温。美国银行/美林中国首席经济学家陆挺在给客户的报告中表示，“中国的货币政策制定者处境艰难，他们要在短期增长稳定、市场忧虑和长期经济健康之间平衡。”

　　中国国际金融有限公司的分析师估算，房地产销售对2013年第一季度经济增长的贡献比去年第四季度增长1个百分点。中国经济的下行风险在于房地产市场，房地产投资占2012年第四季度国内生产总值的13.8%，直接影响约40个行业，建筑业带动了3月份服务业活动的增长。固定资产投资与房地产交易紧密相连，3月份固定资产投资数据按预计年增长率达到21.3%。3月份工业生产和零售销售数据即将公布，预计实现两位数的年增长率，与2月份数据保持一致。

　　下行风险

　　2012年年中以来，中国的固定资产投资稳步回升，政府开始采取措施推动经济增长，抵消欧盟和美国两大外国市场出口需求萎缩的不利影响。这些投资为整体经济活动和国内需求增加了可观的动力，显现在3月份的进口数据中。3月份矿石进口量较2月份增长14.4%，主要是因为钢铁厂预计国内需求进一步增加。供国内使用的进口铁矿石增加4.8%，扭转了1-2月下降2.3%的势头。综上所述，这些因素表明中国经济过热超过预期，这要归功于短期内以信贷为主的基础设施建设支出，已经接近政策明显收紧的拐点。

　　野村证券中国首席经济学家张智威表示，“我们维持第一季度国内生产总值同比增长8.2%的预期，主要是因为第三产业（服务业）增长可能改善，经济受到房地产行业复苏的带动。然而我们认为国内生产总值的预计存在下行风险。”张智威在给客户的报告中写道，“中国经济复苏乏力且不可持续，我们预计收紧政策将会把下半年的经济增长速度降至7.3%。我们认为第一季度宽松的货币政策立场增加了未来收紧更多政策的可能性。”