新华网北京4月11日电（记者王宇、王培伟）中国人民银行最新数据显示，截至3月末，中国广义货币M2达103.61万亿元，首次突破百万亿元大关。

　　随着M2的“破百”，M2与“货币超发”“房价上涨”等联系起来，始料不及地成了中国公众关注的焦点。分析人士认为，M2与公众所理解的货币不完全等同，与此同时，M2的快速增长，凸显中国的现实，经济结构亟需转型。

　　经济学认为，货币有狭义和广义之分，狭义货币M1，是指流通中的现金加银行的企业活期存款；广义货币M2，则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。此外，还有流通现金的概念即M0，是个人、企业、机关团体等持有的流通中现金。

　　“公众所理解的货币其实就是M0，是真正意义上央行向社会公众发行的货币，它与"破百"的M2不是一个概念。与世界主要国家相比，我国的M0并不高。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。

　　数据显示，2012年末，美国、欧元区、日本的M0都在1万亿美元左右，而中国的M0为5.5万亿元人民币，约合8665亿美元。

　　不过相对于M0，M2增速较快却是事实。近年来，中国M2存量呈现“加速度”上涨态势。2000年时，M2约为13万亿元，至2008年还未达到50万亿，但近五年来M2的增长上演“狂飙突进”的一幕：2012年已达97.4万亿。

　　与此同时，M2占GDP之比也逐渐攀升增长到目前的近190%，引发市场关于货币超发、物价上涨的热议。

　　经济学家认为，仅由货币占GDP比重偏高就得出货币超发的结论没有根据，而房价上涨的因素极为复杂，与国民投资渠道狭窄、社会分配不公、海外热钱流入等均有关系，货币亦非唯一推手。

　　“M2占GDP比重本是一个用于度量经济体货币化程度的概念，现在却被许多人视为判断央行无节制印钞的指标。事实上，一国M2／GDP的上升，与货币政策调控、经济货币化程度和金融结构的演进都有关系，不能将之与货币超发画等号。”光大证券分析师钟正生认为，中国M2／GDP较高的重要原因是金融市场不够发达，银行储蓄率高，由M2占GDP比重高就得出货币超发的结论并不公允。

　　在央行前货币政策委员会委员、经济学家余永定看来，因M2占GDP比重高就推断会发生通货膨胀没有道理，“中国物价上涨的形成原因很复杂，不能简单归结于某个原因。总体来看，中国政府控制通货膨胀比较成功。在保持10%左右的经济增长速度同时，能够把通货膨胀率控制在3%左右的水平上，很不容易。”

　　相关数据显示，M2占GDP之比与通胀的发生无必然联系。根据世界银行的数据，目前中国广义货币供应量占GDP比重接近190%，同期日本货币占GDP比重虽高达238.8%，但其物价水平却长期维持负增长；俄罗斯的物价指数虽超过10%，但其货币占GDP比重却仅有43.9%。

　　不过分析人士也指出，货币的过快增长对于经济健康可持续发展并无益处，其背后暴露出的是当前中国不合理的融资模式、增长模式等深层次问题，降低其占GDP的比重，为货币瘦身减负，应成为今后一段时间中国经济政策的着力点。

　　“我国确实面临货币存量过多的问题，但货币存量不是现金，它的主要创造者是银行而不是央行。因此降低货币存量就是要优化融资模式，减少间接融资比例，扩大债券市场和资本市场的规模。”前央行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵说。

　　更有专家进一步指出，当前中国货币存量的快速增长是经济结构失衡的表现。靠投资和出口拉动经济的增长模式，加速了经济货币化趋势，降低M2占GDP比重，根本就是要实现经济发展模式的转型。

　　“我们看到货币量虽然快速上升，但货币周转速度却在不断变慢，经济增长越来越依赖于新增货币的推动。”中国社科院重点金融实验室主任刘煜辉认为，M2占GDP比重的不断上升，反映了中国经济投资效率日益低下、经济货币化程度不断加深的现实。

　　作者：王宇 王培伟

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