4月1日，博时200ETF成为资本市场的焦点之一，其份额在二级市场大额的交易让外界产生诸多猜测。据媒体报道，当日套利资金的套利方式大多数采用了“现金替代”申购的方式进行套利。

　　博时基金将该基金成分股美的电器现金替代通道改为“允许”，而其他公司ETF均选择为“必须”。博时基金则解释主要是为了避免博时深F200ETF因美的电器大涨而引来新的申购者而摊低原持有人利益。但实际情况却是，由于套利通道被打开，博时深F200ETF资产池中的金股美的电器被套走，这更令原本由原持有人共享的收益，变成由套利者独享。

　　同时博时基金表示大部分投资者采用现金替代申购的。根据基金法的相关规定，套利者必须支付“美的电器”开盘前收盘价的3个涨停板的现金成本，如果加上其他交易费用等，套利资金需要判断美的电器5-6个涨停板才能获得正收益。如果按照 100万元的投入，也只有0.1%的获利。

　　点评：利用ETF套利是ETF存在的价值之一，当出现套利机会时，基金公司在为投资者提供投资工具的同时，也应该指导投资者如何行使其投资的权利。