【财经网专稿】记者 魏枫凌 银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（下称“8号文”）已经引发了对银行理财前景和金融风险的激烈讨论，而其溢出效应还可能延伸至保险行业。

　　8号文旨在通过限制银行理财产品和投资于缺乏监管领域的增速，降低理财产品对银行体系造成的系统性风险，同时改善银行提供的理财产品质量。

　　对理财资金投资非标准化债权资产的比例设定上限，将可限制银行在此类活动中最不透明领域产生的风险敞口；禁止银行提供担保或回购承诺则可保护银行免受此类产品的投资损失所产生的或有负债所影响。

　　要求银行对每个理财产品单独建帐可减少潜在的期限错配，并提高资金运用的透明度，从而加强银行对此类产品的管理。目前银行有时候会把不同的理财产品资金投入一个混合的资金池进行管理，且不对每一个产品资金的投资去向进行披露，引发对资产和回报分配不当的担忧。

　　穆迪高级信用评级主任严溢敏认为，银监会的新规对于那些有大量理财资金投资于非标准化债权资产的银行产生的压力最大。虽然多数银行未对理财资金投向进行详细的披露，但存贷比接近75%监管上限的银行会有较大的动机为客户提供非标准债权资产支持理财产品作为另一种融资来源,目前存贷比较高的股份制银行可能会受到一定冲击。

　　此外，8号文对于寿险公司会产生正面的信用影响。近年来，银行较高收益的理财产品对寿险公司的储蓄型寿险产品造成了威胁。银监会新规对高风险理财产品进行限制，将导致银行理财产品的收益率降低，从而提高保险公司储蓄型寿险产品的竞争力。严溢敏认为，中国人寿（601628.SH/2628.HK）、新华保险（601336.SH/1336.HK）以及中国太保（601601.SH/2601.HK）旗下的太平洋人寿将获益最大，因为这些公司均依赖银行保险渠道。

　　严溢敏还指出，这些政策举措可能会降低银行的手续费收入，并提高部分目前运用理财产品筹集资金的客户的展期风险，特别是那些投向为非标准化债券资产的理财产品。但是，银监会新规可提升透明度及纪律，其长期的益处将大于上述短期的风险。