4月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年3月份制造业采购经理人指数（PMI）为50.9%，为去年5月份以来的最高水平。与此同时，汇丰公布的3月份中国制造业PMI为51.6%。

　　未来订单增长存疑

　　新加坡华侨银行经济分析师谢栋铭指出，3月份制造业PMI复苏主要受三个因素支持，首先，春节后经济活动复苏，其次，房地产和基建投资上升刺激内需以及外需好于预期。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，尽管PMI各主要分项指数都出现了明显的反弹，但与过去几年PMI指数在3月份的表现相比，这样的反弹力度仍然明显低于过去数年。与此同时，整个第一季度的PMI平均值仅为50.5%，略高于50%的基准值，于去年第四季度相同，这也表明尽管整体经济增长势头处于平稳态势，但仍存在较强的不确定性。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《国际金融报》记者采访时指出：“虽然欧美等中国传统出口市场最近有所复苏，但是中国今年的出口有相当一部分来自于新兴经济体。而人民币兑新兴经济体货币普遍处于升值状态，因此出口的增长可能不具有可持续性，未来不确定性较高。”

　　或连累一季度GDP

　　而3月份制造业购进价格指数和原材料库存指数的双双回落则是不错的消息。官方数据显示，3月份制造业原材料库存指数较2月份下降2个百分点至47.5%，产成品库存指数则环比上升3.6个百分点至50.2%。

　　“原材料库存的下降对企业而言则是好事，由于购进价格指数下降，企业越快消耗完此前以较高价格购入的库存，就越能重新轻装上阵。”鲁政委进而指出，“表面上的去库存实际是去产能、去杠杆，这样也有助于降低企业的负债率。”

　　不过，鲁政委同时表示，原材料库存下降、产成品库存上升，也可能说明终端销售不强，企业主对前景缺乏信心而不太愿意补库存。刘利刚同样认为：“购进价格出现了4.6个百分点的大幅下滑，同时原材料库存也出现了2.0个百分点的下滑，这也意味着中国厂商的补库存力度仍然较弱。”

　　刘利刚表示，3月份制造业PMI值低于市场预期以及历史表现，加上近期公布的亚洲其他国家的贸易表现均明显低于市场预期，表明在4月中公布的中国经济数据也可能低于市场预期。汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，投入价格的小幅回落表明当前需求的复苏仍然十分温和，且通胀压力有所缓解。鉴于此，以及持续的外部不利因素，决策者应该保持相对宽松的政策基调。

　　(国际金融报)