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　　3月份仅剩最后一个交易周，基金今年第一季度业绩大局已定，基本实现了开门红，大部分基金均获得了正收益。不过，多数基金对于后市的判断相对谨慎，减仓也就成为必然的选择

　　首季业绩抢眼

　　同花顺数据显示，截至3月25日，340只纳入可统计的股票型基金中，业绩差异比较大。其中，上投摩根新兴动力基金以24.199%的收益率排名首位，紧随其后的是两只医疗基金易方达医疗保健行业股票基金和添富医药股票基金的收益率分别为22.675%、22.045%。有5只股票型基金的收益率超过20%，绝大部分的股票型基金均获得正收益，只有11只基金收益为负。

　　指数型基金中，创业板基金及其联接基金排名靠前，收益率分别为22.845%和21.429%；招商深证TMT50ETF基金收益率为21.416%，排名第三。196只可统计的指数基金中，只有19只指数基金的收益为负。

　　混合型基金的收益同样向好。其中，宝盈核心优势混合基金以21.131%的收益率排名第一，东吴进取策略混合和上投摩根双核平衡混合基金分别以17.157%和15.925%的收益率紧随其后。值得关注的是，混合型基金中的标杆基金华夏大盘基金以13.382%的收益率排名第11位。185只可统计的混合型基金中，只有7只基金的收益率为负。

　　去年风光无限的债券基金今年表现正常，367只各类债券基金的平均收益为5.366%。统计数据显示，今年排名靠前的债券基金以可转债基金居多。

　　QDII基金则由于投资市场的不同，业绩明显分化。其中，富国中国中小盘基金以10.844%的收益率排名首位，广发亚太股票基金和华宝兴业标普油气基金的收益率均超过10%。上投摩根全球天然资源股票基金以－10.172%的收益率排名靠后，这也是惟一一只亏损超过10%的QDII基金。

　　35只保本基金的平均收益率为3.312%。封闭基金中，多利进取的收益率达到31.697%，大成景丰债券B基金的收益率为23.557%。有7只封基的收益率超过了20%，仅有6只封基的收益为负。

　　基金减仓以待

　　今年以来，大部分基金均是高仓运行。不过，数据显示，虽然上周上证综指创近6周来最大单周涨幅，但是不少基金选择了小幅减仓。

　　上周A股止跌反弹，大盘类股票和创业板股票涨幅较大。从基金操作来看，偏股方向基金仓位主动减少，非股票方向基金仓位也有所减少。

　　德圣基金研究中心数据显示，截至3月21日，偏股方向基金上周继续保持高仓位，但出现小幅主动减持。可比主动股票基金加权平均仓位为82.72%，相比前一周微降0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.67%，相比前一周下降0.9%；配置混合型基金加权平均仓位为71.08%，相比前一周下降0.68%。

　　从具体基金来看，上周减仓基金多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，110只基金主动增持幅度超过2%，其中23只基金主动增仓超过5%。与此同时，194只基金主动减仓幅度超过2%，其中78只基金主动减仓超过5%。

　　从基金公司来看，大部分基金公司主动减仓。具体而言，大型基金公司中，博时、易方达基金公司减仓明显，其余基金公司则小幅减仓。中小型基金方面，富国、大成等大多基金公司小幅主动减少仓位。

　　德圣基金分析师认为，虽然当前经济基本面继续处于弱复苏阶段，但是房价普遍上涨的预期也进一步增加了市场对房地产市场调控加码的担忧，短期后市进一步上涨的动力不足，继续处于震荡调整格局的概率较大。在这种市场环境下，基金的操作较为理性。

　　后市还看政策

　　基金能否在今年持续保持首季度的优良业绩？有基金认为，后市的关键因素还看政策。

　　光大保德信基金认为，从各地的调研反馈来看，今年春节期间“停工早，开工晚”，工业产品节后需求恢复较弱，工程机械等可能会存在旺季不旺的现象。在当前的经济情况下，需要看政策。今年1.2万亿元的赤字目标，表明财政政策是积极的，但13%的M2目标则表明，货币政策由于控通胀的需要中性略偏紧。

　　“因此，我们判断短期经济有一定压力，我们更倾向于对短期市场略偏谨慎。同时，经济出现像去年4月份那样全面下滑的概率不大，市场中期仍有机会。TMT（科技、媒体和通信）、电力、银行、地产等行业值得关注。”光大保德信基金表示。

　　深圳某基金公司投研人士也在接受《国际金融报》记者采访时表示，由于政策面和流动性的预期发生微妙改变，叠加经济数据的低于预期，A股失去继续大幅上行的动力。可预计在未来一段时间里，经济基本面、政策面的兑现与否都将会得到逐步验证，各方博弈之下，市场波动幅度或将加剧。

　　上投摩根基金同样认为，房地产政策还未“靴子落地”，需要等待地方政府实施细则的明朗；同时IPO重新开闸也渐行渐近。所以整体看，第二季度市场会进入阶段性观望期，震荡加大。

　　不过，上投摩根认为，相比过去两年，当前货币政策应该是更为宽松和平稳，经济波动也明显减小，所以全年温和上涨趋势未变，只是前期快速上涨难免引发市场调整，但向下调整空间有限。