上周前半周信用债收益率抬升的趋势依然持续，调整步伐有所加快，AA到AA+、1-3年品种调整的幅度较大。从后半周开始，需求有所回暖，成交也趋于活跃，但整体收益率震荡走高的趋势并未有明显改变。近期机构降杠杆意向以及供给扩容的预期也影响市场对后市的观点。加上市场对未来影子银行体系以及证券资管业务监管趋严的预期进一步加强。导致了市场对未来供需矛盾激化的看法占据主流。我们认为，这对于AA评级以下品种受到的影响可能会更突出一些，建议投资者规避这一类较长久期的品种。