货币市场是一场零和游戏--一种货币贬值，另一种货币必然会升值。

(图片来源: 路透社)

　　中国正在着手改变外汇储备各币种的比重，推动一揽子货币的有效汇率形成机制。

　　这场零和游戏的玩家并不少，今年年初开始，多个国家蠢蠢欲动，采用汇率杠杆以期提振经济，并试图拉人民币下水。

　　中国国内的情况也不容乐观。

　　据中国央行统计显示，2013年1月底，中国Ｍ2（广义货币存量）的同比增速达到15.9%。2013年2月末，M2规模已经达到99.86万亿。2020年，M2余额将有可能达到200万亿元。M2/GDP指标也同时迅速上升。截至去年M2已接近名义GDP的两倍。

　　3月5日，中国国务院总理温家宝所做的2013政府工作报告指出，今年中国将继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷合理增长。其中，广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右，低于1月份15.2%的实际增速。

　　中国人民银行行长周小川对此表示，M2是从银行的各类存款统计出来的。亚洲国家的M2与GDP之比普遍较高，这与储蓄率高有关。"近年来我国M2/GDP有所提高，虽然有各方面的客观原因，但确实反映了我国经济金融结构存在一些问题。"

　　相比周小川，易纲的话显得有力度得多。

　　中国政协委员、央行副行长易纲3月1日在北京谈及多个国家货币量化宽松政策时说，货币战可以避免，但即便发生，中国已经做好应对货币战的充分准备。各国的量化宽松带来一个可能性，就是各国货币有可能竞相贬值。"中国已经做好应对措施，不管货币政策，还是其他机制安排，都会充分考虑到国外主要央行量化宽松的现实。"

　　如果真有"战争"爆发，日元当仁不让成为始作俑者之一。

　　1月，日本央行议息会议决定进一步宽松货币政策，不仅设定了2%的通胀目标，并宣布将原先具有时限的资产购买计划逐渐转变成类似美联储的开放式资产购买。这一决定意味着从2014年开始，日本央行每月购买约13万亿日元金融资产，并且没有为此计划设定退出时间。

　　日元兑美元自去年9月以来已大幅贬值约17%，目前在"贬值战争"中占据了绝对的先发优势。

　　英国央行和瑞士央行也早已出手，美联储的量化宽松也有成为常态之势。

　　国际热钱，悄悄盯上了中国等新兴经济体。根据美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)数据显示，2012年中国、韩国和巴西吸引到最多的海外资金流入，改变了2011年的资金净流出趋势。2012年第四季度，共有81亿美元的资金流入中国。而此前的第一季度~第三季度，有1亿美元的外资净流出中国。

　　中国商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明表示："近些年来人民币的发行量在世界上引人注目，这背后包含了许多复杂原因，其中包括货币政策与其他经济政策匹配力度不足、中国的M2范围与欧美国家存在较大差异、前些年实施刺激经济回升的需要、国内储蓄率较高、货币流通速度相对缓慢等诸多看似合理与看似不合理的解释。然而，也不可否认，M2余额较高的背后却有相当一部分属于外汇占款导致。"

　　中国外汇占款数据已经创出新高。

　　中国央行3月5日公布的数据显示，1月金融机构外汇占款大幅增加6836.59亿元。这一数字比去年全年外汇占款增量多出近四成，也创下了外汇占款增长史上的单月增幅新高。

　　数据公布时间恰逢中国"两会"期间，周小川在各路媒体的围追堵截下表示，外汇占款不是平稳的数字，涉及国际市场和资本流动，特别是在西方经济不确定的情况下，外汇占款的观察期限应放长远。

　　"很多国内的金融机构、企业和家庭有自己的经营活动，手里既有人民币账户也有外汇账户。它们根据自己的预期和估计以及需要，有时多放一些人民币，有时多放一些外汇，导致外汇市场交易波动，这些活动也会影响外汇占款。"周小川说。

　　而摩根大通董事总经理李晶则认为，热钱将成为未来人民币升值的重要因素之一，此外，若贸易顺差加大，也将推升人民币。

　　在发达经济体纷纷采取"经济民族主义"策略情况下，中国正面临两难抉择，放任人民币升值将对中国经济冲击巨大，而人民币贬值可操作性也不大，"货币战争"无疑会对经济产生负面影响。

　　中国应该采取怎样的策略才不至于爆发一些人担心的货币战争，成为考验中国新一代领导人智慧的一个重大问题。