经过了4个月的等待，美国18家大型银行终于从“教导主任”——美联储那里接过了2013年《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act，DFA）压力测试的成绩单。

　　美联储近日公布的2013年《多德-弗兰克法案》压力测试结果表明，参加测试的18家银行控股公司比2008年金融危机前的抗压能力更强。不过，这一结果仍存在广泛的争议。

　　抗压能力提升

　　《多德-弗兰克法案》压力测试是由美联储执行的前瞻性测试，适用于总资产超过100亿美元的银行控股公司、存贷公司、州立联储成员银行等大型金融机构。

　　作为美联储监管工具之一，该测试的内容包括资本充足率、内部资本充足评价过程，以及银行的资本分配计划，例如股息分配和股票重购等。

　　去年11月，美联储公布了用于2013年度压力测试的全球金融市场预设情境，包括基准情况、不利情况和极端不利情况三种，其中最受重视的是极端不利的经济情况。美联储采用14个变量假设了在极端不利条件下的美国经济活动和资产价格，以及全球经济的形势。

　　今年《多德-弗兰克法案》压力测试结果报告显示，除了Ally Financial以1.5%的一级普通资本率垫底外，其他17家银行在极端压力情景下的一级普通资本率都超过了5.0%，满足当前监管要求的最低资本充足率标准。这表明，当金融危机来临时，绝大部分银行都能有充足的资本吸收损失，以支持机构的正常运作。

　　不过，美联储在声明中称，在极端压力假设情景下，18 家银行控股公司在九个季度里的预估总亏损将达到4620亿美元。

　　在极端不利的情况下，巨额亏损将使参加压力测试的银行普通资本充足率下降，18家银行的平均资本充足率将从2012年第三季度的11.1%下降至2014年第四季度的7.7%。

　　结果存争议

　　然而，对于分析师和投资者来说，这一结果仍然存在争议。

　　花旗集团在本轮测试中的一级普通资本充足率为8.3%，远远高于摩根大通的6.3%。吉米信贷（Gimme Credit）债券分析师凯瑟琳·尚利（Kathleen Shanley）认为这一结果并不合理。

　　在2012年进行的压力测试中，花旗银行以4.9%的一级资本充足率，出人意料地成为少数没有通过测试的几家银行之一。今年，花旗银行“一雪前耻”，将包括美国银行、摩根大通、高盛、摩根士丹利、国富银行和花旗银行在内的其他大行甩在了后面。

　　“就很多原因以及过往的记录来看，我不认为花旗银行比摩根大通更为安全。”尚利坦言，“目前花旗银行的信贷评级要比摩根大通低，信贷违约掉期的价格也表明市场认为摩根大通更为安全。”

　　分析师佳能（Cannon）则认为，只有一个原因可以解释为什么在该项测试中花旗银行比摩根大通“更安全”，那就是其在资本市场的业务要比摩根大通小，而监管者认为资本市场的操作要比消费银行业务更有风险。

　　此轮测试的基准资本充足率是根据银行9月底发布的三季度财报、按照《巴塞尔协议》计算的，花旗银行的资本充足率为12.7%，而摩根大通为10.4%。

　　值得注意的是，监管机构一直试图让银行采用巴塞尔协议Ⅲ（下称“巴Ⅲ”）取代《巴塞尔协议》。在巴Ⅲ条例下，花旗银行去年三季末资本充足率为8.6%，而摩根大通这一数值为8.4%。

　　在巴Ⅲ条件下，花旗银行的资本充足率之所以下降了4.1个百分点，是因为按照巴Ⅲ要求，没有将花旗银行的递延所得税资产视为优质资产，同时也减少计算其在合资企业股份中的收益。

　　不过，由于巴Ⅲ尚未正式实施，美联储没有公布以巴Ⅲ计算的资本充足率排名。

　　花旗银行今年1月17日发布的2012年四季度财报显示，其当季一级普通资本率为12.7%，而高盛、美国银行和摩根大通的这一比率分别为14.5%、11.06%和11%。