中诚信资讯 李诗

　　周一， 银行间债券市场交易结算面额共计8,834.11亿元，较前一交易日将近翻一番。其中，现券交易面额3,230.30亿元，较前一交易日增加2,084.85亿元；回购结算量比前一交易日增加2,003.14亿元，总计5,603.81亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交28只，市场表现为11只上涨，2只持平，15只下跌，总成交量400.90亿元?成交量居首位的是12附息国债10，共计成交90.4亿元，到期收益率为3.16%，剩余年限6.3年。国债收益率曲线向上微调，短期上行1pb-3.5bp，长期微涨0.2bp-0.8bp。

　　信用债市场方面，企业债、短融、中票成交合计1,674.10亿元，较上一交易日增加1,020.55亿元，交投活跃。其中，企业债成交234只，成交量合计618.80亿元 “10广州建投债”以42亿元的成交量位居榜首?涨幅最大为“12海资债”，达5.57%。短融成交183只，成交量合计427.12亿元。“12北车CP001”成交量最大，为22.3亿元。中票成交248只，成交量合计628.18亿元。成交量最大的是“12通泰MTN1”，总额为27.5亿元。其中“10清控MTN1”涨幅最大，为2.71%。

　　公开市场方面，央行昨日对一级交易商进行了28天及91天正回购操作询量，未展开逆回购操作询量。这意味着今日央行将不太可能展开逆回购操作，本周资金实现大额净回笼已成定局。从市场对这一消息的反应来看，央行正回购询量并未给市场资金面带来紧张气氛。SHIBOR继续全线下行，其中14天期利率下降最多，降幅达15.4bp，至2.7790%，隔夜利率继续下降至1.8660%，7天利率下降至2.9286%。可见市场上资金仍然宽松，充足的资金为节后市场活跃交投创造了条件。

　　本周中短期信用债收益率持续走低，1年期短融普遍下行约4bp，AAA及AA+级中票3年期收益率下行近8bp，利差大幅收窄。而中短期的城投债也有大范围的利率下降。究其原因，需求方面市场有充裕的资金亟待寻找目标，而供给方面新年伊始新券发行量较少不能及时满足需求，加上2月CPI走高已在预料之中，对通胀的预期降低了长期品种的吸引力，这些因素都驱使资金追逐中短期信用产品，推动利率下行。这一走势的动力主要来源于节后宽松的现金流，考虑到央行极可能进行的资金回笼操作，下行趋势不会持续太久，建议交易型机构及时获利了结。