美元强势之故外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。虽然中国的外贸出口增幅在下降，但进口增幅也在下降，所以外贸顺差一直在增长。外商直接投资的数字尽管有所下降，但一直是正值，没有出现负增长。因此，业内专家一致认为，不能从外贸和外商直接投资的角度分析外储回落的原因。

　　在汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌看来，外储回落的一大主因是欧元汇率下跌。自今年10月以来，欧元对美元汇率剧烈下跌，跌幅一度接近10%。中国的外储资产中有一部分是欧元资产，而外储是以美元计价，当欧元资产换算成美元时，其市值自然会出现缩水。屈宏斌指出，尽管央行从不披露外储资产的币种构成，但市场普遍相信，有相当比重的欧元资产。

　　也有人认为，外储下降的最重要原因是居民和企业结汇和购汇的行为发生了变化。今年9、10月份，我国外汇资本金结汇开始有所控制，出现月环比下降。其中，9月份资本金结汇52.07亿美元，月环比下降2.43%;10月份资本金结汇43.53亿美元，月环比下降16.40%。而在此之前，资本金结汇的快速增长，为外汇储备的急剧增加做出了重要“贡献”。

　　方正证券分析师指出，从2002年出现人民币升值预期以来，企业外汇资本金结汇就开始异常高增长，这个势头在今年上半年达到了峰值。随后的9月，资本金结汇即出现环比下降，其主要的原因可能在于从下半年开始，人民币兑美元的升值幅度出现明显放缓甚至是停滞不前。此前资本金结汇之所以大增，主要原因正是强烈升值预期的存在。在金融海啸的影响下，资本金结汇环比减少的情况近期可能还会持续。

　　外资大举撤离的风险本月初，商务部部长陈德铭曾表示，没有感觉到有资金流出中国的迹象，中国仍然是外商投资很好的目的地。尽管如此，外资的大规模撤离，仍是当局者和专家学者们所担心的。12月19日，商务部、外交部、公安部、司法部联合印发《外资非正常撤离中国相关利益方跨国追究与诉讼工作指引》，对于非正常撤离中国的外资，将跨国追究与诉讼，以最大限度地减少损失。12月23日，外汇局宣布，将一般企业出口货款预收汇比例从10%上调到25%，进口货款延期付汇比例从10%调整到25%。这些都被视作是减少外资流出的举措。

　　利率也是调控外资流动的一大手段，虽然央行12月23日刚刚降息，但幅度低于市场预期，人民币贬值预期依然强烈。财经评论员叶檀撰文称，“前两年，我们的低息政策未能阻止热钱流入;现在，我们的高息政策也不能阻止热钱流出。外资进入的理由只能是预期中国经济上升，资产品价格上涨。”

　　宏源证券的房四海则认为，不应夸大解读外汇储备的下降，“因为金融危机，也许有些海外投资者试图收回资金。我认为不会出现大量资本外流的情况，中国外汇储备是在下降，但原因也可能是中国海外投资增多。”

　　不论如何，分析人士指出，外汇局作为国家的一个宏观经济管理部门，有必要配合国家保增长促发展的总体大局。2009年的政策走向还是要加强国际收支的预警监测，加强资本流动的准确而及时的统计分析;加强监管防范风险与服务企业促进国民经济的增长并重，继续推动资本项目可兑换的同时，也要考虑到国家经济的抗风险能力。