新华08网北京2月17日电 英国《金融时报》中文网站17日登载一篇梅雷迪斯·惠特尼咨询集团首席执行官梅雷迪斯·惠特尼撰写的文章，题为《美国银行业回归基本面》，摘编如下：

　　自2007年以来，银行股投资者相继经历了令人难以置信的资产减记、十亿美元级的融资、新监管法规出台以及资产价格在政府推动下上涨等事件。这种环境不适合那些心理承受能力差的人。投资者亏损原因有很多：没有及时卖出，没有及时买进，或者是两者兼而有之。

　　去年是自2003年以来金融股持有者收益最好的年份；而2011年是自2008年以来金融股持有者收益最差的年份。然而，目前银行股基准指数BKX仍不及2007年峰值的一半。今年买入美国的银行股的理由将更加简单：它们将回归基本面。

　　美国银行业在2007年和2008年减记了逾6000亿美元资产，市值缩水逾1万亿美元。此后美国政府在2009年出台的举措，尤其是美联储鼓励通货膨胀以提升银行资产负债表上资产价值的做法，推高了金融股股价。但这种估值的变化只是金融“噱头”而已，并非核心营运利润增长的结果。好景不长，美国各银行很快官司缠身。在2011年和2012年，美国各银行被迫回购抵押贷款，就止赎问题以及其他消费者法律诉讼和监管问题达成和解。

　　那么现在情况如何?今年将是一个重要转折点，因为近5年来所有银行的表现都极为相似，但个别银行的表现已开始大幅超越行业整体表现。今后可以借势的宏观经济“顺风”将会少得多。银行要想脱颖而出，只能靠“回归根本”，提升营运利润。这将意味着一种可喜的变化——投资者应用于其他公司的基本分析法，又会适用于银行股了。

　　银行被投资者视为“极为复杂的机构”由来已久。而神秘性让银行首席执行官和董事会认为离谱的薪酬方案有其合理性，而这样的薪酬方案最终将伤害股东的整体回报。部分银行老板竭力维护那种经营银行迥异于经营装饰品公司的神话，对于他们而言，今年将是尤其痛苦的一年。

　　复杂的会计手法让人很难看懂银行财报。某些银行的利润表超过75页。各银行没有采取什么举措为投资者简化财报。不必要的复杂化没有给银行带来好处。毕竟，银行与其他所有企业一样，也是销售产品并通过产品差价来赚钱。

　　过去20年来，评判一家美国银行好坏的标准是看其是否能比竞争对手更快做大。只有到现在，美国大银行的评判标准才将转变为看其在瘦身、精简和增加盈利方面做得如何。这意味着缩减规模和放弃不赚钱的业务，还意味着银行的价格和成本都要发生改变——既要提高价格，又要削减成本。许多银行特别迫切地要实现增长，因此就把产品售价定得过低，而一笔定价不当的贷款绝对不是一笔好贷款。银行还需要裁员和削减薪酬。股东们再也不能忍受银行的大部分利润落入区区几十名个员工的口袋。

　　我们很快就会发现，美国各银行的首席执行官们是否对得起自己领取的巨额薪酬。部分银行老板一直抱怨监管收紧、资本金标准提高和宏观经济状况不佳，而好老板则继续提高公司运营质量。2010年，美国银行先于其他银行宣布了激进的成本削减计划。近两年很快过去了，投资者现在开始发现该行效率有所提升，尽管要在许多季度之后才能看到全部效果。

　　自金融危机以来，许多美国企业提高了生产效率，应该为它们喝彩。它们准备好过苦日子——裁员、杜绝浪费并缩短供应链。而各银行在这种背景下做了什么?几乎什么也没做。SNL　Financial的数据显示，与银行收入达到峰值的2007年相比，如今美国金融部门的从业人员实际上增加了15万人。

　　媒体浓墨重彩地报道了最近一连串的银行裁员活动，“越大越好”的格言应该被扔到垃圾桶里。加强监管已成定局，提高资本金水平也是大势所趋。20年过去了，现在经营一家银行变得不那么容易，但如果美国经济(逐渐)回归正轨，那么美国银行体系必定也会回归正轨。银行首席执行官们现在应该再加把劲，让外界看到他们真的懂得如何成为一名卓有成效的经营者，独立地经营自己的企业。(完)