本报记者 付碧莲

　　中国经济可能面临的经济崩溃的风险系数有多高？全球第几？第一你相信吗？反正以评估著称的标准普尔是信了。

　　昨日，标准普尔的经济学家认为，他们找到了一种判断一个经济体是否支出过多的简单方法，即按照各经济体可能因投资过度而发生经济崩溃的风险水平对其进行排名。而中国赫然位列榜首，在中国，基础设施、工厂、房屋方面的支出占经济总量的40%以上。随着中央政府及各地政府关于2013年经济增长目标的出炉，投资拉动经济的主力地位凸显。而大规模的投资也增加了中国经济面临的风险。

　　投资也可怕

　　标普认为，将投资支出占国内生产总值(GDP)的比重与实际GDP进行比较，调整这两个做比较的指标，使其能够将增速不同的经济体按风险水平进行排名。中国是标普研究的32个国家中惟一一个属于高风险类别的国家。风险处于中等水平的国家包括巴西、澳大利亚、印尼和南非。这些国家近年来都大力投资来满足中国对自然资源的需求。风险处于低水平的国家和地区包括美国、中国台湾和德国。在这些国家和地区，投资一直处于低水平或处于可持续的水平。

　　从近期各个地方政府公布的2013年经济增长目标来看，10%以上的GDP增速成为了主流，与GDP目标相适应的是固定资产投资增速，据不完全统计，19个省区、市将目标设定在20%及以上，少数地区甚至在30%及以上。

　　“东部沿海城市不会把GDP增长目标定在10%以上，而中西部地区设定两位数的增长目标则是相当正常的。”复旦大学经济学院副院长张军在接受《国际金融报》记者采访时指出，“中西部地区要紧追东部沿海地区的经济增长，其GDP增幅就要高出后者3个百分点。而在中西部地区基础设施仍比较落后的情况下，大量的固定投资是必须的。”

　　而对于标普的排名方式，张军认为并不合理，“如果同美国等发达经济体比较，在没有充分考虑到彼此经济发展阶段不一样、收入水平不一样等因素的情况下，这样的横向比较根本毫无意义。拿印度来说，印度国内的基础设施很差，印度政府其实很想增加投资，但是由于其土地私有化等一系列因素，印度的投资一直难以出现高增长。”

　　“我们不光要看中国投资支出达到了多少规模以及占了GDP多少比重，而是要看资金具体投向了何方，如果是用于改善企业设备和技术，以及基础设施建设，那么就不会有大问题。而且，更要看投资以后产出增长的能力，只要在投资增加的同时，我们的人均生产率和人均GDP增长率都在提高，那么投资的增长就是必要的增长。”张军表示。

　　融资平台风险大

　　在中国的投资尤其是固定资产投资中，地方政府融资平台无疑是最大的融资平台。而随着中国投资增速的提高，外界对于地方政府融资平台风险的问题更加关注。周三，惠誉警告称，鉴于地方政府债务风险不断上升，该机构可能会下调中国的本币发行人违约评级。惠誉亚太评级业务负责人Andrew Colquhoun表示，中国债务的增长速度快于经济增速，这意味着中国经济更多地是靠债务来拉动。中国地方政府债务水平仍存在诸多不确定性，部分债务可能最终会以担保或完全救助的形式由中央政府买单。惠誉估计，2012年中国银行业出售的理财产品总计约人民币13万亿元，高于上年的8.5万亿元。

　　“我们需要改进的是避免重复投资、落后投资以及非生产性投资。”一位银行业内分析人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，“只要能严格控制投资资金的流向，那么当前全球普遍关注的中国地方政府融资平台风险问题也就完全不可怕。”

　　上述分析人士表示，以中国银行业出售理财产品的规模扩大来判断银行贷款规模也随之扩大是不合理的，“而且，中国债务的增速相较于其他国家而言更是称得上‘健康’。”

　　张军更指出：“地方政府融资平台的资金的确大部分来自银行，也的确存在有公司不能按期还款的风险事件。但是目前大部分中国的银行都是上市公司，都必须对贷款进行风险评估，从而对股东交代，不存在闭着眼睛贷款的事情。”