文/新浪财经专栏作家 丁志杰

　　2012年美国、日本、欧元区同时选择了货币贬值是历年来极为罕见的现象。升值的经济体主要是新兴市场国家，多数东亚国家货币都有所升值。这其中暗藏了各国经济的博弈与角力。

　　尽管近年来政治家们不断渲染货币战、汇率战，但一些经济学家却不以为然。然而，国际间货币和汇率的博弈是不容否认的客观存在，尤其在危机期间。博弈有合作博弈，有不合作博弈，都有可能产生冲突。用战争一词来描绘，表明了冲突和对抗的激烈程度，以及相关方对博弈风险的担忧。

　　有效汇率反映一国货币汇率整体变动状况。国际清算银行(BIS)公布全球61个经济体的月度有效汇率指数，据此可以了解全球汇率变化的全貌。

　　2012年全球外汇市场整体相对平静。由于市场信心不足，事件驱动短期汇率大起大落，一个交易日内主要货币之间汇率升贬值甚至达到1%。但从全年来看，全球汇率表现相对平稳。只有巴西名义有效汇率贬值11.06%，超过两位数，其他经济体的年升贬值率均在10%以内。61个经济体的名义有效汇率年变动率平均为3.09%，稍高于2011年的2.83%。

　　弱势汇率的偏好非常明显。2012年名义有效汇率贬值的经济体比升值的要多得多。除捷克名义有效汇率没有变动外，37个经济体出现贬值， 而升值只有23个经济体。

　　三大主要经济体都默契地选择了弱势汇率。2012年日本、欧元区、美国名义有效汇率均出现了程度不同的贬值，分别为8.31%、1.76%和1.34%。这是历年来极为罕见的现象。升值的经济体主要是新兴市场国家，多数东亚国家货币都有所升值。

　　各国选择弱势汇率保持了相对克制的态度。2012年名义有效汇率贬值超过5%的国家只有4个，分别是巴西、阿根廷、日本和印度尼西亚，远少于其他年份。升值超过5%的国家有10个，分别是智利、波兰、哥伦比亚、新西兰、韩国、墨西哥、菲律宾、新加坡、匈牙利和秘鲁，其中智利升值8.85%居首位。

　　在汇率博弈中诸国各显神通。巴西人边说边做。2010年底巴西财长针对发达国家纷纷量化宽松，宣布全球货币战争已经打响，同时引导汇率走弱，2011年巴西名义有效汇率贬值7%。在2012年头两个月雷亚尔经历较快升值后，巴西再次祭出货币战争大旗，随后雷亚尔持续走贬，最终贬值居全球之首。瑞士为了应对过快升值，2011年底强硬地宣布对瑞郎与欧元之间的汇率设限，成功扭转了瑞士法郎升值的势头，2012年全年名义有效汇率升值不到1%。

　　汇率博弈的冲突程度有加剧趋势。2012年货币升值较快的国家，不满情绪上升，在下半年大多放慢甚至逆转了升值。在政治施压和量化宽松作用下，日元四季度大幅贬值7.54%，全年名义有效汇率贬值居全球第三，实际有效汇率贬值居全球第一。高调、强烈的弱势日元政策使得国际汇率博弈充满火药味，2013年全球外汇市场将因此变得扑朔迷离。不应忘记，1997年亚洲金融危机爆发前夕以及过程中日元大幅贬值给亚洲其他国家带来的苦难。

　　(本文作者介绍：经济学博士，主要研究发展金融与国际金融，中国金融学会、世界经济学会理事。)

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