盘点2012年金融领域的热门事件，“影子银行”当仁不让地成为最主要的关键词之一。

　　尽管官方并未给出明确的“影子银行”定义，但在中国，它被普遍认为主要集中于三种形式的融资。第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司等；第三类则是民间金融。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚在研究报告中预计，中国的“影子银行”规模大约为15万亿~17万亿元，这个规模大约是正规银行体系的12%~13%，是GDP规模的1/3。

　　信托“赶超”保险

　　“‘影子银行’体系，作为对于正规融资渠道的一种补充，有其存在发展的合理性。”中金公司报告称，但是这两年“影子银行”迅速扩张，主要与地方政府融资有关。

　　银行信贷额度有限，监管层整肃政府融资平台规定落实，政府融资平台已经越来越难以从传统的银行渠道获取资金。此外，房地产调控高压之下，中小房地产开发商从正规银行体系难以获得资金支持。资金的渴求，让融资平台、房地产开发企业等转而求助于信托等渠道。正是这些企业融资渠道的变迁图景，为“影子银行”体系扩张提供了最初的动力。

　　在2012年，国内“影子银行”体系主要在两个领域快速膨胀：信托、银行理财产品。而2011年备受关注的民间融资，在2012年规模则呈下降态势。

　　截至2012年11月末，中国信托业管理的信托资产规模已达到6.98万亿元。而回过头去看，还仅仅是五年之前，整个信托行业管理的资产规模连1万亿元都未突破。过去的三年，信托行业的资产规模几乎以每年2万亿元的规模向上蹿升。

　　质变引发量变，目前，信托业约7万亿元的资产规模，已经超过保险业，跻身为中国金融业中第二大金融体。从利润层面看，在银行利润一路下滑的当下，信托业的利润则依然坚挺：2012年前三季度，信托全行业实现利润同比增长22%。

　　银监会人士称，细究起来，信托业务发展仍是依赖信托牌照的制度优势，真正体现专业理财能力的业务依然不足，整个行业或多或少还存在一些发展上的问题。具体来看，信托刚性兑付、通过银信合作等方式进行监管套利等行业问题一直存在。上述银监会人士认为，下一步要引导信托公司回归本源业务，开展资产管理和财富管理业务。

　　理财产品“跃进”

　　“理财产品2004年、2005年、2006年起步，2007年、2008年达到顶峰，2008年有一个小挫折，之后迅速发展。”在社科院金融研究所副所长殷剑峰看来，银行理财产品余额超过6万亿元，流量规模则超过20万亿元。

　　与信托一样，银行理财产品在2012年“影子银行”体系快速扩张的大戏中，扮演另一主角。统计显示，2012年前9个月，银行理财产品余额就增加了2.14万亿元。2012年前三季度，我国社会融资规模11.73万亿元，银行理财产品占同期社会融资规模的18%。

　　事实上，理财产品的迅速增长背后也有一定的合理性。利率管制时代，居民到银行储蓄，存款收益率被明显压低。

　　以现行的基准利率为例，目前，银行活期存款利率为0.35%；三个月、半年、一年的整存整取定期存款利率分别为2.6%、2.8%和3%。但在货币市场上，12月24日隔夜、三个月、半年、一年的SHIBOR利率分别是2.3%、3.888%、4.1%和4.4004%。

　　从三个月、半年、一年三个期限品种来看，SHIBOR利率分别比定期存款利率高129个、130个和140个基点。

　　理财产品的出现，则可谓恰逢其时。通过购买银行理财产品，居民得以间接投资于货币市场，博取高于储蓄存款的收益。甚至更进一步，通过银信合作等渠道，居民购买的理财产品还可投资于收益更高的信贷市场。

　　民间金融方面，2010年货币政策的收紧，导致民间借贷体系迅速膨胀，尤以江浙一带最有代表性。但受到2011年民间资金链断裂等风险暴露影响，民间金融规模已呈下降趋势。

　　中金公司估计，2011年末民间借贷余额在3.3万亿元。预计2012年的规模将有所萎缩，余额将降至3万亿元左右。