2012年，原油依旧维持整体震荡格局，走势与品种的季节性规律密切相关。在需求较为平稳，供应可以随需求而定的2013年，投资者更应该把握原油价格的季节性规律制定相应的投资策略。

　　回顾：原油维持整体震荡格局

　　2012年原油依旧维持整体震荡格局，走势与品种的季节性规律密切相关。1～3月份承接2011年冬季的需求小旺季，原油需求尚可；推涨油价的主要因素来自欧美对伊朗的制裁，制裁措施直接导致全球原油市场减少了每日140万桶的供应，且关于美伊冲突的消息不断，原油价格在3月达到年度高点。3月随着沙特大幅增产至1000万桶，即30年的高点，原油价格随之走弱。到6月底，市场开始炒作驾车高峰季节的需求，事实上美国的油品消费也在8月上旬达到了2000万桶/日的年度高点。9月原油达到年内第二高点。需求淡季来临，季节性弱势以及美国大选的政治因素拉低油价，使原油在10、11月整体维持弱势，低点曾触及82美元/桶。12月原油进入窄幅震荡格局，未来面临方向突破。

　　展望2013年，供应端对原油影响最大的莫过于北美地区产量大增，这改变了全球原油市场的整个格局；需求端将逐步向好，美国经济复苏，中国经过低谷，需求将成为油价的主要支撑。

　　展望：供应充足需求平稳

　　供应：北美产量大增改写格局

　　商品涨跌的大势由其供需面来决定。原油的储量按地区分，中东占比最大，接近50%；其次是南美、北美。全球原油产量也具有相似的格局，中东占比32%，其次是欧亚大陆、北美。而以国际为主对其原油产量进行排序，前5位依次是沙特、俄罗斯、美国、伊朗和中国。原油市场的供应格局是分析2013年油市供应的基础和出发点。

　　北美页岩油产量大增

　　美国原油产量正以历史最快速度上升，因页岩油生产技术改革或推动2013年原油产量升至20年高位，日产增速已经达到1859年以来共计153年来的新高。迄今美国的日均原油产量已经升至680万桶，较去年同期的580万桶增加100万桶，同比达17%。产量快速增长主要因水平钻孔和水力压裂技术的改善，这些技术是美国在近5年内实行的改革。美国能源部预计2013年北达科他州、蒙大拿州以及得克萨斯州钻井活动增加将提升美国2013年原油产量至每天700万桶上方，为1992年来首次。国际能源署预计，随着页岩气革命改写全球能源版图，2015年之后美国将超越沙特阿拉伯和俄罗斯，成为全球最大产油国。

　　在乐观预测的同时也要看到潜在的不利因素。首先，开发页岩油的革命性技术“水力压裂法”，因会对环境造成破坏而可能遭遇政策阻力；其次，页岩油开发面临成本压力。美国页岩油的生产成本为每桶44美元~68美元，远高于普通石油每桶约20美元的生产成本。另外，页岩油生产还面临运输瓶颈。

　　常规供应充足

　　2012年欧佩克组织的原油产量位于近4年的高点。虽然伊朗遭遇欧美制裁，出口受限，但同期沙特的增产令整个组织的供应依旧维持在高位。临近年末，由于美国产量增长以及需求低迷，沙特11月降低石油产量至950万桶/日，低于今年6月份创下的30年最高产量每天1010万桶的纪录。2013年欧佩克产量将依旧维持在高位，伊拉克战后产量逐步上移，沙特即使在1010万桶/日产量水平也仍有20%的余量去协调需求。美国能源部预计2013年欧佩克组织剩余产能将重新上升至10年均值上方。

　　非欧佩克国家原油产量大幅增至近6年高点，其中美国页岩油产量增加贡献了较大的分量，同时北海地区产量下降。北海地区曾是全球重要的原油生产地，挪威一度是全球前3大出口国，近年来该地产量大幅下滑。据统计，2012年11月，英国、挪威产量同比下降18%。作为最大的非欧佩克生产国，俄罗斯2012年的产量维持稳定，日产维持在1000万桶左右。2013年我们预计整个非欧佩克国家的产量依旧维持在高位。