证券时报记者从相关渠道获悉，股指期货特殊法人户已达372个。尽管绝对数量不多，但由于此类机构在现货市场的专业背景，已成为股指期货最具影响力的参与者。

　　截至上周，股指期货全市场累计开户数为12.42万户，其中自然人开户12.17万个，占比97.9%；一般法人开户2208个，占比1.8%；特殊法人客户372个，占比0.3%。所有开户账户中，有90%参加过交易，市场日参与率基本稳定在21%左右。

　　特殊法人是指证券公司、基金公司、合格境外机构投资者（QFII），以及须经监管机构或主管机关批准才能参与股指期货交易的其他法人。据了解，该类机构主要运用套期保值和套利策略，又细分为传统买入套保、传统卖出套保、跨期套利、期现套利、统计套利、市场中性策略等等。特殊法人参与股指期货体现以下特点：

　　一是持仓量大、交易量小。数据显示，股指期货上市以来累计经历650个交易日，日均成交29.75万手，但特殊法人日均成交仅约6000手，不到市场的0.5%，持仓量却占目前约10万手市场总持仓量的30%。

　　二是利用期货升水，卖出保值为主。据统计，股指期货市场以正基差为主，即期货价格高于指数价格，正基差天数在80%以上。特殊法人在实践中正是抓住这一特点，采取卖出期货、买入现货的操作模式。

　　三是不完全对冲，留有一定风险敞口。在此前市场下跌过程中，特殊法人抛空股指期货做套保或套利交易，一般空头规模为股票现货资产规模的10%~20%，最高的5家机构最多也不超过60%。尽管这种不完全对冲方法留有一定多头敞口，但相较过去完全没有做空工具而言，也很好地起到了稳定现货持仓作用。

　　光大期货张毅表示，近年机构投资者参与资本市场的资产规模不断增加，对于证券组合资产的风险管理的需求也日益突显。股指期货推出后，已有部分机构先行利用这一避险工具，预计未来随着监管层逐步对QFII、银行理财、保险资金放开准入，特殊法人机构的影响力还将进一步提升。