2012年超九成机构对A股看走眼 多数机构不对明年股市点位作预测

　　岁末，大大小小的券商都会发布关于未来一年的投资策略和指数预测，忙得不亦乐乎。2012年A股表现让大多数券商机构颜面尽失。在吸取前几年的教训后，机构对2013年的预测明显“收敛”了很多，即使“小牛”预期很强，但很少机构认为上证指数蛇年能迈过3000点。

　　（文/表 记者张忠安）

　　记者不完全统计发现，截至12月13日，包括中金、申万、华泰、广发、海通等超过20家券商的2013年策略报告先后出炉。同此前相比，2013年券商预判显得谨慎得多，预期上证指数能翻过3000点的报告很少，而且多数券商只作趋势说明，不发布点位预测。不过，总体上，明年股市机会将明显好于2012年。

　　从上述这些公司的判断来看，部分券商较为谨慎，如申银万国、华泰证券等。

　　悲观派：

　　经济底未到 股市底尚早

　　申银万国分析师凌鹏指出，2013年很可能是“熊牛之界”。他认为，未来两个月股市仍有下行风险。中长期看，盈利拐点会比经济拐点更晚。短期看，数据幻觉消失、股票供应增加、年底资金紧张、投资者风险偏好下降、海外风险暴露未来两个月股市不容乐观。而且明年4月至10月还要经历一段难熬的时光，但10月份的十八届三中全会之后的市场还是值得期待的。这意味着，在申银万国这家老牌券商看来，明年A股的机会主要在两头，中间比较困难。

　　另一家龙头券商华泰证券也显得谨慎，甚至悲观。该机构研究员穆启国指出，2013年去杠杆和去产能压力仍未消除，经济需求难超预期，盈利质量难有明显改善，A股回落趋势没有改变，结构性操作的难度加大。从市场节奏上看，预估一、三季度存反弹时间窗口。

　　另外，2012年的乐观派国泰君安也变得谨慎起来，该机构认为，虽然2013年A股市场可能存在不错的机会，但最多只能是反弹，反转暂时无望。而且上证指数有可能继续回踩到1900点。

　　乐观派：

　　熊市结束 回报率或超20%

　　也有不少主流机构认为，A股经历连续三年的下跌之后，有望在明年触底反转，长跌结束。甚至有机构预计2013年A股收益率有望超过20%。

　　记者对比发现，在乐观派中，国际投行占比较大。其中，瑞银证券表示，估值已企稳；动态市盈率已触及8.5倍的新低，风险溢价已触顶；经济温和复苏推动企业盈利实现正增长。同时，资本市场改革将为股市提供支持。因此，2013年A股将是长跌结束之年，预计股市回报率将达20%左右，沪深300指数将上升至2013年年底的2500点左右，动态市盈率将反弹至9~10倍。

　　今年对A股看走眼的高盛继续保持积极心态。高盛的一份最新报告预计，MSCI中国指数明年可能涨20%左右。高盛在中国的合作伙伴高华证券上月底发布A股策略报告指出，到明年年底沪深300指数将升至2750点。如果以昨日收盘价计算，沪深300指数在未来一年将有20%左右的上涨空间。

　　布局路线：

　　城镇化概念或是主题

　　在诸多的概念中，新型城镇化受到大多数分析师的力推。

　　华泰证券的穆启国表示，后续的主题机会将主要围绕两条主线：一是新一届领导集体的政策目标，如新型城镇化、资源价格改革等自上而下的改革带来的产业及板块的投资机会；二是事件驱动类的投资机会，如股权质押、股东增持、并购重组等事件带来的投资机会。

　　瑞银证券分析师陈李则指出，2013年最看好金融和非必需消费品行业。

　　中金公司的汪超认为，2013年市场将在城镇化、工业化、信息化和农业现代化“新四化”方面拥有主题机会。

　　中信证券也建议，一季度看好金融地产、建筑建材及装备制造；二季度转向消费、电力蓝筹；三季度重配周期蓝筹迎接主升浪，四季度配置消费蓝筹和成长板块。