招商证券最新研究报告预计

　　11月金融机构外汇占款500—1500亿

　　本报记者 夏 青

　　12月6日，招商证券最新研究报告预计，11月新增金融机构外汇占款在500至1500亿元之间。判断依据主要有三个。首先，11月季节性因素减弱，外汇占款恢复正常性增长。其次，同业代付新规的影响主要体现在8月至10月，此后影响会减弱。第三，从新兴市场来看，11月的国际资金流入情况要好于10月。

　　招商证券研究员认为，美国财政悬崖影响有限，国际资金维持流入趋势直至2013年1月，同时，支撑人民币汇率在此期间保持强势格局。目前外汇市场的僵局令央行陷入尴尬境地，央行不得不重新在某些时点介入对外汇市场的干预。

　　而此前，10月的数据显示，金融机构外汇占款仅增加216.25亿元。对此，招商证券研究员表示，10月新增外汇占款环比下降的三个主要原因：一是，有价无市，央行较少干预外汇市场，导致外汇市场交易量下降。二是，季节因素，银行自身结售汇行为导致金融机构新增外汇占款往往在9月等季末偏高。三是，同业代付新规导致付汇率上升，货物贸易顺差并未带来贸易项下外汇净收入。

　　上述研究员还表示，今年汇改以来，发生的重要变化之一是央行在外汇市场的参与程度显著降低，目的是提高货币政策的独立性。此前多年的数据显示，央行基本吸收了商业银行外汇占款的全部增量，金融机构外汇占款与央行外汇占款同向波动。今年汇改以来，金融机构外汇占款却完全独立于央行外汇占款的变动。

　　报告还预计，2013年外汇占款，全年增量1.5万亿左右，按照季节因素呈两头高中间低走势。