一德期货早评：底部放量 郑棉逢低做多

　　周三CF1305低位震荡， CF1305收盘成交5.3万余手，持仓小幅增加。CF1305收于19115元/吨，跌5元/吨，增仓1234手；12月5日我国进口棉花 (FC Index M)84.69美分/磅，跌0.54美分/磅，1%关税下折算价格13605元/吨，滑准税下折算价格14547元/吨。

　　据纽约12月5日消息，美国期棉周三小幅上涨，成交量下跌，交投在窄幅区间。由于美国收成季接近尾声，加上美国预算协商的不确定性升高，让投资者益发不安。洲际交易所(ICE)主力3月棉花期货合约结算价上涨0.13美分，或0.18%，至73.04美分。

　　12月5日全国棉花交易市场商品棉撮合交易成交10300吨，较上一交易日减200吨，订货量减240吨，累计订货38080吨。5日撮合各合同开盘高低不一，日内宽幅震荡，终盘涨跌互现。基本面上，近期棉纱销量不佳，价格无转好迹象，年底将近，纺织企业急于去库存以回笼资金，经营困难有增无减，大多看淡市场，原料大量补库意愿不高。

　　周三郑棉窄幅震荡，但技术指标有好转迹象，在底部区域多单可继续持有，投资者可以逢19050以下继续介入多单。另需注意的是CF1309与1305的价差，目前-185的价差过小，有继续收敛趋势，可介入套利单目标0。今日操作建议，多单持有，19050以下继续介入多单，目标19250，CF1305参考价格区间为19000-19300。

　　作者：一德研究院 易乐

　　一德期货早评：郑糖冲高回落 重回5400一线之下

　　行情回顾

　　昨日郑糖主力1305合约开于5380点，随后冲高回落，最高5420点，最低5375点，成交918376手，持仓减少29420手至656336手，报收于5384点。

　　隔夜ICE原糖期货震荡调整，ICE 3月原糖期货开于19.50点，最高19.67点，最低19.28点，上涨0.08美分，涨幅0.41%，成交36651手，持仓358501手，报收每磅19.52美分。

　　国际市场

　　肯尼亚：根据肯尼亚糖厂协会发布的数据，在2011年8月至2012年7月期间肯尼亚共产白糖475,092吨，较上一制糖年同期的565,189吨下降了15.9%。截止2012年7月糖厂共收到甘蔗5,512,460吨，较上一制糖年同期的5,950,671吨下降了7.4%。泰国：泰国甘蔗收割进度加快，本榨季已产糖约10万吨，但因供应增加导致消费者寻求更低价格，现货市场交投不畅。截至11月30日，泰国已压榨甘蔗约194万吨，高于2011/12榨季同期的约163万吨；糖产量为107,820吨，略高于上榨季同期的101,470吨。乌克兰：乌克兰全国糖生产商协会(Ukrtsukor)称，由于天气炎热导致生产推迟，以及甜菜种植面积下降，截至12月3日甜菜糖产量同比减少12%，至188万吨。 目前有33家糖厂加工新作甜菜，从农户手中接收1578万吨，加工1464万吨。 埃及：埃及政府日前决定对食糖进口征收保护性关税，进口白糖和原糖将分别被征收20%和17%的新关税，征收时间暂定为200天。据了解，这一新措施是应埃及食糖生产商的要求制定的，大量进口糖并以低价销售导致国产糖销售困难。报道称新的保护性关税已从11月29日起生效。

　　现货市场

　　昨日柳州批发市场行情震荡下跌，主产区报价均持稳，各地成交一般或清淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价5810-5820元/吨，较上午报价不变，成交一般。南宁：中间商新糖报价5790元/吨，较上午报价不变，成交一般。制糖集团南宁站台报价5780元/吨，各糖厂厂仓车板报价5760—5820元/吨，较上午报价不变，成交一般。乌鲁木齐：优级白砂糖中间商报价5570-5600元/吨，较上午报价不变，成交清淡。优级白砂糖集团报价5570-5600元/吨，较上午报价不变，成交清淡。

　　操作建议

　　隔夜ICE原糖期货震荡调整。国内食糖主产区开榨厂数持续增加，春节食糖需求前景未明，当前市场收储预期比较强烈。昨日在金融板块的带动下郑糖一度快速冲高至5420点，但随后逐渐回落至5400一线之下。操作上，主力1305合约维持长期弱势，短线依托5400一线以日内交易为主。

　　作者：一德研究院 李晓威

　　一德期货早评：中国需求传言提振美豆继续反弹走高

　　行情回顾

　　连盘豆类油脂继续反弹，期价小幅走高。大豆1305收盘4765元，较前一日收盘价上涨12元，豆油1305和棕榈油1305分别收8710元和6836元，与前一日收盘价分别上涨34和40元。

　　夜盘美豆： CBOT豆类期价继续走高。CBOT 1月大豆合约上涨23.6美分，报每蒲式耳14.79美元。CBOT 12月豆油合约上涨0.94美分，至每磅51.01美分。CBOT 1月豆粕合约上涨6美元，报每吨446.3美元。

　　市场消息

　　分析机构福四通(FCStone)将巴西2012/13年度大豆产量下调2%，因巴西南部生产地区干燥天气导致单产降低；上调大豆种植面积预估1%至2730万公顷。

　　进口现货市场

　　美国美湾1月交货的美国2号黄大豆FOB价格为581.5美元/吨，合人民币3657元/吨；到中国口岸完税后总成本约为4680元/吨，较上日涨44元/吨，比去年同期涨907元/吨。

　　12月船期南美进口豆油到岸价1172美元/吨，到中国口岸完税后总成本9226元/吨，比上日跌33元/吨，较去年同期跌183元/吨。

　　12月船期马来西亚24度进口棕榈油到岸价826美元/吨，到中国口岸完税后总成本6462元/吨，比上日涨35元/吨，较去年同期跌2339元/吨。

　　操作建议

　　隔夜美盘豆类油脂受技术性买盘及中国需求传言提振，期价继续走高，美豆油上穿50日均线，豆粕接近1个月以来高点，美盘豆类继续看反弹。连盘豆类昨日小幅走高，豆粕表现抢眼，技术上继续看反弹，反弹过程中逢低加仓。

　　作者：一德研究院 王辉

　　一德期货早评：市场人气回升，期焦延续反弹

　　周三主力j1305合约高开高走，最终收于1586元/吨，上涨25元/吨，涨幅1.60%，增仓3768手。昨日期焦高开高走，尾盘资金流出迹象明显，表明短线空头离场，而现焦市场成交依旧良好，焦化企业仍利用市场优势迫使钢企接受涨价，而金融市场强势拉升一定程度上激活市场人气，短线延续反弹走势，短多持有，关注1590压力能否有效突破。

　　现货市场：唐山地区准一级冶金焦到厂价1660-1720元/吨，二级到厂价1580-1650元/吨；太原一级冶金焦车板价1500-1550元/吨，二级冶金焦出厂价1350元/吨，天津港交割等级焦炭报价1780元/吨。

　　作者：一德研究院 田立超

　　一德期货早评：连塑高位整理多单逢高适度止盈

　　【今日关注】：关注主力合约L1305支撑位10200整数关口。

　　【市场分析】：

　　行情回顾：昨日连塑主力合约L1305平开于10300处，早盘短暂盘整后，在大盘涨势带动下，震荡走高探顶10385，10400整数关口压力凸显下，午后难守高位，小幅回落，全天走势整体依旧是高位整理格局。持仓方面，总持仓减少近3500手，主力多头大幅减仓，高位止盈意向浓厚，主力空头仓位变化甚微。隔夜，美原油阴跌，回落至88关口下方。

　　现货市场：与周初相比，市场高涨情绪略有减弱，观望气氛升温，虽然部分石化价格上涨，但昨日市场报盘早已抬高，因此对于市场刺激不大，中石化华北高压上涨200-250元/吨，中油华东高压上调100-250元/吨，低压拉丝上调100元/吨，中油华南线性及部分高低压涨100元/吨。目前石化多不开单，市场高压及线性货源仍偏紧。

　　策略分析： 大庆石化装置故障使得市场炒作情绪升温，石化调涨也是重大利好支撑之一，昨日部分石化继续追涨，但刺激有限，商家报盘处于盘整状态。连塑期价受供应面及成本面支撑明显，但下游厂家也无积极备货意愿，多按订单采购， 需求对上涨空间形成抑制，昨日期价再度高位整理，主力多单高位止盈明显，建议近期持续关注石化政策，多单高位适度止盈，原油阴跌或带动连塑向下整理，参考区间：10200-10400元/吨。

　　作者：一德研究院 贾秋翌

　　PTA短线多单择机止盈 波段操作

　　【今日关注】：关注7900点压力。

　　【市场分析】：建议短线波段操作，今日区间：7850-7950元/吨。

　　行情回顾：昨TA1305随大盘低开高走，日内大幅上行0.95%。持仓方面：主力多方小幅增仓，空头小幅减仓。隔夜原油再次震荡下行，跌0.7%；美元指数震荡走高0.22%。消息方面：美国11月ADP私人就业人数增加11.8万人稍逊于市场预期；美国11月份非制造业活动指数54.7较上月实现扩张，且扩张幅度超出预期，主要因新订单指数及企业活动指数的表现强劲；工农中建四家大型银行全月新增人民币贷款仅1680亿，大幅低于10月份2200亿元的水准；中国社科院日发布2013年中国经济形势分析与预测，预计2012年G D P增速7.7%左右；标普将希腊评级从CCC下调至选择性违约；美国11月份非制造业采购经理人指数升至54.7；美国10月份工厂订单增长0.8%；美国能源资料协会(EIA)称，上周美国炼厂增产，扶助提振美国汽油库存增加786万桶。

　　现货市场：昨华东内贸市场主流商谈在8250元/吨或偏上送到附近；美金盘PTA市场行情略显僵持，台湾船货商谈1140美元/吨附近；韩产船货商谈1130美元/吨附近，买盘有所犹豫。华东市场涤丝小幅上涨，POY、DTY基本持稳，FDY个别规格上涨；半光切片市场实单商谈预计保持10100-10250元/吨；有光切片较稳，现有光在10100-100150元/吨；1.4D涤短市场主流报价在10650元/吨附近，实际成交优惠。

　　操作分析：昨TA1305跟随大盘强劲冲高，但从主力持仓来看，多头增仓并不明显，空头也只有少数止损离场，短期上涨动能或受限，此外，从季节性分析来看12月PTA易涨难跌，但短期上方7900一线存在较大压力，建议短线波段操作，今日区间：7850-7950元/吨。

　　作者：一德研究院 贾秋翌

　　一德期货早评：期螺继续上涨 收复3600一线

　　昨日rb1305合约继续上涨，最高3632，最低3554，最终报收于3619，涨幅1.91%。

　　n 市场要闻：

　　《重点区域大气污染防治“十二五”规划》(以下简称《规划》)5日公布。这一由环保部、国家发改委、财政部印发并获国务院批复的文件规定，包括北京、上海、天津、重庆等直辖市以及15个省会城市在内的共计47个城市，将严格限制钢铁、水泥、石化、化工、有色等行业中的高污染项目。

　　2013年《经济蓝皮书》发布暨中国经济形势报告会在京召开，蓝皮书副总编、数量经济研究所副所长李雪松介绍称，预计2013年中国经济将实现平稳温和的增长，GDP增长率为8.2%左右，在基准的情况下，高于今年7.7%的水平。

　　n 现货市场：

　　全国25个主要市场HRB400 20MM螺纹钢平均价格3742元/吨，与上一交易日价格相比+6；青岛港63.5%印度粉矿价格为850-860元/吨，与前一日相比+10；天津港二级冶金焦1600-1620元/吨，持平；波罗的海国际干散货海运指数为1054，与前一日相比-23。

　　n 策略分析：

　　昨日rb1305合约继续上行，并突破3600一线，表现较为强势，短线有继续上行可能。但现货市场受制于需求低迷，观望情绪较重，上涨信心不足，期螺持续上行暂缺乏支撑，且3630-3650区间存较强压力，回调风险仍存，高位追多需谨慎，关注现货市场变化情况。操作建议，关注3600一线，若站稳，逢低试多。

　　作者：一德研究院 韩业军

　　一德期货早评：美ADP就业数据稍逊预期 贵金属冲高回落

　　n 行情追踪

　　隔夜纽约COMEX-2月份交割的黄金期货报收于1693.8美元/盎司，较前一交易日下跌0.33%，最低1686.0美元/盎司，最高1708.3美元/盎司。隔夜纽约COMEX-3月份交割的白银期货报收于33.00美元/盎司，较前一交易日上涨0.59%。

　　昨日上海黄金期货主力合约au1306最高价346.56元/克，最低价344.32元/克，报收于346.47元/克，微涨0.01%。上期所白银期货上市主力合约ag1301报收于6737元/千克，最低6661元/千克，最高6743元/千克，上涨0.09%，成交减至22万余手。持仓减少9498手，至166084手。

　　美元指数报收于79.82点，较前一交易日上涨0.18%。欧元美元报收于1.3066，较前一交易日下跌0.21%。

　　纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格至收盘下跌0.69%，至每桶87.88美元。

　　欧美主要股市涨多跌少。道琼斯工业平均指数上涨106.22点，收于13058.00点，涨幅为0.82%；纳斯达克综合指数下跌14.66点，收于2982.03点，跌幅为0.49%；标准普尔500指数上涨5.42点，收于1412.47点，涨幅为0.39%；德国DAX 30指数上涨0.26%，收报7454.55点。法国CAC 40指数上涨0.28%，收报3590.50点。英国伦敦金融时报指数上涨0.39%，收报5892.08点。

　　n 市场要闻、经济数据及ETF持仓

　　1、 美国11月ADP就业人数增加11.8万，预期值为12.5万，前值为增加15.8万。由于ADP民间就业报告已经采取了与非农就业报告相类似的多样本数和统计方法，所以其增减已较以往更为贴近非农数据的运行趋势。

　　2、 西班牙昨日拍卖42.52亿欧元中长期国债，但总体而言收益率仍然偏高，这主要因为投资者正等待政府向欧央行申请购债计划。

　　3、 围绕财政悬崖的谈判仍是步履维艰，众议院共和党人开始对白宫方面关于圣诞节前达成协议的主张提出质疑，此外白宫方面态度依然坚持，奥巴马表示，如果共和党能够同意对富人增税的主张，那么谈判可在一周内迅速达成；但如想通过绑架债务上限协议玩火，将使美国陷入危险的境地。

　　4、 全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为1351.54吨，较前一交易日增加0.30吨。

　　n 技术分析

　　隔夜纽约金反抽5日线后冲高回落。MACD零轴下方绿色动能柱继续变长，KDJ指标继续向下发散。

　　隔夜纽约银反抽60日线遇阻回落、破40日线受支撑收回。MACD零轴下方绿色动能柱开始变长，KDJ指标继续向下发散。

　　美元指数探底回升，几乎吞掉昨日阴线。MACD零轴下方绿色动能柱开始变短，KDJ指标低位金叉。

　　n 操作策略

　　贵金属继续维持震荡调整走势，亚市时段较大的涨幅在美市时段回吐。从K线组合看，结束调整的迹象并不是很明显，但由于今明两天面临欧央行利率决议和美11月非农数据公布，建议投资者逢低适当了结获利空单。操作上，空单仓位较重的建议了结，激进投资者可依托1705和33.30止损日内逢高沽空。美元指数回抽5日线，能否站上5日线是决定后市能否开展反弹的关键。

　　作者：一德研究院 张晨

　　一德期货早评：数据好坏不一，伦铜小幅上涨

　　周三伦铜小幅上涨，中国新任领导人称将确保经济稳定增长，誓言加快城镇化及公租房建设，提振铜价。但美元强劲，且近期美国两党在财政悬崖谈判陷入僵局，令铜价承压。

　　截止收盘，LmeS_铜3收于8076美元/吨，上涨0.51%；沪铜1303收于57760元/吨，上涨0.84%。

　　经济数据面：日内公布了一批欧洲国家11月服务业采购经理人指数(PMI)，数据总体好坏不一，但欧元区国家PMI继续位于荣枯分水岭50下方，显示欧元区制造业继续处于萎缩状态。而美国公布的数据整体偏好，显示自然气候以及政治层面带来的负面影响没有想象中严重，不过ADP就业数据差于预期，令部分投资者担心周五(12月7日)公布的非农数据同样表现不佳。不过目前市场最为关注的依然是财政悬崖谈判进展。盘中美国总统奥巴马重申了对2%的最富人群增税的立场，并称这是达成最终协议的前提。尽管近期市场对美国债务前景的担忧有所减轻，但目前两党仍未取得任何实质进展。欧洲央行将在周四发布利率决议和召开随后的新闻发布会。欧洲央行维持0.75%的利率水平不变基本已成定局，但欧洲央行行长就货币政策召开的新闻发布会非常值得关注。英国央行也将在当日召开利率会议，决定利率水平和资产购买规模。0.5%的利率水平已经维持了21个月不变，尽管英国经济未见明显好转，但英国央行一直按兵不动，未作出货币政策的明显调整。此次英国央行可能会继续维持这个态度。周五美国将公布11月非农就业报告。从今年上半年开始美国非农就业人数增幅一直保持缩紧，下半年的几个月以来稍有好转。经济学家们预期11月的非农就业报告将受到飓风桑迪的拖累，根据经济学家调查预期中值显示，11月就业增长预期9.8万人，大幅低于10月的17.1万人，而11月失业率预期将维持在7.9%不变。

　　库存：LME铜库存减少350吨，为249025吨。

　　操作上，沪铜1303多单续持。

　　作者：一德研究院 吴玉新

　　一德期货早评：美经济数据参差不齐，伦铝震荡收阳

　　LME基本金属期货周三大多收涨。虽然中国新政策利好预期为基金属价格提供了支撑，但美元指数在参差不齐的经济数据公布后依然小幅反弹，对基金属造成压力。隔夜LME铝小幅收涨，呈高位横盘格局。因此，今日国内期铝维持区间运行，关注现货价格走势对期价的影响。

　　截止收盘，LME铝收于2105美元/吨，上涨0.72%；沪铝1303收于15485元/吨，下跌0.03%；上海A00铝现货均价15100元/吨，下跌60元/吨。

　　基本面：美国方面，受飓风桑迪的严重影响，美国非农就业的前瞻性数据11月ADP私人就业人数增加11.8万人稍逊于市场预期。美国11月份非制造业活动指数54.7较上月实现扩张，且扩张幅度超出预期，主要因新订单指数及企业活动指数的表现强劲。欧洲方面，周三，西班牙计划中的新一轮国债拍卖遭投资者冷遇，需求严重不足的情况下发债规模远不及之前预期，市场广泛认同，这可能说明西班牙即将无法通过公开渠道获得融资，而会从明年开始被迫寻求来自欧盟伙伴国的援助，并启动欧洲央行的购债行动，欧元兑美元汇率受到压力下跌。国内方面，中国社科院日发布2013年中国经济形势分析与预测，预计2012年GDP增速7.7%左右，比上年回落1.6个百分点；2013年GDP增速8.2%左右，高于今年水平。

　　库存变化，LME铝库存减少1225吨，至5189950吨。

　　操作上，沪铝1303日内区间15400-15500元/吨。

　　作者：一德研究院 许可

　　一德期货早评：就业数据向好，空单减持

　　美国就业数据表现向好，宏观预期利好作用刺激隔夜金属继续上涨，但基于当前需求消费方面依旧不佳，隔夜LME铅锌微幅收涨。预计沪市铅锌今日仍以弱势反弹格局为主，操作上建议空单减持，激进者可参与日内短多。

　　截止收盘，周三LME锌价报2028.25美元/吨，上涨0.35%；LME铅价报收2243英镑/吨，上涨0.09%。

　　经济数据面：受飓风桑迪的严重影响，美国非农就业的前瞻性数据11月ADP私人就业人数增加11.8万人稍逊于市场预期。美国11月份非制造业活动指数54.7较上月实现扩张，且扩张幅度超出预期，主要因新订单指数及企业活动指数的表现强劲。在希腊债务主管机构宣布债券回购计划几天后，标准普尔公司于周三将希腊信用评级从CCC下调至选择性违约，这一评级为倒数第二低的评级，仅比最低的“全面违约”高出一档。

　　库存：周三LME锌库存减少1950吨至1230500吨；LME铅库存减少750吨，至361525吨。

　　操作上，沪锌1302空单减持，预测区间：15210-15440；沪铅1301区间震荡，预测区间：15150-15280。

　　作者：一德研究院 车美超