《红周刊》特约作者 冉兰

　　A股新起点 新格局

　　A股目前处于新起点，出现了新格局，存在许多新蓝筹，未来几年A股市场“十倍股”将层出不穷。

　　目前A股已经处于下一轮上升周期的底部区域，主要有以下原因：第一，政策面平稳换届、全新开局。2012年是中国的换届年，历史上中国的经济周期往往与政治周期有着高度的相关性。新一届政府上任，对经济增长的渴求比任何时候都要强烈。

　　第二，国内资金面明紧暗松，CPI在2011年7月份到达最高位后开始回落，以过去经验，货币政策在CPI触顶后8~9个月放松的经验。目前，货币政策已在2012年二季度出现适度松动。国外资金面热钱涌动，美、日、欧货币政策连续放水，人民币持续升值，恒生指数快速上涨，热钱涌向人民币资产的趋势非常明显，输入型通胀呼之欲出。国内经济指标逐渐见底，刺激政策逐渐见效，市场信心逐渐恢复。在房地产市场受挤压的背景下，股市将成为高端客户资产保值的避风港。

　　第三，情绪面人气低迷。成交额处在历史低位，投资者信心剧降;2011年A股新增开户数降至近五年的最低点;A股账户活跃度低，2011年最后一周A股市场非活跃的账户已高达96.19%。

　　第四，从估值看，估值处于历史低位。截至2012年1月20日，A股市盈率为12.9倍，较2008年四季度时15倍左右的市盈率还要低。

　　第五，从技术面看，长周期底背离。历史上，2005年底市场出现周线指数与周macd指标的背离,随后爆发2006年延续到2007年的特大牛市。

　　另外，经历过大牛大熊后的A股市场在经济结构转型的背景下呈现出新的格局。首先，机构投资的时代已经来临，机构投资者队伍也会迅速发展壮大(全球主要股市都是以机构投资者为主，机构投资者基本上都要占市场的60%~70%，个人投资者的比例一般不超过30%;据统计，A股开放式基金从2001年底的3只，已经增长到目前的逾800只，增长264倍。截至2011年6月底，所有类型基金总规模为2.36万亿元，较2001年的821亿元增长近28倍;目前管理层超常规发展机构投资者的步伐也一直在加快)。

　　其次，价值投资的理念深入人心(五年调整，五倍涨幅的个股也有很多，比如大华股份、金螳螂、联化科技等，这些个股的上涨让“价值和成长理念”深入人心)。

　　最重要的是，未来几年结构转型将催生一批新的、市值能快速由小变大的行业冠军崛起为“新蓝筹”。

　　“十倍股”将层出不穷

　　股市代有蓝筹出，各领风骚三五年。从辉煌的“五朵金花”到强大的投资驱动股，再到疯狂的吃药喝酒，这些典型的当时蓝筹股出现了许多大牛股，而笔者认为未来几年，市场上将会崛起新蓝筹，“十倍股”将层出不穷。

　　新蓝筹的定义是“经营稳定、成长快速、股价有上升空间”；其中“经营稳定”考虑了公司“行业、管理、壁垒、竞争环境”等要素；“成长快速”考虑了公司的“模式、利润、财务”等要素；“股价有空间”考虑了公司的“估值、股价催化剂、市场表现、机构认同度”等要素。历经五年调整，笔者认为未来几年，必须追求有充分市场表现的价值股。

　　我将美国经济形象地比喻为周期股，把中国经济形象地比喻为成长股。在中国投资股票，从长期看应该关注其成长；而当前市场位置，在关注公司成长的同时，更应该追求其市场表现。代表中国经济转型方向的中小盘成长股，不少公司股价已经在5元附近，未来几年中国股市一定会出现一大批股价大幅上涨的牛股。

　　结合当前新的领导层提出的“收入倍增”和“新型城镇化”两大确定性发展方向，我把近两年的投资标的确定在了两大方向、五大子行业上。

　　两个方向是收入倍增计划带来的消费力提升和新型城镇化带来的投资机会

　　看好的投资机会重点有五个子行业：第一，医药：医药和医疗器械；第二，食品产业链：重点关注上游企业(兽药、饲料、食品添加剂等农业人口变迁带来的机会)；第三，服务业：信息服务业、医疗服务业、城市公共服务业、节能环保；第四，受益于新型城镇化的周期性行业：轨道交通、新型建材、园林建设、农机(排除产能过剩的行业)；第五，率先受益于结构转型的先进制造业：在财务上体现其增长性、具备壁垒的品种。-

　　(作者系圆融方德投资管理有限公司董事长、投资决策委员会主席)