本报记者 张 颖 孙 华 见习记者 黄作金 实习生 李 昂

　　编者按： 昨日沪指小幅低开，收于1991.17点，创出45个月的新低。面对如此低迷的市场，险资重仓持有个股表现相对强势，其压箱底股一举一动受到投资者的关注。

　　统计显示， 今年前三个季度共有380只个股一直被保险资金持有。其所持个股中，占比居前的行业分别为，金融服务（32%）、农林牧渔(23.81%)、商业贸易（23.66%）、采掘（22.03%）和黑色金属（20.59%）。今日本版特对上述五行业进行解读分析，以飨读者。

　　金融服务 压箱底股行业占比32%

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有16只金融服务类个股，占行业50只成分股的32%，位居保险今年压箱底股行业占比首位。

　　截至昨日，今年以来保险机构压箱底股占比最高的金融服务行业表现相对较强，行业指数今年以来微跌1.98%，跑赢上证指数7.49个百分点。

　　具体个股来看，16只保险机构压箱底股中，有13只跑赢上证指数，占比81.25%，其中6只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：民生银行（13.78%）、中信证券（10.83%）、光大证券（9.27%）、辽宁成大（8.87%）、农业银行（4.78%）和中国人寿（0.65%）。

　　值得关注的是，保险机构压箱底的金融服务共持股16只金融股，持股数呈逐季递增态势。其中，一季度持有金融服务这16只个股的持股数为359.54亿股；二季度持股数为386.52亿股；三季度持股数为406.69亿股。从三季度的持股数可以看出，今年三季度末持仓逾10亿的个股就有6只，分别为：中国人寿（193.53亿股）、农业银行（73亿股）、工商银行（50.1亿股）、平安银行（27.29亿股）、建设银行（24.99亿股）、民生银行（11.51亿股）。

　　对于金融服务的银行业，招商证券在2013年投资报告中指出，两次降息后市场对银行2013年的业绩普遍降至5%以下甚至负增长。未来几个月内许多券商逐步上调盈利预测的概率较大，预计2013年A股全年上市银行净利润增速为7.6%。前期战略领先，业务转型较快的银行有望保持利润持续稳定增长。推荐：民生银行、兴业银行、宁波银行。

　　国泰君安在证券行业报告中认为，证券业券商净资本管理大幅放松、首支分级资管产品面世、首批期货资管试点名单公布，金融创新有序推进中。然而，日均交易额将至2009年以来最低，股票发行持续低迷，证券业中长期向好不改，维持行业“增持”评级。但短期内如市场环境不改，则业绩压力较大，谨慎为宜。股票推荐：持续推荐中信证券、海通证券、光大证券、广发证券等大券商受益于创新。坚定推荐多元金融之辽宁成大和爱建股份。

　　农林牧渔 压箱底股行业占比23.81%

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有20只农林牧渔类个股，占行业84只成分股的23.81%，位居险资今年压箱底股行业占比第二位。

　　截至昨日，今年以来保险机构压箱底股占比最高的农林牧渔行业表现相对较弱，板块流通市值加权平均跌幅为18.81%，跑输上证指数。

　　具体个股来看，20只保险机构压箱底股中，有3只跑赢上证指数，占比15%，其中2只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：亚盛集团（18.78%）和天邦股份（9.08%）；另外，有17只跑输上证指数，14只股票跌幅超25%，它们分别为：正邦科技（-25.20%）、顺鑫农业（-25.87%）、升华拜克（-26.23%）、农产品（-26.45%）、登海种业（-26.96%）、丰乐种业（-27.36%）、海南橡胶（-28.28%）、中粮生化（-29.05%）、中牧股份（-33.94%）、獐子岛（-35.68%）等。

　　值得关注的是，保险机构压箱底的农林牧渔股中，有2只个股持股数呈逐季递增态势。其中，海南橡胶险资今年一季度末持有1643.62万股，今年二季度末持有2605.36万股，今年三季度末持有3097.45万股。中牧股份险资今年一季度末持有1284.78万股，今年二季度末持有1816.98万股，今年三季度末持有2885.46万股。

　　“十八大”报告提出，坚持和完善农村基本经营制度，依法维护农民土地承包经营权、宅基地使用权、集体收益分配权，壮大集体经济实力，发展农民专业合作和股份合作，培育新型经营主体，发展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系。这一论述对未来农业的发展指明了重要方向，也就是组织化生产和社会化服务。近期相关部委对农业组织化生产和社会化服务进行了密集调研，未来惠农政策或注入新内涵。

　　安信证券认为，看好四季度种子板块行情和海参板块反弹行情。四季度种子行业新销售季启动，龙头公司登海种业和隆平高科3季报预收账款同比分别增长300%和91%，四季度业绩有望大幅超出市场预期，此外年底前多项种业扶持政策将陆续出台，对种子板块形成政策利好，推荐登海种业、隆平高科。11月北方秋海参进入捕捞旺季，价格继续保持高位坚挺，海参行业供需面好于市场预期，继续看好水产股反弹行情，推荐好当家、壹桥苗业、东方海洋。

　　今年以来险资压箱底农林牧渔部分个股市场表现一览

　　证券代码 证券名称 一季保险公司持股数量 中报保险公司持股数量 三季保险公司持股数 2012年以来市场表现（%） 2012年以来主动买入大单金额 最新收盘价（元）

　　（万股） （万股） （万股） （万元）

　　600108 亚盛集团 1,250.15 1,531.77 1,531.77 18.78 237,634.69 5.82

　　002124 天邦股份 270.71 578.15 385.90 9.08 45,852.51 7.56

　　600257 大湖股份596.73 596.73 596.73 -4.49 157,428.80 5.95

　　000893 东凌粮油212.25 212.25 212.25 -14.23 28,418.31 11.09

　　600598 北大荒4,601.20 3,757.14 2,398.52 -17.84 232,612.66 6.95

　　002086 东方海洋 955.24 934.86 1,083.86 -18.62 103,070.54 10.40

　　002157 正邦科技 1,848.18 564.61 2,045.85 -25.20 84,852.21 7.07

　　商业贸易 压箱底股行业占比23.66% 据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有22只商业贸易类个股，占行业93只成分股的23.66%，位居险资今年压箱底股行业占比第三位。

　　截至昨日，今年以来保险机构压箱底股占比最高的商业贸易业表现相对较弱，板块流通市值加权平均跌幅为21.34%，跑输上证指数。

　　具体个股来看，22只保险机构压箱底股中，有6只跑赢上证指数，占比27.27%，其中2只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：东百集团（6.1%）和东方市场（4.19%）；有15只跑输上证指数，占比68.18%，其中7只股票跌幅超25%，它们分别为：银座股份（-26.77%）、首商股份（-31.86%）、友谊股份（-33.90%）、广州友谊（-34.76%）、江苏国泰（-39.18%）、合肥百货（-40.62%）和人人乐（-42.01%）。

　　值得关注的是，保险机构压箱底的商业贸易股中，有4只个股持股数呈逐季递增态势。其中，物产中大险资今年一季度末持有477.68万股，今年二季度末持有484.24万股，今年三季度末持有573.22万股。华联综超险资今年一季度末持有3598.88万股，今年二季度末持有4244.81万股，今年三季度末持有5290.39万股。首商股份险资今年一季度末持有1878.35万股，今年二季度末持有2504.65万股，今年三季度末持有2892.17万股。合肥百货险资今年一季度末持有693.42万股，今年二季度末持有936.07万股，今年三季度末持有1695.10万股。

　　分析人士认为，在消费者“网购”成为趋势的情况下，传统商业贸易上市公司如何应对新的市场冲击值得关注。

　　渤海证券发布最新报告称，维持商业贸易行业“中性”投资评级，仍相对看好基本面较稳健的百货板块，特别是东北、中西部地区的区域零售龙头，超市板块在扩张步伐依旧下，短期面临费用增速高于收入增速窘境，但板块前期跌幅较深，也存在反弹可能。珠宝零售板块受累于短期金价下行，仍看好该板块中长期投资价值。报告称，个股投资上仍秉承稳健投资思路，建议选择基本面良好，并考虑对资本市场有述求，短期有业绩释放动力和释放能力的投资标的。推荐大商股份、欧亚集团、友好集团以及东方金钰。 今年以来险资压箱底商业贸易部分个股市场表现一览 证券代码 证券名称 一季保险公司持股数量 中报保险公司持股数量 三季保险公司持股数量（万股） 2012年以来市场表现（%） 2012年以来主动买入大单金额 最新收盘价（元）

　　（万股） （万股） （万元）

　　600693 东百集团 1,643.57 1,643.57 1,392.56 6.10 61,482.82 7.17

　　000301 东方市场 806.04 806.04 806.04 4.19 30,079.71 2.95

　　002251 步步高606.45 769.47 492.05 -0.50 39,015.19 20.00

　　600778 友好集团 550.00 550.00 1,443.01 -4.63 71,619.80 9.19

　　000861 海印股份266.01 266.01 266.01 -5.47 29,765.40 13.00

　　600500 中化国际3,739.99 2,196.40 2,128.15 -8.15 55,321.96 5.75

　　600704 物产中大 477.68 484.24 573.22 -9.48 137,048.99 5.88

　　600865 百大集团736.46 736.46 869.93 -10.01 34,395.79 4.71

　　600694 大商股份 1,222.28 712.20 826.63 -12.25 264,072.22 28.94

　　600628 新世界1,625.05 1,407.39 2,656.54 -14.26 32,066.26 6.15

　　600861 北京城乡1,518.15 1,518.15 1,014.99 -16.98 12,201.81 5.71

　　000882 华联股份12,491.00 12,491.00 14,689.20 -18.61 43,449.82 2.62

　　600361 华联综超 3,598.88 4,244.81 5,290.39 -18.86 15,290.08 4.45

　　采掘 压箱底股行业占比22.03% 据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有13只采掘类个股，占行业59只成分股的22.03%，位居保险今年压箱底股行业占比第四位。

　　具体个股来看，13只保险机构压箱底股中，有4只跑赢上证指数，占比30.77%，其中3只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：永泰能源（6.20%）、中海油服（4.91%）、盘江股份（0.93%）。

　　值得关注的是，保险机构压箱底的采掘共持股13只，并且持股数是相对平稳。其中，一季度持有采掘这13只个股的持股数为3.70亿股；二季度持股数为3.44亿股；三季度持股数为3.47亿股。从三季度的持股数可以看出，今年三季度末持仓逾千万的个股就有9只，分别为：中国神华（11019.36万股）、中国石油（4696.50万股）、西山煤电（4026.26万股）、中海油服（3716.42万股）、山煤国际（2448.50万股）、平煤股份（2363.19万股）、开滦股份（1376.82万股）、远兴能源（1106.08万股）、永泰能源（1083.63万股）。

　　从行业基本面看，煤炭价格有望见底回升。自2011年四季度以来，随着国民经济增速的放缓，市场对煤炭需求下降，煤炭价格震荡下跌，煤炭行业效益明显下滑。今年5月份以来，煤炭价格更出现近年少见的快速下跌。据海运煤炭网2012年10月17日最新公布的数据显示，环渤海地区港口发热量为5500大卡的市场动力煤综合平均价格为641元/吨，比10月10日公布的指数回升4元/吨。该指数连续第七周上涨，且涨幅扩大，累计上涨15元/吨，但由于煤价整体仍持续位于低位形势，对改善煤炭企业盈利的效果不大。目前，高耗能行业，如电力、冶金等煤炭主要消费群体也受制于低迷的经济环境，需求不足也极大影响到行业本身进入复苏周期。

　　市场人士分析认为，总体看，我国煤炭需求总量仍保持稳步增长，虽然市场供过于求态势未发生根本改变，但宏观经济已现企稳迹象，进入10月份，价格和销量连续6个月大幅下跌的钢、煤等工业品开始重拾升势，三季度宏观经济数据也传递出积极信号。随着国家“稳增长”宏观调控政策逐渐起效，中国经济走出谷底进入苏复周期后，煤炭钢铁等大宗商品需求的进一步增长将促成煤炭价格见底回升。 今年以来险资压箱底采掘部分个股市场表现一览 证券代码 证券名称 一季保险公司持股数量 中报保险公司持股数量 三季保险公司持股数量 2012年以来市场表现（%） 2012年以来主动买入大单金额 最新收盘价（元）

　　（万股） （万股） （万股） （万元）

　　601088 中国神华 7,240.52 7,704.72 11,019.36 -11.45 665,303.26 21.62

　　601857 中国石油 12,231.34 6,813.47 4,696.50 -8.97 263,252.43 8.56

　　000983 西山煤电 1,484.56 4,026.26 4,026.26 -19.82 670,466.35 11.56

　　601808 中海油服 3,162.37 2,529.28 3,716.43 4.91 346,355.44 15.04

　　600546 山煤国际 2,555.89 2,508.61 2,448.50 -30.83 191,762.57 16.53

　　601666 平煤股份 1,514.03 2,363.19 2,363.19 -26.59 253,336.93 7.62

　　600997 开滦股份 748.96 748.96 1,376.82 -19.04 115,872.93 8.95

　　000683 远兴能源 1,043.88 1,106.08 1,106.08 -20.34 52,446.12 4.51

　　600157 永泰能源 890.91 3,608.55 1,083.63 6.20 433,268.26 7.66

　　600395 盘江股份 2,913.56 600.00 969.54 0.93 520,638.14 13.50

　　000968 煤气化1,448.78 1,552.00 805.76 -26.59 196,705.73 10.41

　　600508 上海能源525.76 601.40 601.40 -24.82 86,084.55 13.87

　　600188 兖州煤业1,232.79 239.76 483.92 -26.06 199,038.86 16.06

　　黑色金属 压箱底股行业占比20.59% 今年以来，黑色金属行业的整体表现疲弱，自1月1日至昨日累计跌幅为11.72%。尽管如此，该行业依然受到保险机构的关注。

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有7只黑色金属类个股，占行业34只成分股的20.59%，位居保险今年压箱底股行业占比第五位。

　　具体个股来看，7只保险机构压箱底股中，虽然只有1只跑赢上证指数，但主动买入大单金额累计达51.24亿元。

　　值得关注的是，保险机构压箱底的采掘共持股7只，并且持股数是逐季递增态势。其中，一季度持有采掘这7只个股的持股数为1.43亿股；二季度持股数为1.55亿股；三季度持股数为1.61亿股。从三季度的持股数可以看出，今年三季度末持仓逾千万的个股就有6只，分别为：太钢不锈（4628.36万股）、凌钢股份（3079.39万股）、新兴铸管（2818.29万股）、八一钢铁（2473.28万股）、酒钢宏兴（1164.43万股）、鞍钢股份（1096.20万股）。

　　从钢铁行业的基本面情况来看，据悉，2012年钢铁行业大型上市公司利润预增，并不意味着该组上市公司今年业绩已经渐入佳境，而主要是由于同组上市公司2011年较2010年利润大幅下降44.95%导致基数过低所致。

　　从需求方面看，国内外经济形势的持续疲弱，造成钢铁行业下游需求普遍低迷，用钢量最大的房地产行业依旧面临持续调控，2012年前三季度房地产新开工面积同比下降8.60%，另外两个钢铁用量较大的汽车及家电行业的产销量增速，也均处于低位。

　　从投资策略来看，国信证券分析认为，从估值上来看，钢铁板块的平均市净率为0.83倍，是全部A股市净率的0.5倍。目前安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁、武钢股份等公司的市净率已经跌到0.7倍以下。宝钢股份、太钢不锈等市净率也小于1，估值优势逐步显现.建议重点关注有50亿元回购、剥离大量亏损资产的宝钢股份；有资产注入的包钢股份。其细分子行业中可关注。一是，资源类公司。攀钢钒钛,其四季度矿价企稳，下半年卡拉拉矿贡献利润；二是钢管类公司。金洲管道、玉龙股份受益油气开发和管道建设。