26日沪市分时图

　　新华网消息 26日早盘两市呈低开低走格局。金融板块集体萎靡，拖累指数明显。此前表现强势的农业机械概念股、金改概念股皆出现大幅的杀跌，热点缺乏明显的跟风盘。沪指上方受到10日线的压制，下方又有2000点的支撑，指数上下两难，10：30分左右，船舶、有色、飞机、钢铁等板块纷纷做多，股指有所企稳，临近午盘有小幅上扬，截至收盘 沪指报2026.57点，跌幅0.04%，成交177.07亿元；深指报8069.90点，跌幅0.55%，成交156.70亿元。总体来看，市场缺乏人气，成交量较前一交易日同期略有缩小。

　　板块方面，石油矿开采，黄金概念，非汽车交运，航母概念等板块涨幅居前；饮料制造，云计算，种植业与林业等板块跌幅居前。

　　除ST股外，重庆钢铁，中江地产，中达股份，新莱应材，汇冠股份和濮耐股份共6只股涨停；卫士通，酒鬼酒，湘潭电化共3只股跌停。

　　截止11点半:

　　两市个股上涨家数有3成以上，有色矿采、船舶制造、航天国防等板块领涨。

　　市场资金进出

　　依据操盘手乾坤版软件检测，市场主力资金净流向-10.75亿元。其中空头委卖3276万手，多头委买2094万手，多空抛压1.6倍

　　板块资金进出

　　依据操盘手乾坤版软件监测，

　　主力资金净买入前五名的板块分别是：有色矿采0.65亿、汽车制造0.33亿、专用设备0.24亿、汽车配件0.18亿、电力0.16亿

　　主力资金净卖出前五名的板块分别是：软件及系统-1.33亿、酒饮料-1.11亿、煤炭-1.06亿、电气设备-0.83亿、电子元器件-0.78亿

　　板块个股资金进出

　　依据操盘手乾坤版软件监测，

　　沪深市场主力资金净流入前五名的股票分别是：中国北车0.48亿、中金黄金0.46亿、新莱应材0.29亿、招商地产0.26亿、山东黄金0.26亿

　　沪深市场主力资金净流出前五名的股票分别是：用友软件-1.06亿、五 粮 液-0.82亿、包钢稀土-0.55亿、华联矿业-0.43亿、盘江股份-0.36亿

　　成交不足 大盘面临方向选择

　　早盘沪深股市整体呈弱势震荡格局，上证指数早盘低开后横向整理，截至上午收盘时报2026.57点，较前一交易日下跌0.81点，跌幅0.04%；深成指下跌44.84点至8069.90点，跌幅0.55%；沪深300指数下跌4.64点至2188.04点，跌幅0.21%；中小板综指和创业板指分别下跌0.41%和0.62%。

　　行业表现方面，食品饮料和农林牧渔跌幅居前，收盘时分别下跌1.29%和0.91%，酒鬼酒再次一字跌停，对白酒板块造成压力，而农林牧渔板块在上周因政策预期而表现强势之后，今日出现资金获利回吐。有色金属、交运设备和黑色金属勉强支撑不跌，受重组兼并政策刺激，重庆钢铁涨停。早盘表现强势的股票仍然是零星的政策热点，临近收盘时地产股有所活跃，但主流板块没有上攻动作。

　　今日早盘两市成交低迷，沪深两市成交额仅333.8亿元，若午后不出现显著放量，全日成交额估计将低于700亿元。从指数走势和成交额来看，今日大盘延续了周一弱势的规律，主要由于市场对于周末出台利好政策的预期落空。

　　近几日上证指数持续横向窄幅震荡，成交低迷缺乏增量资金，在2000点整数关口持续盘整，对于指数后市上攻并无益处。目前市场再次走到了选择方向的十字路口，若向上则必须有量能配合方能摆脱弱势；而由于2000点附近有不少资金“抄底”，一旦向下则可能引发新一轮多杀多的大幅下跌。从市场担忧的因素来看，IPO未来可能提速以及年底资金面相对紧张是两个比较明显的压力。

　　2000一线支撑强劲 反弹需增量

　　上周五的上涨犹如冬日里的一缕暖阳，虽然冰冷的空气中仍透露着阵阵寒意，但人们还是很享受这美好的时光。酿酒板块早盘的强势表现多多少少让人感到一些意外，000799酒鬼酒的塑化剂事件对整个行业的冲击还是比较明显的，早盘该板块的上涨主要基于两点，首先，在酒鬼酒停牌期间，板块当中的个股已提前作出反应，短期跌幅较大存在技术性反弹要求。其次，白酒类公司受冲击，使得短线资金联想到黄酒、红酒的替代效应，600543莫高股份更是牢牢封死涨停。巨丰投顾认为，酿酒板块的炒作缺乏延续性，该板块近几年涨幅远超大盘，不好个股早已投资了未来数年的业绩增长预期，价值回归本是必然，而此次塑化剂风波充其量算得上是一个导火索。市场方面，量能的不足严重制约反弹的空间，IPO排队家数接近800家，上市公司不断推出的巨额融资计划让A股市场喘不过气，场内投资者纷纷失望离场的同时，场外投资者又不敢轻易入场。市场出现趋势性的行情，最根本的是要解决A股市场当前的供求矛盾，而在此之前市场将难有良好表现，延续弱势震荡将是大概率事件。

　　依据11月23日多空势力分析结果来看：多方经过顽强的抵抗，暂时遏制住了空方极具压迫性的攻势，但从局势发展趋势来看，多方目前所作的还远远不够，如果反击攻势没有一定的持续性，那么一旦被空方抓住可乘之机，很可能会对多方主力部队发起闪电战，2000点关口则再次面临得而复失的危险。

　　综合全天来看：除酒鬼酒之外的酿酒类个股成为了当日指数上涨的主要推动力，以中国平安为首的保险板块也为指数上涨贡献了不小力量，但除上述两个板块之外，其余大部分个股跟风上涨意愿并不足，而恰逢周五多数投资者仍持观望态度，场外资金入场意愿也不足。(巨丰投顾)

　　新的风向标 中央会议定调A股大格局

　　上周A股整体呈现探底回升的走势，沪市成交量全周没有一天超过400亿，暗示着弱势格局仍然没有变。时至年末，投资者关心的焦点已移至12月份的中央经济工作会议，市场分析人士普遍认为，中央高层或将2013年中国GDP增速目标设定为7.5%.

　　有被市作为来年A股风向标的中央经济工作会议，若把来年GDP定调为7.5%的话，说明了管理层仍把稳增长、调结构放在首位。我们认为，那A股在近期甚者在明年都会延续着结构性行情的大格局，

　　2011年中央经济工作会议确定了2012年稳增长的政策取向，并明确了7.5%的经济增长目标，这一目标在今年3月份两会期间，在温总理的工作报告中得到确认，这也是最近八年来首次将GDP增速目标从8%下调。这说明了中央在确保中国经济增速的情况下，更加注重产业的结构，注重产业的调整。而作为经济风向标的股市，对于管理层的这一举措也给予了积极的回应，A股今年以来虽然整体表现不佳，但是却不乏结构性赚钱的机会。如在4月份的时候，金改概念强势崛起、5、6月份的时候，铁路改革与电力改革杀出重围、7、8月份的时候则是页岩气概念异军突起、而11月份，党的十八提出了建设美丽中国的新概念，相关个股再次得到了爆炒。这充分说明了大盘虽然仍处于弱势，但是只要是符合管理层改革的方向、符合国家发展的方向，那市场就会给以最为积极的支持，给予了相信结构性行情的投资者，弱势赚钱的机会。

　　若管理层把中国明年经济增长定调为7.5%的话，那今年三季度的GDP为7.4%，这已经低于该目标了。因此管理层必将会动用更多的救市措施，这也是众多专业机构认为中国三季度的GDP有可能就是近期的拐点了，这一拐点有利于封杀大盘继续下跌的空间。根据蛛网推演博弈平台，广州万隆（微博)认为，中国经济以粗犷型的模式快速发展了30年，在人类已经越来越注重生态环境与资源环境的今天，这一发展模式已经逐渐都到了尽头。因此，传统行业面临着升级与优化，甚者被新兴产业所替代的命运，而传统产业在A股中所占的市值普遍较高，这也是为什么大盘蓝筹股已经到了估值底部却，仍得不到资金的青睐，反而让空头频频做空的原因。所谓的机中有危、危中有机，在调结构的大格局下，符合国家发展发展方向的板块个股自然就受到市场主力的关注了，这也解释了A股没有大行情却能体现结构性行情。

　　目前的A股流通市值巨大，因此要扭转下跌趋势并不是一蹴而就的，但是在结构性行情的大格局下，投资者大可轻指数，重热点板块个股。（广州万隆）

　　大盘遇阻10日均线 本周能否继续攻关

　　大盘上周周一、周三两度创下新低。其中受塑化剂事件影响的酿酒板块是最大做空板块，其余权重股也保持弱势格局。不过由于有地产、券商等板块的支撑，沪指上周并没有进入1字时代，随后几日在2000点上方保持弱反弹格局。上周五沪深指数早盘高开后在酿酒和部分煤炭股带领下，最高冲至2034点后出现乏力走势，显示出10日均线依然具有较大阻力。盘中水利农机股成为了上周五头号亮点，新研股份、利欧股份强势封住涨停板。但是两市依然有数家跌停板，市场若反弹环境依然没有改变。

　　上周五沪指大部分时间都运行在5日线上方，急速下挫的5日K线终于开始慢慢走平，此外日线MACD的绿柱继续缩短，白线走平，技术上沪指短期呈现出止跌，并开始走出企稳反弹态势。技术上大盘在上周五收出攻击小阳线，在前两个交易日的孕线组合后，市场选择短期变盘向上。周线大盘收出企稳K线，阳线的报收预示下方承接后多方反击，下周市场或延续反弹架势，短期或震荡攀升。大盘的日线KDJ指标金叉信号之后，指标保持上行态势，显示了短期技术反弹的需求。智多盈（微博)决策终端提示中期市场是弱势，不过短期而言市场反弹概率大，适度控制在三成左右仓位把握短线机会。本周市场有望继续拓展反弹空间，适度坚持高抛低吸策略。根据智多盈决策终端统计，趋势转跌个股25家，趋势转升个股15家，在当下技术面综合情况下，未来依然值得谨慎。市场主要机会体现在政策支持和困境反转上，政策支持领域涵盖生态环保、农机类，而困境反转则主要集中在券商、水利等。

　　今日关注：发改委定调明年煤电谈判，望利好龙头。(.深.圳.智.多.盈)

　　短调之后A股将迎春暖花开

　　【消息面】：

　　1、IPO排队企业已达808家。

　　根据中国证监会公布的信息，截至11月22日，上交所的申报企业为155家，深交所申报企业为753家(其中，创业板企业315家)。在808家企业中，有90家企业已经通过发审会。

　　2、中钢协：钢企全年扭亏尚有难度。

　　由于前期矿价下跌、钢铁减产见效，我国钢铁业度过了全年最艰难的时刻，行业整体有所好转。不过，中国钢铁工业协会人士仍然指出，在扣除投资收益后，10月中钢协会员企业仍然亏损。此前协会曾预计全年有望扭亏，但目前来看难度很大。

　　【巨丰观点】：

　　地量，还是地量，浓重的观望气氛使得当前A股犹如一潭静止的湖水，伤痕累累的投资者对A股投资信心已丧失殆尽，似乎看不到前方任何希望。

　　常言道，物极必反，巨丰投顾认为，连绵的下跌已早已超出了技术调整的范畴，超出了很多投资者的心理承受底线。但正是因为经历了这漫长的下跌过程，坚持到现在的投资者更是应该有不抛弃、不放弃的精神，虽然我们身处黑夜当中，但我们应该意识到黎明总会到来，当前A股虽然仍处于弱势当中，但我们不可否认市场的利多因素正在逐步累积当中。QFII资金当前正在加速进场；转融资业务试点也已启动；近两个月来的新股上市速度也出现明显放缓，诸多有利因素正在逐步累积当中，量积累的多了必然会发生质的改变。

　　操作上，务必明确当前市场最大的风险并不在于指数下跌风险，而是在于局部高估值板块的估值回落风险，例如酿酒、医药板块当中近几年涨幅巨大的品种及部分高溢价发行的中小盘次新股。在经过长期下跌之后，A股市场已有部分个股逐步显露出难得的中长线买点，有信心的投资者完全可以在随后的时间里参考2000点-1950点区间对行情前景看好的上市公司展开逢低布局工作，相信经历过严冬的人们一定会迎来春暖花开。（巨丰投顾）

　　多空5日均线展开拉锯站

　　周一沪深两市早盘小幅高开，盘中股指承压10日均线，短线围绕5日均附近窄幅震荡为主，目前日K线呈现十字星走势，成交量方面同比昨日有所萎缩，市场涨跌幅比现实空头占上风，整体市场观望气氛较浓。

　　盘面上，钢铁板块盘中走强，其中重庆钢铁涨停板，华联矿业、柳钢股份大涨，板块内个股多数逆势飘红为主。据了解，工信部今年年内要发布《重点行业兼并重组指导意见》，钢铁行业就是其中的分行业之一，该意见重点支持优势大型钢企跨地区、跨所有制兼并重组，也支持区域优势钢企兼并重组，大幅减少钢企数量。据透露，这是继钢铁行业“十二五”规划后，工信部针对钢铁行业兼并重组而起草的第一个具体指导性文件，其中一大亮点是明确对于符合产业政策的兼并重组，国家将给予具体的政策扶持，可继续关注相关兼并重组类个股。黄金概念盘中走势活跃，其中老凤祥领涨逾3.3%，恒邦股份、中金黄金、山东黄金等涨2%左右，板块内个股呈现集体上行走势。据了解，美国纽约商品交易所(COMEX)黄金期货上周五收盘大幅上涨，逾1个月来首次突破1,750美元/盎司，短线对金价构成正面刺激。酿酒板块则是延续弱势，其中酒鬼酒再封跌停，板块内个股大多调整为主，仅西藏发展勉强飘红。“塑化剂”风波短期对酿酒板块走势形成一定压力，目前建议回避为主。

　　消息面上，证券期货领域深化改革主线确定；人民币资本项目可兑换基础进一步夯实；歼15或破A股僵局军工股有望再度走红；酒鬼酒开启“黑天鹅”盈利模式；能源消费总量控制方案已上报国务院；证券公司老总公开“叫卖”券商股；发改委定调明年煤电谈判电价实时联动意愿落空；能源消费总量控制方案已上报国务院；上周基金增配建筑业减持机械设备。

　　技术面上，周一股指早盘小幅低开，盘中冲高受阻，目前多空双方围绕5日均线展开拉锯，日K线上呈十字星走势。成交量方面继续维持地量状态，股指上方也将面临前期密集成交区域。整体来看，股指短期内选择平台震荡的可能性较大，整体上股指会继续呈现涨跌互现的局面，而实际上股指波动幅度并不大，空间上将围绕1990~2050点位置运行。操作上，建议适当控制仓位，短线关注热点板块。（华讯投资）

　　热点散乱市场延续弱势震荡

　　今天两市早盘低开低走延续弱势，证券、保险两大金融板块表现疲弱拖累指数。盘面上受中国航母舰载机歼15首次着舰试验成功的消息刺激，船舶制造与飞机制造两板块领涨，酿酒板块领跌，酒鬼酒今天依旧一字跌停。截至发稿前沪指报2021.89点，跌5.49点，跌幅0.34%；深成指报8048.62点，跌66.12点，跌幅0.85%。

　　综合来看，今天市场低开低走，消失了几天的空头再度回归，沪指在5日线与10日线之间窄幅震荡盘整。上周五有所表现的农业现代化等热点板块今天表现不佳，盘面上热点混乱，市场赚钱效应比较差，我们认为近期市场还在一个超跌反弹的节奏中，但考虑到临近年末资金面逐步趋紧，预计市场反弹空间比较有限。短线沪指在2000点附近仍有反复，个股可操作性比较差建议投资者还是多看少动继续观望为宜。（大摩投资（微博)）

　　近期沪指在2000点左右反复拉锯，虽然两次在酿酒行业利空消息影响的带动下盘中跌破2000点，但很快均被拉起，表明市场对这一整数关口仍极为关注。短时间内多空双方在此形成均势，但白酒行业利空、小盘股业绩风险以及年底资金面紧张三重因素或令空头占据优势。

　　上周市场的小幅反弹主要受到宏观数据和海外市场的正面因素影响。汇丰公布的采购经理人指数（PMI）预览值升至13个月以来的高点，并重新进入扩张区间，部分机构认为国内经济复苏仍在延续，并有可能会令经济在四季度强劲回升，引起一些抄底资金入场。而且上周海外和亚太股市普遍上涨，无论是美欧还是香港股市，均普遍上涨3%以上，这也给A股市场带来正面动力，并令蓝筹股表现出明显的回稳势头，上证50指数在全市场绝大多数指数创新低的情况下成为最后一个守住三季度低点的主要指数。

　　但在技术走势上，近期市场守住2000点的走势更像是一种弱势震荡局面。虽然沪综指全周报收小阳线，但成交量明显缩减，而且全周指数波幅不及1.5%，形成明显的小箱体横盘震荡走势，这种走势往往是在下跌后出现的技术性超跌反弹中出现，很少能够成为底部特征。而周K线形态也不乐观，下跌趋势并未出现终结迹象，周RSI仍在弱势区盘整，周MACD有再度死叉迹象，BOLL布林线中轨一直压制周K线运行，主要技术指标均未出现底部信号。因此，从技术角度来看，沪指受空方力量影响延续弱势下跌趋势的概率更大。

　　白酒行业的利空或许是空方的一个重要筹码。上周酒鬼酒（000799）出现的塑化剂“黑天鹅事件”导致酿酒板块全线下跌，即使有酒业协会迅速澄清，并认为白酒中所含塑化剂含量并不影响人体健康，但酿酒板块依旧出现大幅下跌，下跌幅度和广度均超出投资者预期。部分乐观投资者认为，这一“黑天鹅事件”或许给价值投资者带来低价买入的机会，并以双汇发展（000895）在去年发生的瘦肉精事件和伊利股份（600887）的汞异常事件之后的走势来对比。但笔者认为，这一事件可能仍会继续发酵，其后果将会高于张裕“农药残留”事件的影响，极端情况下甚至可能出现类似当年朔州假酒案的影响，对于上市公司的负面影响必须考虑得更严重一些。而且塑化剂事件对于白酒行业的影响，叠加反腐和降低三公支出的压力，极可能导致白酒行业形成周期性业绩拐点，如此一来，白酒板块的走势就不会是一次短期的下跌，而是中期跌势的开始。笔者注意到洋河股份（002304）、五粮液（000858）等历来被作为优质蓝筹股代表的股票近期已经创出一年以来新低，洋河股份的最大跌幅更是超过35%，这意味着先知先觉的资金已在跑步撤离。

　　白酒板块的下跌也对其他强势板块造成负面影响，特别是在熊市中机构扎堆取暖导致涨幅较大而且又看不到什么超预期利好的板块，均有可能在类似的踩踏事件中出现补跌走势。医药板块中部分个股如九芝堂（000989）、利德曼（300289）、华润三九（000999）等已经开始出现补跌走势，消费电子板块也需要密切关注，一旦补跌效应出现扩散，对这些机构重仓的品种均需保持谨慎态度。

　　与此同时，笔者注意到，过去经常作为反弹领涨板块的中小板和创业板指数，近期走势远远弱于上证综指。从历史走势上看，每一轮超跌反弹或者强势反弹行情中，中小板指数和创业板指数涨幅均超过上证综指表现，这主要是由于以游资为首的投机资金对成长股和小盘股的热炒。但在过去两周，中小板指数已经创出一年以来新低，而且上周周K线收出阴线，创业板指数虽然周K线勉力收阳但涨幅仅为0.08%，也远低于沪指。对市场最敏感的投机资金在指数反弹之际仍不愿意参与中小盘成长股的炒作，这其中的意味或许每个人都能猜得出来。

　　敏感资金看淡中小板和创业板应与这两个板块的盈利可能远低于预期有关。由于机构一致预期中小板和创业板2012年业绩仍然能维持增长，创业板甚至还能维持两位数增长，因此中小企业板和创业板的估值水平一直远高于蓝筹股。截至上周，中小板和创业板的市盈率（TTM，整体法）分别为26倍和31倍，远高于全部A股12倍的市盈率水平。但实际上中小板和创业板今年达不到业绩一致预期增速的可能性较大，截至三季度，中小板和创业板业绩增速分别为-8%和-5%，如果四季度经济不出现V型反转的话，它们达到业绩一致预期增速的可能性几乎为零，因此近期机构也在不断调低中小板和创业板的业绩增速预期，这对两小板形成持续向下压力，并导致近期小盘股走势远弱于蓝筹股。笔者认为，随着年底上市公司业绩逐渐明朗，小盘股业绩实际增速远低于预期的事实将被更多投资者所认同，并极可能导致小盘股出现与去年类似的补跌走势，市场结构性下跌的压力仍然很大，这也是空方占据的另一主要优势。

　　另外，年底资金面依旧紧张。一方面，经济低迷导致企业对于资金的渴求不断增加，但手握现金的投资人向企业投资的意愿不断下降，私募债的风险也在堆积。另一方面，年底前是各方面资金回笼期，不仅仅是企业，个人对于现金的需求量也在增加，历年年底股市均没有像样行情都与资金紧张因素有关；并且，股票IPO压力仍大，已过会的90多家公司等待上市，800多家公司等待审批，推后解禁的创业板股东蠢蠢欲动，诸多因素均对多头不利。

　　因此，2000点争夺战虽暂时处于平衡状态，但空方正逐渐占据上风，随着负面因素的堆积，指数向下破位的可能性正逐渐加大，而且小盘股的风险度更是远高于蓝筹股，投资者仍需捂好自己的钱袋，耐心等待市场释放下行风险。(中国证券报)

　　“久盘不跌”折射2000点反弹需求

　　上周沪指一波三折，整体呈现震荡走高态势，但量能仍然处于近期相对低位，表明场外资金介入程度并不明显。从交易日的变化情况看，上周一沪综指下探至1995.72点后企稳反弹，周二冲高受阻，周三再度下探至1995.17点后逐级反弹，周四市场观望气氛较为浓厚，且指数运行于前一交易日阳线中轴附近，周五再度活跃，指数创出周内新高。指数三阳两阴的日线结构有利于后期市场的继续反弹。近期大盘三次跌破2000点，每次跌破均出现一定反弹，表明市场在2000点附近具有较强支撑，而本周资金面的前紧后松格局也对市场形成较好正面影响。综合考虑经济、政策、流动性及估值等因素，短期市场存在技术性反弹可能。

　　首先，从基本面来看，经济复苏动能有所增强。22日汇丰银行发布报告，11月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.4%，创13个月新高，为2011年7月以来首次回到荣枯分界线以上，经济企稳信号进一步明确。从分项指标来看，反映需求的新出口订单指数创出两年来最高水平，但新订单指数略有下滑，需求的明显转暖更加受益于外围经济的复苏，同天公布的欧元区PMI初值创8个月新高也从侧面印证了外围经济的企稳；另外，采购库存上升至分界线以上，产成品库存处于收缩阶段，采购量加速扩张，说明企业从主动去库存向被动去库存切换，也有利于经济的企稳回升。随着经济基本面积极信号的释放，四季度经济小幅回升的预期有所加强。

　　其次，从政策端来看，央行货币政策仍保持稳健，使用降息、降准等工具的概率依旧较小。一方面，虽然10月物价创年内新低，但源于蔬菜价格大幅下降。从商务部数据来看，截至11月16日，蔬菜价格较上月底大幅上升8.7%，整体农产品（000061）价格也连续两周上涨，因此物价再度低于预期的可能性降低，预计11月我国CPI同比增速在2.1%左右。由于我们判断明年物价将呈现前低后高的态势，因此CPI即将走入上行通道，再加上输入性通胀和房地产价格上升压力较大，央行降息的可能性很小。另一方面，目前的货币增速能够支撑经济的平稳增长，没有大规模释放流动性的需要，近期央行连续三周实现公开市场净回笼就是货币政策稳健取向的重要表现。一般而言，货币增速较经济和物价增速之和高1-2个点，截至三季度末，经济增速为7.7%，CPI同比增长2.8%，而M2同比增长14.8%，远高于经济和物价增长之和，因此央行降准的概率偏小。

　　第三，从资金面看，上周央行延续回收流动性操作，但是回收力度明显减弱。根据统计，上周央行向市场投放货币2180亿元，同期回笼货币2420亿元，净回笼金额为240亿元，较上期净回笼金额减少68%。虽然银行间资金供给有所减少，但是资金价格并未上升，上周7天隔夜拆借利率由3.21%下降至2.88%，表明银行间流动性仍然处于相对宽松状态。对于本周而言，将有2690亿元逆回购到期，到期量处于年内相对高位水平。从股市流动性方面看，本周沪深两市解禁市值规模为286亿元，较上周仅有小幅提升，解禁规模处于年内正常水平。对比来看，本周流动性将整体以偏松为主，对市场产生正面影响。

　　第四，从估值方面看，目前国内整体估值仍然处于相对低位，中长期内的配置价值仍然较为明显。数据上看，目前沪深300指数估值为9.77倍，中小板指数估值为26.14倍，创业板指数估值为31.34倍。虽然目前市场整体估值存在优势，但是结构性估值差异也非常明显，中小板及创业板估值仍然显著高于沪深300指数。值得注意的是，创业板估值水平近期内创出历史新低，这与整个板块业绩下滑具有较强相关性。从估值修复角度考虑，我们认为蓝筹股的估值修复价值更加明显。

　　整体来看，经济企稳判断仍需考证，流动性的偏松格局有望加强经济企稳预期。另外，目前通胀水平仍然处于相对低位，存量流动性还难以对短期通胀产生明显压力，政策仍然具有较大可操作空间。考虑到目前市场多次运行至2000点下方均获得较强支撑，后期市场有望迎来横盘后的小幅反弹。

　　投资策略上，鉴于近期市场跌至2000点后反弹动力较为充足，建议风险偏好型投资者不妨在市场跌破关键位后逢低入场，把握市场的反弹机会；对于风险厌恶型投资者而言，应该更加注重自身资产流动性，等待市场给出更多入场信号。

　　板块选择上，由于市场仍然处于多空交织状态，建议关注以下投资机会：1、关注受益季节性及政策性红利的电力股，一方面该板块即将进入用电高峰期，另一方面随着垄断行业逐步引入市场竞争机制，电力股也有望获得更多资金关注；2、建议关注市场反弹过程中的受益品种，包括周期股、超跌股等；3、目前经济仍然处于弱复苏状态，需要更多经济动力支撑，建议关注以房地产、基建为代表的典型稳增长类行业。