机构：日信证券

　　股票：金宇集团（600201）

　　事件：

　　近期，对金宇集团（600201）进行了实地调研，与公司相关领导就公司新产品研发、新药审批、产品销售情况、房地产业务的开发销售情况、公司总体经营情况以及行业发展等问题进行了交流。

　　点评：

　　生物制药加快新产品的研发、新药审批及营销工作，实施产品结构优化升级

　　公司在行业内率先运用口蹄类悬浮培养技术制造疫苗，作为行业该类技术的推动者，完成了口蹄类悬浮培养技术疫苗新标准的制定，技术优势明显，单位收益大大提高。公司在生物制药业务方面坚持走差异化竞争的路线，加快政府采购招标与大型集约化养殖场市场营销并行的步伐，加强营销网络的建设和营销工作力度。面对激烈的市场竞争，坚持"引领生物制药产业升级，产品结构优化升级，做行业标准"的目标。

　　子公司金宇保灵生物药品有限主要生产销售口蹄疫灭活疫苗、细胞毒活疫苗、组织毒活疫苗等。公司瞄准点对点直销疫苗市场，以质量与技术服务作为主要竞争手段。根据产品特性及市场需求，开通直销渠道，搭建市场营销网络。借助两个国家级实验室平台，采取多种形式广泛与科研院所、专家合作研发，以销售为导向，共同开发适合市场需求的新产品；同时加快内部技术成果的消化、吸收、转化，在重大动物疫病与人畜共患病的研究基础上，以悬浮、纯化、快速检测为主攻方向，推动产业升级。

　　子公司扬州优邦生物制药有限主要从事细胞毒灭活疫苗的研制生产与销售、兽药的销售等。公司顺利通过GMP和高新技术企业复验，在管理上逐步走向规范化，在新产品开发、项目申报和对外合作等方面取得了可喜进展。优邦公司四条生产线扩建任务进展顺利，可以满足新产品产业化的要求。

　　公司目前的首要任务是加快扩大产能的技改建设以及建立市场化营销团队，来满足日益增长的点对点直销疫苗市场需求。公司在猪、牛口蹄疫疫苗、禽苗等点对点的直销渠道建设方面进展顺利。

　　房地产加快由住宅开发向商业地产转型升级,提升公司盈利预期

　　受国家对房地产业宏观调控影响，公司在资本市场上融资遭遇政策限制，成为目前发展的瓶颈。针对国家对地产的宏观调控，公司及时把握宏观政策和市场需求变化，做好开发项目的规划、设计、招商工作，启动大客户营销工作,努力实现在不增加投资规模的前提下滚动开发并向商业地产转型升级的目标。

　　置地公司金宇钻石项目工程进度按计划顺利进行，已完成主体封顶及部分外装工程，总体建筑面积约5.7万平米，上半年客户积累和预售情况良好，大客户开发取得初步成果。新天地项目前期准备工作也在逐步推进，计划下半年先期开工配套住宅，实施滚动开发和定向开发。

　　公司目前财务状况稳健，盈利能力稳增

　　公司2012年前三季度公司实现销售收入4.17亿、同比增长9.45%实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿，同比增长48.20%，对应EPS为0.36元。公司不断剥离盈利能力差的项目,加强盈利能力强的生物制药项目,虽然销售收入增加比率有限,但公司的净利润增幅较大。公司的应收帐款较年初增加25,072万元，增加483.92%，主要是公司生物制药产业实现销售未到集中回款期，由于公司的疫苗产品主要为国家招投标项目，财政资金一般要到年末才能集中回款，使公司现金流有一定的压力但不存在任何坏账风险。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　机构：长城证券

　　股票：深振业A（000006）

　　投资建议：

　　预计公司12年到14年的EPS分别为0.39元、0.44元、0.53元，目前股价分别对应10.2X、9.1X、7.6XPE，相对估值水平并不高；绝对估值水平看，NAV为5.43元，目前股价折让26%。公司销售理想，异地项目表现突出，业绩弹性较高，大股东力保控制经营权态度明确，并有望成为深圳国资地产业务的整合平台，首次给予“推荐”的投资评级。

　　点评：

　　预计12年销售额超过40亿元，较11年增长30%以上。前10月房地产销售额约35亿，深圳、惠阳、天津、西安项目均有销售。总体来说，各季度销售比较平稳，深圳和天津项目去化理想。四季度暂无推盘计划，以消化存量项目为主，目前存量项目货值约30亿元。

　　异地项目逐渐进入收获期。公司今年除长沙外，异地均有项目在售，逐渐进入收获期。预计深圳本地项目今年签约销售占比约1/3，较11年有较为明显的下降；异地项目中天津新博园预计可贡献1/4左右的销售额，南宁和西安销售情况相当。从毛利率来看，异地项目较深圳项目亦无明显下滑。

　　业绩弹性较好，土地储备质优。预计今年主力结算项目为深圳振业城四、五期、峦山谷花园一期(现房在售)、西安振业·泊墅一期(现房在售)及南宁振业·青秀山1号。现房占比较大，业绩存在弹性。公司土地储备面积约178万平米(权益未结建筑面积)，由于土地均为2009年前购入，成本较低，项目毛利较高，质地优良。

　　有望成为深圳国资地产业务的整合平台。深圳国资“十二五”规划中明确指出将“加大房地产业整合力度，推进同业资产和业务整合。到规划期末，形成一到两家在全国具有较强影响力和综合竞争实力的地产企业”。同时，公司是深圳国企下属最优良、最纯粹的地产平台，有望成为深圳国企地产业务整合平台。

　　国资力保控股权态度明确。虽然目前持股比例较国资相距甚远，但考虑到宝能系旗下本身拥有地产业务(宝能地产股份有限公司)，持续增持的目的或许不仅仅在于财务投资。深圳国企“十二五”战略规划也明确提出，“通过在二级市场上适度增持和减持操作，保持市属国资对上市公司实际控制力”，大股东力保控股权态度明确。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　机构：东北证券

　　股票：莱宝高科（002106）

　　事件：

　　公司公告非公开发行股票申请获审核通过。公司非公开发行股票申请获证监会审核通过，拟投资一体化电容式触摸屏项目，将年产3300万块小尺寸电容触摸屏和1100万块中尺寸电容触摸屏。

　　点评：

　　触控技术百花齐放，综合实力成为制胜利器。近期触摸屏技术百花齐放，技术路径之争沸沸扬扬，在满足用户体验的基础上能实现轻薄化和低成本要求的技术路径将成为主流。高端产品对用户体验和轻薄化要求高，对成本要求低，而中低端产品则对成本要求高，用户体验要求较高，轻薄化要求低。TOL技术虽然是新技术，但凭借其良好的综合实力（可参阅之前的报告），将占据一定的市场份额，成为主流技术之一。

　　TOL技术未来有望提振公司业绩。公司在TOL技术领域保持大陆领先，9月已开始小批量生产。公司已向包括Intel、华为、中兴、联想、宇龙酷派等多家国内外知名厂商送样认证，产品规格涵盖小尺寸至中尺寸，且认证情况良好。公司有望复制历史，凭借TOL技术领先优势，提振经营业绩。

　　加速产能布局，保持领先地位。本次非公开增发获批，将为公司扩张TOL产能提供保障。公司在现有产能的基础上，加速布局，进一步提升小尺寸和中尺寸TOL产品的产能，并凭借技术优势，保持行业领先地位。

　　预计公司12、13、14年的EPS分别为0.28、0.77、0.91元。公司是国内电容触摸屏龙头企业，将受益于移动智能终端的快速增长和触控新技术替代带来的需求增加。但短期公司业绩改善幅度有待观察，因此，维持对公司谨慎推荐的评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　机构：广发证券

　　股票：大连友谊（000679）

　　公司业绩有爆发潜力

　　公司三季度末预收账款为32亿元，至少可以为公司贡献1.2元以上的每股收益。将在未来几年结算。公司业绩有爆发潜力。预计公司今年销售额近20亿元，明年公司唯亭与富丽华三期将开售，业绩稳定性较强。

　　管理层MBO，有望迎来新的发展篇章

　　11月6日，公司公告，公司控股股东大连友谊集团的控制人发生变更，控股股东大连友谊集团的第一大股东一方地产，将持有的34.4%大连友谊集团股权转让给大连嘉威德投资有限公司，成交价1.88亿元。嘉威德主要由大连友谊管理团队组建，转让完成后，嘉威德将持有友谊集团51%股权，成为大连友谊实际控制人。

　　这一事项将在11月23日召开的股东大会进行审核。

　　收购成功后，公司管理层成为上市公司的实际控制人。无论从管理和业务发展上都将更上一层楼。但这将是渐进的过程。

　　目前估值合理，未来值得期待

　　预计公司2012-2013年每股收益分别为0.73、1.03元，对应11月20日收盘价市盈率分别为9.2、6.5倍，计算公司NAV为9.55元。

　　从公司目前所处行业水平及成长性来看，公司合理估值水平为2012年PE10倍，目标价7.3元。目前股价合理。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　机构：国都证券

　　股票：南方泵业（300145）

　　精彩摘要：

　　1、政策驱动替代加速。不锈钢泵替代进程预计将加速，1）本周财政部印发节能产品惠民工程-清水离心泵推广细则，高效节能产品有望实现5-10%的补贴；2）此外今年7月开始执行更为严格的新自来水标准。政策推广力度加强，而社会对水质改善需求强烈，作为能效高、二次污染极少的不锈钢泵市场获发展机遇。2011年国内水泵总产量为9739万台，非农领域 2500万台，推算不锈钢泵销量占比不到18%，其保守替代空间是目前市场规模2-3倍(考虑非农领域占有率升至50-60%，以及部分农业泵领域替代)，未来几年行业有望保持 20%增速发展。

　　2、预计其季度收入将上新规模。去年2Q公司单季收入首次上2亿元级，今年4Q有望跨入3亿元级。公司在不锈钢泵市场占有率为13-15%，该市场国际品牌占有率仍超过50%，而收入1亿元以下的小泵企大量存在，因此公司存在这2方面的替代潜力，规模效应是公司重要的竞争优势。另一方面，公司在产品多元化方面取得明显进展，在工业泵、中小污水泵等市场将获得新的发展。

　　3、工业泵业务成长迅速。公司去年收购南方长河以来，一方面增资扩大规模，另一方面提高管理、研发和销售水平，产品逐步获得认可，今年获得5000万元伊拉克水利部大单等业绩（还有NASA等高端客户）。未来在加大海外销售力度的同时，还将增强国内高端工业泵市场开拓，今年将实现盈利（其盈亏平衡点~5000万元/A）。此外，公司海水淡化泵(1.25万吨)项目已完成，将伴随海水淡化市场成长，长期前景值得看好。此外，鹤见南方中小污水泵需求与环保产业壮大紧密相关。

　　4、从周期性到成长性。市场倾向于把房地产的周期性直观与公司联系起来，了解公司收入20%在楼宇供水、20%为水处理、15%用在暖通等领域、15%在工业现场(如制药)等，30%其他。，不锈钢泵市场以及公司业务目前的成长性更为突出，加之公司稳健的财务、较强的成本控制能力，未来几年业绩高增长预计可持续。

　　调高公司评级至“强烈推荐-A”。预计2012-2014年，公司EPS分别为0.86元、1.08元和1.36元，对应动态P/E分别为20X、16X和13X。政策驱动因素增强、多元化布局见效，未来3年高速成长可持续而其估值明显低于行业平均水平，因此调高对公司评级至“强烈推荐-A”。