机构视点

　　统计局日前公布，10月CPI(居民消费价格)同比上涨1.7%，创出33个月以来新低，季调环比回落至0附近；PPI(工业品出厂价格)同比降2.8%，15个月来首现环比回升。机构人士表示，今年以来物价总体回落的趋势基本形成了，全年CPI上涨或不超过3%；而PPI环比涨幅转正，也预示经济开始企稳，这也使得中国货币政策暂时没有放松的必要。

　　大摩华鑫基金指出，国家统计局公布10月份CPI同比降至1.7%，创33个月新低，显示经济下滑态势依然持续，但从另一方面来看，CPI低位运行有利于货币政策调控空间。PPI同比以及环比都出现了回升，与PMI指数所示的10月份企业生产向好相符。然而，自9月份以来经济先行指标的改善主要来自美国圣诞节出口订单以及三季度以来地方政府，扩大基建投资，从持续性的角度看，后期很可能有反复，短期内还难以判别企业启动新一轮补库存周期。鉴于12月份普遍存在的资金紧张局面，对短期市场的看法并不太乐观。然而中期不悲观，虽然短期还难以确认库存周期的重新启动，但目前去库存周期已经进入中后期，明年二三季度可能迎来持续性较强的经济复苏。并且在政府换届结束之后，职能部门将工作重心转移到经济上来，货币政策有望回归宽松。如果海外市场维持较为宽裕的流动性，美国财政悬崖问题如期得到解决，若看到降准及降息等实质性的宽松货币政策，资本市场有望迎来转机，明年二三季度具有趋势性上涨的可能，最早可能出现在春节前夕。

　　信诚基金则表示，总的来看，10月物价并没有太明显的担心，非食品价格上涨、PPI转正，使得通缩的担忧降低；不过在经济回升力度存疑的情况下，如果以PPI指导投资可能会犯刻舟求剑的错误。“现在从这两个数据再加以9月消费投资等数据看，四季度整体经济会回暖一些，调控政策正在显现，经济有企稳回升的走势，但回升幅度不会太大。因实体经济中去库存去产能压力还是很大，整体需求比较弱，现在看外贸投资消费不会有太大的增长空间，趋稳略有回暖走势可以期待，经济底部更为稳定。