本周大盘未能延续上周的反弹走势，股指上冲20周线受阻后再次回到整理箱体中，沪指下跌2.26%，深成指收出5连阴，累计下挫3.72%，中小板、创业板跌幅更大。两市成交量基本与上周持平。

　　近期两市股指阴阳交错的走势使投资者如坠雾中，后市能否打破盘局，向上突破呢？先来看一下基本面情况。从宏观经济来看，主要有以下4个看点：

　　第一、国内生产总值（GDP）增速有望在较低水平上大体企稳或略有回升。最近三个季度，GDP增速同比下降，但环比连续回升。同时，通胀也较为温和，外围货币宽松，也增大了国内货币政策的回旋余地。

　　第二、宏观政策的不确定性呈下降趋势，货币回升、融资结构优化等都暗示着市场投资需求的回暖。

　　第三、有报告认为，城市化的深入、经济结构的转型以及产业结构的升级将是推动中国经济实现持续增长的新三驾马车。而除了以上三大增长动力外，未来改革带来的制度性红利将对经济增长起到关键作用。改革的推进有望使全要素生产率增速迎来新的增长，这将在一定程度上缓解未来经济增长中枢下移的风险。

　　第四、从股市的资金供需看，近一段时间以来新股发行（IPO）处于空窗期，虽有一定的维稳因素，但也表明管理层已认识到市场供需失衡的矛盾。本周四，央行进行了650亿元7天期和800亿元14天期逆回购操作，本周在公开市场净回笼资金1010亿元。一般认为临近年末资金会有所紧张，近段时间央行基本以逆回购为市场提供流动性，后续如何操作将对市场有重要影响。

　　综上所述，目前各项经济数据止跌企稳迹象明显，这主要是在政策主导以及大的投资项目刺激下获得的。外需疲软、美国财政悬崖等不确定事件将对后续的经济走势产生大的影响，市场还将处于胶着状态。当然，如果股指没有好的表现，自然就无法吸引场外资金的介入。

　　从市场走势来看，主要呈现以下4个特点：

　　第一、目前股指始终处于箱体横盘整理中，近5周以来，上证指数的波动区间在140点上下。这符合一般规律，即凡经过长期下跌（2451点见底调整21周、3067点以来的调整已经持续了20个月）后，都有反复拉锯筑底过程。只有充分化解了下跌趋势，才有可能建立新的上升通道。

　　第二、上证指数之所以难以突破2140点的压制，最主要的原因还是成交量不足。近期，沪市每天成交量大多保持在400亿元至500亿元，多的时候也仅有700多亿元，这样的成交水平是无法真正启动一轮像样行情的。虽然行情启动初期并不需要太大的成交量，但持续放量却是股指走强的必要条件。

　　第三，均线仍在不断修复过程中，短中期均线粘合。近期多空的拉锯战基本围绕30日线展开，30日线目前已经走平，其后续走向将决定大盘的中线趋势，需密切关注。

　　在目前比较混沌的状况下，投资者在操作上应注意合理分配资金。短线应关注沪指2050点的支撑，此区域不破应有机会再次攻击2140点的前期高点。因此，投资者可再箱底附近轻仓介入，以博取短线反弹。中线来看，只有等待股指有效突破箱顶，才可加仓。我们预计，近期大盘的弱势特征还将维持，股指的波幅可能不会太大，但个股和板块分化有可能加大，中小板及创业板中相当一部分个股存在不小风险，需要进行有效规避。