受煤矿开采限制、大秦铁路前期检修，以及钢厂开工率增加影响，焦炭现货市场近两个月以来维持温和上涨的势头。但市场风平浪静背后却隐患重重，现阶段支撑焦炭价格的因素是否具有持续性，值得关注。

　　四季度基础设施建设投资加速

　　2012年全国铁路固定资产投资计划总规模为6300亿元，其中基本建设投资5160亿元，这已是铁道部第三次提高投资规模。1―9月铁路固定资产投资为3441.56亿元，这意味着铁道部要完成全年投资计划，在后3个月必须完成投资近3000亿元，这比前9个月的平均水平超出一倍还多，四季度铁路投资将加速上行，并带动全社会基础设施投资增速的继续改善。

　　10月份，钢铁行业PMI指数为52.7%，环比9月份大幅回升9.2个百分点，自今年4月份以来首次重回50%的荣枯线以上。从10月份分项指数来看，除了积压订单指数还在回落之外，其他分项指数均全面回升，这显示出钢材市场终端需求出现阶段性明显回升。

　　利润回升导致钢厂开工率增加

　　9月初，随着钢材现货市场价格企稳，钢厂利润有所回升。在整个四季度宏观氛围偏暖，基础建设加速，以及资金面略宽松的影响下，钢厂开工率增加，粗钢日均产量在两个月回调之后出现反弹。中钢协数据公布，10月中旬，钢协会员单位粗钢日均产量为160.61万吨，预估全国产量为199.92万吨，较10月上旬分别增长1.4%和4.3%。

　　根据我的钢铁网对全国163家钢厂395座高炉生产情况的统计，已经检修的钢厂数有32家（上周36），检修高炉41座（上周48座），影响日均铁水产量10.64万吨，考虑到其他钢厂的限产情况，目前影响日均铁水产量在12.05万吨（上周13.83）。近期，高炉检修呈现显著减少态势，反映了钢厂利润回升，开工率整体向好。

　　焦化企业库存持续下降

　　10月份，随着钢厂利润的增加，开工率有所回升。焦炭市场交投气氛极为活跃，订单量也直线上升，部分地区由于惜售甚至还出现了许久未见的“抢货”现象。受此影响，一些焦化企业开工率出现了低位反弹，产能利用率也有所回升。

　　10月份，焦炭市场交投气氛极为活跃，钢厂采购量增加。另外，由于焦化企业此前开工率较低，库存也处于低位，随着钢厂采购量的增加，焦化企业库存直线下降，部分资源甚至一度缺货。而与焦化企业库存下降形成对比的是，焦炭港口库存稳定增加。

　　焦炭价格稳中有升

　　焦炭价格伴随着钢材市场走稳而出现反弹。一方面，由于前期焦化企业限产，需求虽有放大，但供给量未及时跟上；另一方面，需求有所增加，钢厂开工率增加导致补库需求增加，而且临近冬季，冬储行情也有所推动。

　　从炼焦煤市场来看，随着关停煤矿释放产量以及基建进入淡季，可能导致焦煤价格承压。但国外市场风险性事件降低，随着天气的变冷，冬储行情支撑下，炼焦煤下行空间有限。

　　总体来看，虽然焦炭现货市场维持涨势，但是隐患较多。煤矿开采放宽，焦企开工，以及港口库存的增加，都使得焦炭后期走势存在诸多不确定性。“十八大”之后，如果有政策推出，市场会增加对明年的偏暖预期，进而增加冬储“量”，以此带动焦炭市场走强。如果未有政策推出，预期钢市将逐渐转淡，焦炭因此回落。但预计回落空间有限。毕竟随着期货价格的走弱，在现货坚挺的背景下，期货升水缩窄，会逐渐支撑焦炭价格。

　　操作上，建议关注1600元/吨的压力。如果市场突破1600元/吨，后市有望继续走高，或上冲前高1687元/吨，可顺势加多。如果未能突破1600元/吨，多日争夺，多头力量衰竭，或将继续下探60日均线，所以在突破1600元/吨之前，可以背靠此关键点位空单介入操作。下方第一目标位1534元/吨，第二目标位1500元/吨。