6124点后的五年过去了，曾经辉煌的公募基金业发生了一系列负面的变化：业绩下滑、人才流失、规模下降。当我们回过头去看这段历史时，仿佛只看到了股市泡沫破裂后带给基金业的“灾难”。

　　不过，每一枚硬币都有其两面，6124点毕竟使当初还稚嫩的公募基金业获得了超常的发展。即便在5年以后，其深远影响依然存在。

　　“辛辛苦苦亏钱”，熊市之下，某资产管理人的一句感慨，或为5年来权益类基金表现的最佳注脚。

　　股市之殇，不仅伤在股民，基民也难逃财富“缩水”。A股重挫，股票型基金业绩也很难“靓丽”，统计数据显示，6124点之前成立的278只主动型投资基金（含偏股型、债券型，剔除指数型、QDII），在随后的5年中（截至今年10月17日），仅37只取得正收益，其中权益类产品仅有6只。

　　5年正收益偏股基金仅6只

　　6124点灰飞烟灭，五年时间，两市总市值蒸发超过12万亿元。相关个股也连遭腰斩，2007年10月16日之前成立的股票1478只，5年过后，有数据可查的个股中，股价涨幅仍保持正收益的仅382只，占比不到三成。

　　A股遭遇血洗，扎根于资本市场的权益类基金亦很难“独善其身”。6124点之前成立的278只基金中，权益类基金整体资产净值仅剩8000多亿元，合计蒸发超过1万亿元，相比2007年10月减少超过5成。

　　资产净值的减少，一方面是基民离场，导致基金份额缩水，另一方面则是配置资产市值下降，造成基金收益率转负。数据显示，这278只主动型投资基金中，最近五年仅37只取得正收益。

　　从单个基金分析，曾经的公募一哥王亚伟管理的华夏大盘，这5年单位净值增长率高达53.54％，累计单位净值从6124点的7.19元，增长至10月17日的11.01元。中信稳定双利债券、万家增强收益债券尾随其后，净值增长分别为34.74％和32.03％，与华夏大盘共同占据5年净值涨幅前三。不过，尽管部分基金逆市上涨，取得正收益的基金只占该类主动投资基金总数的13％，

　　而从基金类别表现上看，股票型基金几乎全军覆没，除了泰达宏利进取5年涨幅5.39％，其余基金全部告负，20只基金跌幅高达50％。混合型基金里，也仅有华夏大盘、泰达宏利风险预算、嘉实增长混合、国投瑞银融华债券、南方宝元债券等5只偏股或偏债混合型基金取得正收益。两者相加，权益类基金取得正收益的仅有6只。

　　权益类基金表现惨淡，债券型基金扛过大旗。中信稳定双利、万家增强收益、工银增强收益等18只债基5年净值涨幅超20％，所有主动型债基净值增长均逾10％。

　　此外，A股震荡反复，部分老基金经过几年征战，初始面值已经告破，截至10月17日，已有26只基金累计净值不足1元，其中，中邮核心成长股票累计净值0.444元，嘉实海外QDII、广发大盘、光大保德信优势、长城品牌优选均不超过0.65元，包揽净值排行榜最后5名。

　　基金近3年仓位偏高

　　按规定，股票型基金仓位上限是95%，下限是60%。而从最近五年季报、年报数据来看，除了2008年熊市中主动管理型股票基金仓位一路减至66％之外，最近三年震荡市，股票型基金均维持在80％以上平均仓位，最高曾在2010年中达到87％，最低的2011年三季度也为80.40％，首尾差距仅为7个百分点。

　　招商证券研发中心首席基金分析师高昕炜表示，相比过去几年，基金整体在仓位上的波动变小，这与最近几年震荡市有关。“去年以来，多数基金通过精选个股跑赢基准指数，只是去年12月大盘大跌引发系统性风险，年初以来正收益均被吞噬。不过这一策略今年依然奏效，年内指数下跌，但仍有不少基金取得正收益。”

　　另一基金分析师分析指出，股票基金平均85％左右的仓位属于中等偏上水平。据其研究，基金通过仓位增减做择时操作只在单边市中奏效，在震荡市中，对业绩影响不大。事实上，目前做仓位择时的基金也越来越少，基金更多注重个股的选择。

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　　最近五年表现欠佳的5只权益类基金

　　◎大摩基础行业混合

　　基金代码：233001成立时间：2004年3月26日近5年业绩：-69.88％今年以来业绩：-3.35％

　　基金点评：晨星数据显示，从2005年开始，基金仅在2006年、2007年和2009年取得正收益，2007年、2010年及今年跑赢基准指数，且只有2007年跑赢同类平均。晨星3年及5年评级均为1星，晨星风格属大盘成长。现任基金经理盛军锋自今年1月6日起管理本基金，6年证券从业经历，之前无公募基金操作记录参考，目前同时管理3只基金。1季度高配机械设备板块，低配金融保险，中报第一重仓行业为食品饮料，看好白酒股，食品饮料板块2季度涨幅2％，白酒板块3季度以来跌6％，最近一年该基金股票仓位均低于80％。

　　◎宝盈泛沿海增长股票

　　基金代码：213002成立时间：2005年3月8日近5年业绩：-66.32％今年以来业绩：－2.25％

　　基金点评：晨星数据显示，2006年以来，基金仅在2006年、2007年和2009年取得正收益，仅2011年微幅跑赢同类平均1.33个百分点，除今年以来跑赢基准外，其余年份均在基准之下。晨星3年及5年评级均为1星，晨星风格属中盘平衡。现任基金经理高峰自2010年底管理本基金，基金经理管理的两只基金过往配置显示，机械设备板块最近一年配置均不低于15％，同期该板块跌幅－22％。

　　◎华富竞争力优选混合

　　基金代码：410001成立时间：2005年3月2日近5年业绩：-63.94％今年以来业绩：-6.56％

　　基金点评：晨星数据显示，自2006年以来，该基金仅2006、2007和2009年3年取得正收益，2008、2010及今年跑赢基准指数，无一年份跑赢同类平均。晨星3年及5年评级均为1星，晨星风格属中盘成长。基金经理张琦自2010年6月以来管理此基金，2011年3季报至今年中报，基金一直低配食品饮料及医药板块，社会服务业配置比例均超同类平均。同期，食品饮料板块涨3.49％，社会服务板块跌2.23％，医药板块跌9.34％，最近一年股票仓位仅有2个季度超过80％。此外，同一基金公司旗下华富成长趋势股票最近5年跌幅62.74％。

　　◎中邮核心成长股票

　　基金代码：590002成立时间：2007年8月17日近5年业绩：-62.59％今年以来业绩：-5.30％

　　基金点评：晨星数据显示，自2008年以来，该基金仅2009年取得正收益，同时也仅有当年跑赢同业平均，2010年及今年以来跑赢基准指数，晨星3年及5年评级均为1星，晨星风格属大盘成长。基金经理邓立新自去年5月起管理该基金，2011年3季报至今年中报，相比同业平均，基金一直高配机械设备板块，该板块占基金净资产比重一度接近50％，同期机械仪表板块跌幅近30％。最近一年股票仓位比较均衡，维持在85％左右水平。

　　◎万家和谐增长混合

　　基金代码：519181成立时间：2006年11月30日近5年业绩：-61.05％今年以来业绩：-0.99%

　　基金点评：晨星数据显示，自2007年以来，该基金近2007、2009年取得正收益，2008、2010及今年跑赢基准指数，无一年份跑赢同类平均。晨星3年评级2颗星，5年期评级1星，晨星风格属中盘成长。基金经理宁冬莉、吕宜振去年接管该基金，今年以来，一季度基金高配食品饮料，看空金融地产，二季度加仓石油、机械设备、金融保险板块，中报持股集中度高，十大重仓股占比近50％，仓位超90％。