这个夏天，很多政府官员和私人投资者终于意识到，欧元区的危机并不是一时操控失误引发的，根本原因是那些深植于欧元区的政治、经济和金融领域多年的顽疾。今年，日本政府需要发售相当于本年GDP59.1%的国债；这相当于，日本每10美元的收入中，6美元都是日本政府通过发售国债的方式借来的。

　　《中国经济周刊》记者王辰越|编译

　　这个夏天，很多政府官员和私人投资者终于意识到，欧元区的危机并不是一时操控失误引发的，根本原因是那些深植于欧元区的政治、经济和金融领域多年的顽疾。

　　谁会是下一个对自己的经济增长、国债偿还能力以及银行体系失去信心的国家？可能是日本。

　　日本战后的经济奇迹，在20世纪80年代末随着楼市和股市的大跌，和随之而来的崩盘戛然而止。这个从繁荣到萧条的循环让人民、企业和负债累累的银行用了许多年来恢复。

　　日本的总国债是每年GDP的2.358倍，负债净额也达到了每年GDP的1.358倍。日本成为世界上负债最多的国家（在欧元区，仅有希腊的政府债务可以和日本接近）。

　　二战后，日本在欧美经济体系的基础上建立了一套自己的金融系统模型——利用国民储蓄进行投资。这个模型成了让企业家和中产阶级的财富积累迅速增加的刺激因素。

　　但是这样带来的成功非常的脆弱。在发达国家，政府正在从越来越大的短期贷款市场中获益，这种贷款在申请后迅速到账。这种制度会纵容他们以很低的利息借更多的钱，甚至超过他们本来需要的额度。通常，这些政府接下来会持续不断地借钱，债务会像滚雪球一样增加。今年，日本政府需要发售相当于本年GDP59.1%的国债；这相当于，日本每10美元的收入中，6美元都是日本政府通过发售国债的方式借来的。

　　日本每年大约一半的年度政府预算现在都在支付养老金和利息上。随着政府在养老上花费的钱越来越多，日本的储蓄用于偿还那些为支持不断增长的公用事业而欠下的债务。

　　银行持有大量的政府债务。国内的养老金计划规定每人必须购买大量的政府债券，用来支撑他们未来的开销。日本政府债务的债权人95%都是本国人。

　　工作人口减少，将导致日本的海外投资增加，这些钱将投向那些人口年轻化并且人口数仍然在增长的国家，这种投资的资本回报率也肯定更高。这些国家应该可以在他们更加富裕并且人口开始老龄化的时候偿还这些贷款，还可以提供一些基金来满足日本的养老需求和其他的福利义务。这就是日本近几十年一直在新加坡和挪威采取的战略。

　　但这些好处都是暂时的。当外国的资本流入本国的时候，政治家们很难密切关注本国的财政赤字。

　　金融家们希望紧急融资政策一直存在，也需要持续的财政赤字。金融巨头们声言会为财政负责，但是他们其实主要想少缴一些税——他们并不考虑这样做对于政府的负债意味着什么。

　　欧元区的精英们对他们的货币联盟的不可持续性视而不见，老龄化的日本也拒绝考虑改变他们的养老金系统。我们现有的政治体系告诉我们如何夸大我们的偿还能力，如何和财政部门一起秘密地将资源转移给强权集团——然后关于花掉的那些钱，他们通常都会解释道，我们的后代会还的。

　　渐渐地，我们可以看出我们的后代们并不是被我们的一些决策戕害的唯一的一代。那些失控的经济繁荣和衰退的轮回，类似20世纪30年代发生的那些事，即将重演。

　　美国《大西洋》月刊2012年10月刊