何安

　　“QE3来了，美国又开始印钱了，快去买点黄金吧，你觉得呢？”最近第一财经日报《财商》记者经常会被问到这样的问题。

　　各国宽松政策的密集推出点燃了普通百姓的避险情绪，不少从未涉足投资领域的朋友纷纷表示考虑买些黄金作为投资的选择，

　　近期各个国家纷纷推出刺激经济政策，包括欧央行的无限量冲销式的国债购买操作、美联储推出QE3、日本央行的第八次量化宽松等，全球通货膨胀的预期再度高涨。

　　黄金依托QE3推出的预期走出漂亮的月线四连阳，在QE3推出之后短暂回落，但是9月27日黄金再次拉升并直逼1800美元/盎司整数大关，回到最近一年的高位。

　　1800美元压力较大 投资黄金需从长计议

　　从黄金近期的走势来看，从8月15日到QE3推出短短1个月，黄金价格从1593美元/盎司飙升至1780美元/盎司，涨幅达到11.74%。不少业内人士建议投资者投资黄金要从长计议。

　　“从短期来看，由于QE3的"靴子"落地，市场风险偏好已经上升到了一个很高的水平。经过快速上涨，黄金市场已经很大程度消化了前期对于宽松货币政策的乐观预期，上涨到了一个强阻力区域，进一步上涨难度非常大。无论是从周线还是月线来看，1800美元/盎司会是一个很难过去的坎。”东航金融贵金属研究员张雷近日接受本报采访时表示，“如果在1730美元一线得到良好的支撑再选择买入将会是更安全的操作方式。”

　　光大期货贵金属分析师孙永刚也认为，在金价回调至1730~1750美元/盎司附近是短期交易者的一个比较合适的买入点，目标价位在前期高点1900美元/盎司附近；对于投资周期在一年左右的投资者，现在也是中期买入持有的时候；投资周期在一年以上，目前的价位已经很高，往上的高度可能不是很多，适合伺机获利平仓而不适合开仓做多。

　　根据国泰君安期货黄金分析师谢清鹏的观点，国际金价第一支撑位1730美元/盎司，重要支撑位置1700美元/盎司，如果回落至这两个位置都可以尝试做多。另外，需要关注1790~1800美元/盎司区间的压制情况。如果金价突破1800美元/盎司也可以顺势进多单。

　　“从形态上来看，黄金自去年9月见顶回落后，曾两次反攻至1800美元/盎司整数关口，从中长线来看，1500美元~1800美元/盎司已构成黄金中长线重要的震荡区间。该区域一旦被突破上方目标很可能是创新高，按箱体的宽度计算，下一个箱体阻力位可能在2100美元/盎司，因此1800美元一带的阻力位很关键。”一位黄金投资者告诉本报记者。

　　货币滥发的避风港

　　对于中长期走势来看，市场的逻辑惊人地一致。在货币滥发的大背景下，从对冲通胀的角度来看，像黄金这样的易于贮藏、变现能力又比较强的不可再生资产，其价格将上涨几乎是市场一致的观点。

　　张雷认为，支持黄金继续上涨的主要动力还是美国和欧元区的宽松货币环境。就美国来说，由于年底“财政断崖”的存在，因此美联储在已经确定买入抵押贷款证券（MBS）的情况下，很有可能还会追加买入中长期国债的计划以降低美国政府的融资成本；至于欧元区，尽管欧洲央行推出的冲销版购债计划旨在避免资产负债表扩张的情况下实现利差保护，但考虑到最近德国国债的认购率也开始出现不足，因此最终冲销操作的难度正在逐渐加大，也需要向市场注入更多流动性。从中期来看这将是推动金价上涨的两大引擎。

　　谢清鹏指出，欧洲地区的问题非常复杂，且已经转化为政治危机，因此欧债危机恐怕将长期存在，且解决起来需要大量资金的支持，因此，欧洲地区的宽松政策将更持久，这将支持美元上涨。美元走强肯定会拖累黄金的表现。目前黄金的避险需求对金价的支撑力度较小，甚至可以把黄金归为风险类资产。因此，一旦美元无视QE3的压制而持续上升，将压制金价的上行空间，但不至于使金价下跌，毕竟黄金不像纸币可以滥发。

　　在QE3推出之后，黄金的上涨已经不能避免。但孙永刚却不认为黄金的这种上涨是牛市的持续，因为在之前黄金已经出现了深度的回调，只是政府逆周期继续推出量化宽松政策，改变了资产价格的运行趋势，不过中期看黄金上升至1900美元/盎司的可能性依然存在。支撑黄金上涨的根基来自于货币的超发。

　　从历史数据上看，美联储第一轮量化宽松政策（QE1）的推出到结束，黄金价格上涨了36%，白银价格上涨了65%；第二轮量化宽松政策（QE2）的推出到结束，黄金价格上涨了20.6%，白银价格上涨了40%。