9月25日，沪深两市呈现弱势震荡格局，伴随着成交量放缓，个股表现相对低迷。当日，上证综指下跌3 .9点，跌幅为0 .19%，收盘报2029 .29点；深证成指下跌26 .69点 ， 跌幅为0 . 3 2 %， 收盘报8284.25点。2012年以来，上证综指已累计下行了7.74%，深证成指则累计下行了7.11%；仅三季度以来，上证综指就下跌了8.81%，深证成指则累计下跌了12.80%。与此同时，伴随着大盘前所未有的接近2000点的整数关口，作为机构投资者的公募基金对后市甚至是第四季度的市场走势也开始出现了比较明显的分歧，部分基金公司对四季度的市场走势仍持偏向谨慎甚至悲观态度。

　　海通证券的统计显示，9月7日至9月20日期间，股混型基金股票仓位由上期的71 .96%小幅缩减至71 .69%，处于2006年以来的中低水平。华夏、广发、嘉实、博时、华安等十大基金公司中，除博时和华安仓位分别提升1.92%和1.77%外，其余八家基金公司仓位均不同程度缩水，其中以汇添富基金仓位缩减较为明显，仓位较上期下降3.17%。

　　南方基金在四季度策略报告中表示，目前来看，依靠市场自发的触底反弹力度都很弱，如果没有重大利好出现，市场难以扭转下跌趋势。由于本次经济增速下滑是全球经济周期和国内经济结构调整双重叠加的结果，我国经济可能要经历漫长的底部调整，才能逐步走入上升周期。在经济没有走到上升周期之前，市场很难打破这样一个下降通道，未来几个月A股市场仍会震荡探底。南方基金建议，在操作上，关注结构性行情 、优选个股仍是当前最佳投资策略 ，从结构上来看，偏好蓝筹股，规避创业板和绩差股，重点配置白酒等消费品、医药等。

　　博时基金则认为，从产业链及各配置体系看，多数行业表现出现金流同比恶化的情况，融资压力大，中下游行业资本支出意愿下降，上游资本支出继续上升，对去产能而言，上游不利，过程可能会拖长。接下来三个月，市场解禁的规模超过4000亿元，尤其是10月份的创业板和11月的中小板，这将对前期表现相对较好的创业板和中小板形成一定施压。博时基金表示，下一阶段，比较青睐医药和电力行业。

　　申万菱信基金则认为，A股短期难现趋势性行情，但四季度或有一波阶段性机会，无论是G D P，还是企业利润，四季度或有一定的回升。从政策预期来看，今年以来备受关注的十八大，将在四季度召开，预计届时政策扶持力度将逐步显现；从估值方面来看，当前沪深300指数PE约为10倍，处于历史新低，向上波动的概率较大，投资机会将较为明确。

　　国海富兰克林基金则认为，目前经济尚未明确复苏是影响市场最重要的基本面因素。同时，大量产业资金继续离场、创业板大小非解禁即将来临等，也压制了短期内市场做多的信心。而从长期来看，国内经济有望于四季度触底，A股上市公司的经营状况和盈利水平也将随之逐渐改善，市场有望向积极的方向进一步发展。

　　IPO重启 A股难现国庆行情

　　A股市场迎来双节前最后一周，但昨日两市集体下跌的糟糕表现让盼望国庆行情的投资者遭受打击。最新报告显示，机构对短期行情较为悲观。

　　两公司周五闯关

　　A股节前持续低迷，市场呼吁暂停IPO的声音越来越强烈。不过本周IPO宣布重新开闸的消息，让投资者有关停发新股的设想彻底落空。

　　根据证监会安排，本周五(9月28日)，发审委将对北京中矿环保科技股份有限公司和上海昊海生物科技股份有限公司进行首发审核，这也意味着，在暂停两个月后，IPO审核将重新开闸。

　　针对近日市场有关暂停IPO和救市的呼声，英大证券研究所所长李大霄也发表了自己的看法，提出救市5招。“首先，改变投资者向融资者贡献的局面，端平投资者与融资者利益，让投资者能赚一点钱；其次，要采取有效措施降低发行及上市价格至合理，改变从源头输入泡沫；再次，减少投资过程的税赋，下大决心拿出有足够吸引力的措施以鼓励投资行为；同时还要培育及弘扬股东文化，让投资者受到尊重；此外，还应切实保持供求平衡促使市场稳定。”

　　短期行情不乐观

　　南方基金杨德龙指出，短期内2000点一旦跌破，上证指数 20年来的上升通道将被打破，投资者信心又会受到很大打击，A股市场可能会加速探底。当前，美国第三次量化宽松货币政策推出的背景已和之前两次明显不同，中国经济自身面临下滑风险，同时通胀担忧并未完全消除，政策相对谨慎，以调结构作为主导向的政策对经济和股市的刺激力度都会有所限制。因此，未来一段时间，投资者仍需保持谨慎的操作策略应对震荡探底格局，在严格控制仓位的前提下，精选个股 ，适当参与结构性行情。(城市快报)

　　下破2000点可能性大 四季度经济有望企稳

　　节前最后一周，A股以一根小阳线开局。不过盘中沪指再度逼近2000点的创新低走势，还是显示出市场整体疲弱的心态。券商普遍认为，考虑到节前资金压力及四季度解禁预期，若无大力度刺激政策出炉，大盘短期内跌破2000点的概率仍较大，且破位后即使出现超跌反弹，反弹高度亦有限。

　　不过虽然当前市场对于中国经济悲观声一片，但展望四季度，券商却仍认为A股“危中带机”：由于去年第四季度宏观经济数据基数较低，未来陆续披露的经济数据可能会有趋缓走平的态势，这会帮助周期类行业企稳，另外在三季度的“泥沙俱下”中，很多强势品种大幅补跌，这给了投资者不错的机会。

　　下破2000点可能性大

　　周一再度创出调整新低后，市场关于上证综指2000点关口“破与不破”的争论似乎也将告一段落。券商人士几乎一致认为，结合近期基本面、资金面环境，上证综指下破2000点已成大概率事件。

　　国信证券分析师黄学军指出，临近季末，市场资金面以及机构动向均存在不利因素。上周公开市场操作近一个月以来首次净投放1050亿元，但是货币市场短期利率全线上扬。并且从2007年-2011年期间国庆前1周的隔夜品种环比均上涨的历史经验来看，今年国庆前的短期资金更为紧张。此外，从新发行基金出现空仓上市的情况来看，市场观望气氛较浓。如泰信、诺德、华商、长盛等新近发行的分级基金、金鹰和中银的指数基金等，持有的股票仓位均为零。

　　申万研究员李筱璇也认为，横盘整理一周后，上周市场向下选择、二次探底，大幅弱于机构此前预期。上证指数2000点岌岌可危。

　　不过券商人士也普遍表示，指数短期若破2000点，则存在“反戈一击”的机会。

　　海通证券分析师荀玉根认为，市场蕴含两大短线催化剂，一是复杂国内外环境下政策释放偏暖信号，比如促进外贸和消费的措施落实、针对股市的税费减免；二是整数关口的反弹，目前股票型基金仓位已持续回落至75%，为2010年来低点。荀玉根判断，节前最后一周如果上证指数破2000点，短期仍有望出现反弹机会。

　　东吴证券分析师寇建勋则认为，从技术的角度出发，大盘真的破一下2000点可能对未来反弹更有好处。因为如果跌破2000点的心理关口，会涌出大量的恐慌盘，这样接盘的主力资金手里拿着相对便宜的筹码，未来有利于反弹行业的深化。

　　策略上，荀玉根建议超跌反弹选非银金融做弹性。如需求改善的铁路设备/煤化工、供给收缩的农化做基本配置，非银金融做弹性配置。另外，旅游板块如受到国庆期间门票降价影响继续下跌，建议逢低介入优质的公司，如张家界、黄山旅游、峨眉山A等。

　　尽管如此，券商对于指数破位后的反弹仍不敢抱有太高期望。李筱璇认为，当前实际政策环境依然偏暖，指数逼近2000点整数关口可能重新激发“维稳”预期，助推超跌反弹，但期望依然不高。节前最后一周，面临长假的不确定因素，谨慎氛围通常较浓。

　　四季度经济有望企稳

　　虽然目前市场表现反映出来的投资者预期极为低落，但多数券商认为，四季度市场面临的经济下滑压力将减弱，这给市场提供了不错的机构性机会。

　　朱雀投资高级合伙人王欢指出，去年第四季度的宏观经济数据普遍比较差，所以未来陆续出来的经济数据可能会有趋缓走平的态势，这会帮助周期类行业企稳。这不是依靠刺激计划出台，而是经济本身开始出现自我修复的迹象。

　　实际上，从近来披露的宏观数据看，经济企稳的苗头已开始显现。海通证券分析师荀玉根表示，8月房地产业新开工、投资的回升本是个积极信号，但从9月前三周地产销售看，新开工和投资回升的持续性存质疑。不过，同时可能有的新亮点是：其一，煤炭、水泥、纯氯碱价格9月来反弹，一定程度验证需求有所改善；其二，9月地产、汽车销量不佳有事件性冲击影响，需求积压后10月销售有可能重新回升。

　　从市场本身出发，部分券商人士认为目前的点位已经相当低，未来震荡向上的概率比较大。东吴证券分析师寇建勋表示，四季度大盘上升根本动力在于宏观经济数据从环比上看正在好转，8月的PMI已经开始抬头，9月如果延续这个趋势，会有利于反弹的延续。

　　从市场机会上看，寇建勋认为近期帮助大盘企稳的基建及相关产业，未来或能继续表现。一是因为之前有超跌，另一方面是最近市场对中央上马新的基建计划刺激经济的预期又有所抬头。

　　王欢则看好市场的结构性机会。他表示，三季度大盘一路下跌，泥沙俱下，很多上半年的强势品种，比如消费、医药，也跟着补跌。“这其实给了投资者不错的机会，原本估值高高在上的品种，都可以在这个过程中买进。这些品种即使指数整体下去了，还是存在结构性的机会。”

　　国信证券分析师黄学军则建议从以下几个方面进行行业配置：一是关注管理层维稳后产生积极影响的板块，如受到宝钢、江淮回购影响的钢铁和汽车中净资产较低的个股，以及一些容易受到影响的板块如银行和两桶油；二是QE3出台后推升资源品价格受益的板块如有色、煤炭，但持续性和力度比起前两次QE要差；三是临近国庆长假之际适当关注景点旅游类和零售类板块，尤其关注增持类，以及受到去年10月份的基数低等影响的零售类个股；四是适当关注最近投资驱动的煤化工设备板块。(上海证券报)