在经历了上周激动人心的大幅上涨后，本周国际金价走势趋稳，全周波动在1750-1780美元之间，看似平淡的背后实则是市场的失望，因在QE3启动之后，黄金价格并没有如以往推行QE时来的涨势，但注意的是黄金价格走势平稳的另一面，国际油价在这一周出现了急剧性的下跌，并拖累了整体商品指数的下挫，这个背景下黄金盘整走势实属不易。

　　这一周油价从99美元持续下挫跌幅高达10%至90美元/桶。这一方面归因于原油库存的上升，美国能源资料协会称上周美国原油库存因进口跳升而猛增850万桶,录得3月份以来的最大周增幅。另一方面过去10天中,大型投机客及对冲基金的美国原油和选择权期货合约增加近100000口净多仓——约相当于1亿桶。数据显示，这是2010年以来速度最快、最大的建仓之一。投机性多头的高位离场也是油价暴跌的诱因。随着油价的滑落，本周CRB商品指数从321的近7个月高位显著下滑至308。当然市场对于商品市场的担心，还包括中国经济成长性和刺激性政策预期受挫的影响。这一系列因素预计对商品市场的负面影响可能构成对国际金价走势的拖累。

　　正面因素或许需要进一步的时间反映给黄金市场，依然是流动性因素的增加，本周日本央行决定将资产购买与贷款计划规模扩大10万亿日元，至80万亿日元，增加的部分将用于购买国债和贴现国库券，这是继欧央行的购债计划及美联储的QE3之后，第三个选择大规模宽松货币政策的央行。不排除后面还有更多的央行加入，这个过程对于黄金走势继续偏正面。

　　近期市场焦点存在一定的真空，不排除重返对于西班牙偿债能力的担忧，西班牙银行业的呆坏账率已经达到了9.86%，西班牙在内部声音无法统一的情况下，在求助欧洲金融稳定机制的条件上是否会有所改变值得关注。这个过程虽然对于黄金市场有正面因素，但不能排除因美元短期的再度走升，构成对于金价的负面压力。

　　从技术层面来看，国际金价目前日线的布林中轨保持完好，短期支撑在1750美元附近，更强劲的中期趋势支撑在1720美元。高位技术指标存在修正，这可能压制金价在1790美元附近短期受阻。但鉴于中期趋势仍维持升势，因此操作仍偏向回落过程买入。

　　（中行市分行分析师 徐明）