随着美国的次级债券危机愈演愈烈，并进一步发展成为席卷全球的金融危机。亚洲各国也未能幸免，而金融开放度较高的韩国，更是首当其冲。股票市场持续低迷，资本外流加剧等。一时间，韩国经济笼罩在一片愁云惨雾中，11年前发生的金融危机魔影似乎又在步步逼近。人们对于韩国金融体系的稳定性忧心忡忡，韩国经济将何去何从？

　　出口增速大幅下滑企业投资依旧低迷从目前情况看，韩国发生金融危机的可能性不大，但长期以来韩国经济发展依赖出口和投资的模式，令其经济前景不容乐观。主要表现在以下几个方面。

　　出口增速大幅下滑眼下韩国的出口市场环境恶劣。美国是此次金融风暴的中心，经济下滑已成必然，欧盟、日本等受到的冲击也比较大，中国和东盟国家受金融风暴影响不大，但全球经济环境恶化，也避免不了经济增长放缓的势头。这些国家/地区都是韩国重要出口目的地，出口环境恶化，必然影响到韩国出口。据韩国经济研究院的报告，2008年韩国出口(包括货物和服务)增速将从预期的11.1%下调到9.8%，2009年出口增长将下滑到7.5%。而韩国出口是其经济增长的主要支柱，出口增幅下滑，必然影响到韩国总体经济的增长。

　　私人消费增长低位徘徊2007年私人消费增长4.5%，是拉动韩国经济增长另一重要动力。但自2008年第二季度开始，一方面韩国就业状况恶化，另一方面消费者出于对金融危机的担心，消费意愿下降，私人消费增长在2.3%左右徘徊。根据韩国经济研究院的预测，2009年私人消费在低位徘徊的状况难以改观，全年私人消费增长预计为2.4%。

　　投资依旧低迷由于担心次贷危机对实体经济的影响，韩国企业投资意愿大幅下降，2008年设备投资增长预计为1.8%，远低于2007年的..4%。据韩国经济研究院的预测，2009年上半年设备投资将继续低迷，下半年或随全球经济前景好转，企业设备投资意愿增强，全年设备投资增幅将达到2.9%。韩国建筑投资在近几年表现一般，2008年韩国银行担心房地产业蹈美国之复辙，对其采取信贷紧缩政策，预计2008年韩国建筑投资将出现负增长。2009年为刺激经济，韩国政府将扩大公共部门建筑投资支出，建筑投资将摆脱负增长局面，但由于住房市场低迷局面短期内难以改变，建筑投资增长幅度也有限。

　　资本市场受美国金融风暴波及较大

　　在此次以美国为中心的金融风暴中，亚洲国家都不同程度地受到影响，而韩国却是亚洲受冲击最大国家。首先，股指大幅下滑和股票市值缩水。10月24日韩国首尔综合指数跌破1000点，创下3年来的新低，较2007年7月的2000点左右的高点，下跌幅度超过50%，股市市值也随之大量蒸发；第二，外汇市场剧烈动荡。韩元一度曾大幅贬值，增加了韩国企业和政府偿还外债的成本；第三，资本流出严重。据《韩国时报》报道，仅2008年7月，由于外国投资者担心国际金融市场进一步恶化而抛售韩国股票和债券，使韩国资本净流出达到10年来的最高点———58亿美元。韩国资本市场在面对金融风暴的脆弱表现，增加了投资者对韩国金融市场稳定性的忧虑，以及韩国实体经济将遭受重创的恐惧。

　　从整体上看，亚洲国家在此次金融风暴受到的冲击要弱于欧美国家，但韩国面对危机却表现得相对敏感和脆弱，主要有以下两方面的原因。

　　首先，韩国金融体系开放度高，但有效监管不足是其在危机中受损巨大的内因。1997年东南亚金融危机过后，韩国一方面总结过去经验教训，另一方面为摆脱因国家债务问题受国际货币基金组织(IMF)主导的局面，决定实行自由经济来帮助韩国实现快速复苏，如加大金融体系的开放力度等。这些举措吸引了相当程度的外资进入，为本国经济发展注入活力，但由于对外资持有本国银行股份没有比例限制，导致很多国内银行都是外资控股，银行系统对外部资金依赖程度高，本国金融管理部门对外资控股银行的影响力度也有限，为在这次危机中遭受冲击埋下伏笔。随着美国次贷危机逐步深化，汇丰、花旗等金融集团等也被卷入这场风暴，为解救母公司资金困境，这些集团利用韩国资本流动的便利性，在韩国市场抛售韩国资产套取现金，造成韩国股票市场和外汇市场出现了大幅波动。

　　再者，从外因看，源于危机的传导效应，韩国资本市场受到美国金融风暴波及。随着汇丰、花旗这样的大机构在韩国资本市场抛售在韩资产，套取现金，然后在外汇市场卖韩元购美元，导致韩国股市急剧缩水，韩元兑美元汇率不断创出新低。韩国资本市场上的投资者信心受到打击，他们纷纷追随这些机构投资者的行为，抛售韩国股票或债券，从而进一步加剧了韩国资本市场的动荡，使韩国股票市场和外汇市场陷入一种恶性循环之中。

　　1997年金融危机再次出现的可能性不大

　　那么韩国是否会再次发生类似1997年的金融危机呢？从目前的情况看，可能性并不大。

　　经过1997年东南亚金融危机，韩国政府积累了处理危机的宝贵经验，这对于稳定韩国经济起到重要作用。为尽可能减少金融风暴对实体经济的影响，韩国政府已经从3个层面来采取措施。

　　第一个层次是稳定国内金融体系的措施。韩国政府不仅为国内一些银行的外部债务提供担保，防止银行债权人集中要求银行偿还债务而导致银行流动性不足，而且还对韩国工业银行追加大额资本金，增强其抗风险能力。在外汇市场上，采用对冲方法来平抑韩元汇率波动；在股票市场上，采取向股市注入资金等办法来稳定投资者信心。

　　第二个层次的措施是通过积极性财政政策和宽松的货币政策来刺激内需。11月初，韩政府推出一项金额达110亿美元的财政刺激方案，计划2009年减税和增加财政支出，以抵御经济放缓的危险。此外，韩国中央银行近期连续几次下调基准利率。

　　第三个层次措施是加强国际合作。目前，韩国已经和中国、美国等达成货币互换协议。根据该协议，韩国在紧急情况下可以从两国获取一定数量的美元，缓解韩国外汇储备不足问题。此外，韩国政府多次提议尽快建立以中日韩三国为主的亚洲货币基金来稳定亚洲外汇市场。如果亚洲货币基金得以建立，必将对稳定亚洲资本市场起到一臂之力。

　　从韩国内一些经济指标看，情况并没有想像中差。韩国国内的银行状况还比较稳定，主要几家商业银行并未出现1997年那样的存款蒸发。韩国外汇储备虽然出现下降，但主要是韩国中央银行在外汇市场上抛售美元购买韩元造成的。1997年亚洲金融危机发生时，韩国银行的债务以短期债务为主，而现在他们背负的则主要是长期债务。