周四A股显著收低，由于汇丰中国9月份制造业PMI预览值仍维持低位，打击投资者对经济前景信心。目前观察，A股市场表现和海外市场的确有很大差异，主要原因还是中国经济所处的周期和世界其他主要经济体的周期不一样。目前，大家对于A股的忧虑，源于中国经济增速显著回落，而从更长远来看，大家更担心原来拉动经济的引擎——出口和房地产都在迅速下滑。另一方面通胀回升可能性增大，所以也制约了货币政策进一步放松的空间。此外，短期经济下滑与长期经济结构调整，两者之间从政策调整上是相互有矛盾的，这种矛盾也导致了股市比较低迷。

　　9月初以来的反弹明显带有超跌反弹的迹象，上涨主要是前期跌幅或者说今年以来累积跌幅比较大的周期股，如水泥、建材、机械等，这类反弹本身有一个超跌反弹的动力。当时发改委公布对很多项目的批复，也让大家对一些公司的经营前景有比较正面的理解。不过反弹之后，回归理性地分析，这些项目批出来后，需要很多银行信贷资金配套，比如此前一些央企的项目批复之后，到现在也没有实施，这跟企业本身看到经济形势变化在调整有关系，另外一方面跟资金配套也有关系。所以上述项目对经济的拉动，或者对周期性行业刺激的力度，大家抱有一些怀疑。反弹了几天之后，反弹动力就迅速出现了衰减。

　　连续调整，技术性反弹仍将呈现，不过在年内剩下的时间里，应该意识到整个市场尚不具备太大的机会，因为整个经济向下的趋势还没有得到逆转。因此投资者对投资收益率不要期望太高；从标的、行业来看，还是消费品行业会更好一些，尤其是在8月份到现在，已经有一定调整幅度的消费品公司，会更适合投资者做一些选择。如果把眼光放长远一点，符合长期经济结构调整方向的行业还有新兴产业之中都有一些能抵御住震荡的细分行业。